Ahli Jawatankuasa ECB Menyatakan Tiga Langkah Utama untuk Pertumbuhan Tokenisasi di EU

Bank pusat EU ingin memanfaatkan peluang yang disediakan oleh blok rantai dan tokenisasi. Namun, rancangan mereka untuk mengadopsi teknologi ini mungkin menimbulkan ketidakpuasan di kalangan pendukung kripto yang paling gigih. Untuk mewujudkan potensi pasar yang ditokenisasi, EU memerlukan mata uang digital bank pusat, atau CBDC, kata Piero Cipollone, anggota Dewan Eksekutif Bank Sentral Eropa, pada hari Senin. Ini adalah pengingat terbaru bahwa sikap hati-hati pejabat terhadap teknologi blok rantai tidak selalu berarti penerimaan terhadap keyakinan yang mendasarinya, seperti keraguan terhadap uang yang dikeluarkan pemerintah dan keinginan akan sistem keuangan “tanpa izin”. Pengusaha kripto pada umumnya menentang CBDC, berargumen bahwa CBDC akan menjadi alat pengawasan dan kendali. Sementara beberapa anggota parlemen di AS telah berusaha melarang pengembangan dolar digital AS, politisi dan birokrat di EU sedang melanjutkan pengembangan Euro digital yang mereka katakan akan “menjamin tingkat privasi tertinggi.” “Potensi tokenisasi bagi Eropa sangat besar—pasar keuangan yang lebih efisien dan lebih inovatif, serta prospek integrasi lintas batas yang nyata yang telah lama menghindari pasar modal Eropa yang terfragmentasi,” kata Cipollone pada Senin dalam pidatonya di House of the Euro, ruang kerja bersama di Brussels untuk para bankir sentral. “Namun, dua hambatan utama menghalangi skalabilitas.” Hambatan pertama adalah masalah yang dikenal oleh setiap pengembang atau pengguna kripto: jumlah blok rantai yang sangat banyak, sebagian besar tidak kompatibel satu sama lain. “Ini memecah likuiditas dan meningkatkan biaya integrasi,” kata Cipollone. Hambatan kedua adalah kurangnya “uang bank sentral yang ditokenisasi,” lanjutnya, “aset penyelesaian paling aman dan paling likuid.” Menangani masalah-masalah ini akan melepaskan potensi tokenisasi di EU, menurut Cipollone. Namun, hal ini memerlukan tiga inisiatif. **Euro Digital** Inisiatif pertama adalah pengembangan Euro digital. Tanpa itu, orang mungkin dibayar “dalam aset yang tidak nyaman mereka pegang—aset yang terpapar kemeruapan harga atau risiko kredit,” kata Cipollone. Itu, tambahnya, “membatasi kemampuan pasar untuk berskala.” Meskipun bisnis dan konsumen mungkin melakukan transaksi dalam koin stabil yang dipatok Euro, token-token tersebut akan menjadi pengganti yang buruk untuk uang yang dikeluarkan pemerintah, kata Cipollone, mengutip penelitian yang menunjukkan bahwa koin stabil yang didukung fiat “jarang diperdagangkan tepat pada paritas.” “Aset penyelesaian swasta—baik deposit yang ditokenisasi maupun koin stabil—akan memainkan peran,” katanya. “Tetapi mereka memerlukan penopang publik yang terpercaya agar berfungsi secara efektif di seluruh pasar keuangan yang ditokenisasi.” Namun, bankir sentral ini percaya kemungkinan satu koin stabil menjadi cukup besar sehingga efek jaringan mengukuhkannya sebagai mata uang digital pilihan. Namun ia menyebutnya sebagai hasil “sub-optimal” yang akan memiliki “konsekuensi serius terhadap kedaulatan moneter Eropa.” Pejabat EU telah mengkhawatirkan secara publik dan dalam privat bahwa pertumbuhan cepat koin stabil yang dipatok dolar AS dapat melemahkan EU. Kekhawatiran ini mendorong pengembangan CBDC dan apa yang disebut pejabat EU sebagai “teknologi buku besar terdistribusi Eurosystem”—bahasa birokrat untuk blok rantai Eropa. Inisiatif EU bernama “Pontes” sedang mengembangkan blok rantai Eurosystem yang akan menghubungkan “DLT pasar” dengan sistem EU yang sudah ada untuk penyelesaian transaksi, dikenal sebagai TARGET. EU bertujuan untuk merilis versi percobaan blok rantai Eurosystem pada kuartal ketiga tahun ini. **Perusahaan dan hukum** Inisiatif kedua yang dibutuhkan EU untuk mewujudkan tujuan tokenisasinya adalah kemitraan produktif dengan perusahaan yang beroperasi di dalam blok tersebut. “Layanan, likuiditas, dan model bisnis yang akan membuat pasar yang ditokenisasi bernilai harus datang dari pasar itu sendiri,” kata Cipollone. “Dengan kata lain, infrastruktur dasar perlu dirancang dengan kebutuhan pasar sebagai intinya.” Inisiatif ketiga adalah harmonisasi hukum perusahaan negara-negara anggota. “Teknologi buku besar terdistribusi tidak dapat menyelaraskan hukum perusahaan di 27 negara anggota, menyatukan peraturan sekuritas yang berbeda, atau mengesampingkan rezim kebangkrutan nasional yang memperlakukan aset yang sama secara berbeda tergantung di mana aset tersebut disimpan,” kata Cipollone. Aleks Gilbert adalah korresponden DeFi DL News berbasis di New York. Anda dapat menghubunginya di aleks@dlnews.com.