Jeff Garzik tidak memilih kata-kata. Pembangun awal Bitcoin Core itu memberitahu podcast Bitcoin Treasuries pada 28 Julai 2026 bahawa 99% aset digital ditakdirkan mencapai nilai sifar. Ia adalah nombor yang mengubah semula setiap kenaikan altcoin, setiap pelancaran meme coin, dan setiap teori dana modal sekitar tokenomik. Laporan asal di WuBlockchain menangkap pernyataan yang tegas itu.
Logik Garzik memotong langsung ke inti penawaran dan permintaan. Dia menunjuk kepada rangkaian seperti Solana yang kini menghasilkan puluhan ribu token baru setiap hari dengan kos penciptaan hampir sifar. Inovasi tanpa kebenaran telah menghapuskan semua halangan untuk masuk, yang kedengaran seperti ciri sehingga anda sedar kesan seterusnya. Apabila sesiapa sahaja boleh mencetak token dalam saat-saat dengan sebahagian kecil daripada sesen, lengkung penawaran menjadi rata mendekati infiniti. Kebanyakan token tersebut tidak akan menarik permintaan yang berterusan, dan nilainya akan lenyap.
Masalah Pabrik Token Tanpa Kos
Solana sahaja menjadi enjin yang paling ketara dalam dinamik ini. Pump.fun dan platform pelancaran serupa menjadikan penciptaan token sebagai satu permainan, dengan aset baharu muncul setiap beberapa saat. Nombor-nombornya menakjubkan. Pada beberapa hari pertengahan 2026, lebih daripada 80,000 token dicipta di Solana dalam tempoh 24 jam. Tidak semua daripadanya jahat, tetapi majoriti besarnya adalah shell spekulatif yang tidak pernah membangunkan basis pengguna atau likuiditi.
Rangkaian Garzik sendiri memperlakukan ini sebagai proses pembersihan pasaran, bukan sebagai krisis. Beliau percaya bahawa bekalan hampir tanpa had yang digabungkan dengan persaingan bebas sebenarnya merupakan ujian terbaik untuk eksperimen ekonomi. Projek-projek yang bertahan selepas kehancuran akan diuji dalam pertempuran dengan cara yang tidak pernah dialami oleh kumpulan sebelumnya. Namun, kadar korban akan kejam. Bagi setiap token yang membina produk sebenar, ribuan akan lenyap secara senyap menjadi debu.
Pembanjiran pasukan ini bukan semata-mata teori. Perbezaan dengan batas tetap 21 juta bitcoin adalah instruktif. Kelangkaan bitcoin dikodkan secara tetap dalam protokolnya, menjadikannya kelas aset yang sama sekali berbeza daripada token yang dibincangkan oleh Garzik. Namun, pasaran telah menggabungkan semuanya di bawah naungan “aset digital”, yang tepat menjadi sebab mengapa ramalan ini penting. Jika pedagang memperlakukan token dengan bekalan tanpa had sebagai penyimpan nilai yang sepadan, mereka sedang menilai risiko secara salah pada skala yang besar.
Apa yang Bertahan Selepas Pembersihan Besar
Aktiviti pembangun tetap menjadi satu isyarat yang boleh dipercayai. 10 Blok Rantai Teratas Berdasarkan Aktiviti Pembangun Minggu Ini menunjukkan bahawa walaupun ribuan token dilancarkan, sumbangan kod yang bermakna berkumpul di sekitar sekumpulan kecil rangkaian. Ethereum, Solana, dan L2 utama mengumpulkan sebahagian besar usaha pembangun sebenar. Projek-projek yang berkaitan dengan ekosistem-ekosistem tersebut mempunyai kebarangkalian lebih tinggi untuk lulus melalui penapis yang digambarkan oleh Garzik.
Satu titik data yang menarik lagi datang dari sektor tokenisasi, di mana aset dunia nyata bergerak ke atas rantai dengan cara yang sangat berbeza. ringkasan tokenisasi terkini menunjukkan isu RWA melepasi $20 bilion, didorong oleh perjanjian penyelesaian institusi. Aset-aset ini mempunyai tuntutan asas, kerangka undang-undang, dan arus tunai sebenar. Mereka tidak sesuai dengan model penerbitan tanpa kos yang dikritik oleh Garzik, dan mereka mungkin antara pemenang tepat kerana mereka terikat kepada sesuatu di luar lingkaran kripto.
Mengapa Penyesuaian Ini Tidak Sepenuhnya Bearish
Argumen Garzik bukanlah amaran kiamat. Beliau secara eksplisit memanggil proses ini sebagai positif untuk industri, berhujah bahawa peserta yang berkualiti tinggi akan memberi manfaat kepada semua orang. Perspektif ini berasaskan etos pengembang Bitcoin awal: biarkan idea yang buruk gagal dengan cepat supaya idea yang baik boleh berkembang. Dalam pasaran di mana pedagang runcit sering mengejar yang paling baharu, ini adalah pengingat yang mengejutkan bahawa kebanyakan perkara dirancang untuk menjadi sifar.
Yang masih tidak pasti ialah jadual masa. Industri kripto telah melalui beberapa kitaran kemakmuran dan kegagalan altcoin, tetapi gelombang 2024–2026 membawa penciptaan token ke tahap yang sama sekali baharu. Samada penghapusan kejam yang dijangka Garzik akan berlaku dalam kejatuhan mendadak atau penurunan perlahan selama bertahun-tahun masih menjadi soalan terbuka. Kondisi likuiditi, tindakan peraturan, dan dasar senarai bursa semuanya akan mempengaruhi kadar tersebut.
Yang tidak diketahui ialah projek mana yang akhirnya akan dianggap berkualiti tinggi oleh pasaran. Sebahagian akan menunjuk kepada protokol DeFi yang luas, yang lain kepada lapisan infrastruktur, dan yang lain lagi kepada meme yang diprakarsai komuniti yang somehow mencapai relevansi budaya yang berterusan. Kerangka Garzik tidak cuba memilih pemenang; ia hanya menyatakan bahawa hampir semua akan kalah. Ini bukan ramalan yang kebanyakan pendiri ingin dengar, tetapi ia sejajar dengan apa yang sudah kita lihat dalam data. Kebanyakan token yang dilancarkan pada 2024 sudah mati atau diperdagangkan pada pecahan sepersepuluh sen, dan 2026 sedang mempercepatkan trend ini.