DTCC Mula Perdagangan Ekuiti Tertokenisasi Amid Cabaran Infrastruktur

DTCC telah memulakan perdagangan pengeluaran terhad untuk ekuiti yang ditokenkan, dengan pelancaran komersial penuh dijangka pada Oktober. Pada awal tahun ini, Nasdaq dan Bursa Saham New York menerima persetujuan SEC untuk menyenaraikan versi ditokenkan saham Russell 1000 dan ETF indeks utama. Jalur yang disahkan oleh SEC mengekalkan saham yang ditokenkan terikat kepada struktur kepemilikan sedia ada, dengan CUSIP yang sama, buku pesanan, dan kitaran penyelesaian satu hari perniagaan. Pengecualian inovasi yang dilaporkan secara berasingan yang sedang dikaji oleh SEC akan membenarkan platform perdagangan berasaskan kripto menyenaraikan token yang berkaitan dengan harga saham tanpa kelulusan syarikat awam. Panduan staf SEC yang dikeluarkan pada Januari memisahkan sekuriti ditokenkan yang disokong penerbit daripada token pihak ketiga yang tidak berkaitan yang mungkin tidak membawa hak pemegang saham yang sama.

Mengapa ia penting: Infrastruktur bersama mungkin menentukan sama ada ekuiti yang ditokenisasi meningkatkan akses pasaran atau memecahkan rekod kepemilikan di pelbagai tempat yang tidak serasi.

Berhati-hati optimis, didorong oleh peraturan.

Sebab: DTCC telah memulakan perdagangan pengeluaran terhad untuk ekuiti yang ditokenkan, yang menyokong pengambilan tetapi meninggalkan kesiapan infrastruktur tidak terselesaikan.

Dalam persetujuan ETP bitcoin spot, SEC telah menyetujui pencatatan dan perniagaan saham ETP bitcoin spot, dan struktur penciptaan-penebusan ETP membantu menyelaraskan harga ETF dengan aset yang menjadi dasarnya selepas persetujuan. (Congress.gov) Perbezaannya ialah ekuiti yang ditokenisasi juga mesti mengekalkan tindakan korporat dan hak pemegang saham di pelbagai tempat.

Pemecahan ekuiti yang ditokenisasi boleh merebak melalui data rujukan, tindakan korporat, dan penyelesaian jika tempat yang berbeza mengikuti saham yang sama dengan hak yang berbeza. Jika platform yang tidak berkaitan mencatatkan token yang berkaitan dengan saham dengan hak yang berbeza, maka pelabur mungkin menganggap peraturan tempat sebagai sebahagian daripada profil risiko aset tersebut.

Peluang: Apabila DTCC mengesahkan tempoh pelancaran komersial untuk Oktober, maka peraturan penyelesaian yang lebih jelas adalah isyarat potensi pengambilan infrastruktur ekuiti tertokenisasi. Jika piawaian bersama meningkatkan tindakan korporat dan hak, maka eksposur ekuiti tertokenisasi mungkin menjadi lebih mudah dinilai.

Risiko: Jika pelbagai platform yang tidak berkaitan mencantumkan token yang berkaitan dengan saham yang sama dengan hak yang berbeza, maka mengurangkan paparan terhadap pembungkusan yang tidak jelas akan mengurangkan risiko hak dan pelaksanaan. Jika butiran pengecualian SEC masih tidak jelas, maka menunggu bahasa peraturan akhir akan mengurangkan ketidakpastian peraturan.