Terdapat suatu ironi dalam seorang CEO syarikat yang menghabiskan sehingga $300 juta pasaran ramalan memberitahu orang-orang untuk berhenti bertaruh di pasaran ramalan. Tetapi Jason Robins ingin anda tahu bahawa terdapat perbezaan.
Semasa panggilan keuntungan Q2 2026 DraftKings pada 7 Ogos, Robins menyerang amalan yang semakin meningkat dalam membuat pertaruhan mengenai apa yang akan dikatakan oleh pengurusan semasa persembahan keuntungan korporat. Keputusannya: ia “mungkin sepatutnya tidak ada di luar sana.”
Permainan tekaan perkataan popular
Semasa Robins berucap, platform pasaran ramalan Kalshi menjalankan kontrak langsung mengenai ucapan yang sedang dijalankannya. Pedagang boleh bertaruh sama ada istilah tertentu akan disebut semasa ucapan itu, mengubah acara korporat biasa menjadi sesuatu yang menyerupai permainan minum dengan pertaruhan kewangan.
Pasar Kalshi menunjukkan kebarangkalian 96% bahawa “World Cup” akan disebut semasa panggilan itu. Kontrak mengenai sama ada Robins akan mengatakan “competitor” berada dalam julat kebarangkalian 68% hingga 89%. Taruhan mengenai sama ada beliau akan mengucapkan “super app” atau “combo” diperdagangkan pada peratusan yang lebih rendah.
Paradoks pasaran ramalan DraftKings
DraftKings telah menetapkan dana sebanyak $200 juta hingga $300 juta untuk perniagaan ramalannya pada 2026. Syarikat ini memandang pasaran ramalan sebagai peluang pertumbuhan yang signifikan selain operasi buku sukan intinya. Robins sendiri sebelum ini telah menggambarkan kontrak ramalan sebagai tiang perniagaan utama untuk masa depan syarikat.
Jadi, perbezaan yang dibuat oleh Robin bukan tentang pasaran ramalan secara umum. Ia tentang satu subset tertentu: pertaruhan yang berkaitan dengan mekanik biasa komunikasi korporat. Samada CEO mengatakan “sinergi” atau “headwinds” semasa panggilan 45 minit bukanlah jenis peramalan yang berasaskan maklumat yang biasanya disokong oleh penyokong pasaran ramalan.
Panduan keuntungan Q2 2026 syarikat meramalkan pendapatan antara $6.5B hingga $6.9B dan EBITDA yang disesuaikan antara $700M hingga $900M.
Mengapa pertaruhan atas panggilan pendapatan menimbulkan tanda peringatan
Kekhawatiran ini tidak sepenuhnya falsafah. Bertaruh pada perkataan tertentu semasa panggilan keuntungan mencipta struktur insentif yang tidak biasa. Jika pasaran wujud mengenai sama ada CEO akan mengatakan “resesi,” CEO kini mempunyai sebab teoretikal untuk memilih bahasa yang berbeza, atau sebab teoretikal untuk sengaja memasukkan perkataan tersebut. Tiada satu pun kesudahan ini memenuhi tujuan komunikasi korporat yang telus.
Terdapat juga masalah asimetri maklumat. Orang-orang di dalam syarikat, atau mereka yang telah mengulas ucapan yang telah disiapkan, akan mempunyai kelebihan yang bermakna di pasaran-pasaran ini. Peraturan rasuah dalaman tradisional berlaku kepada maklumat kewangan penting, tetapi tidak jelas bagaimana pengawal akan memperlakukan pengetahuan awal tentang pilihan perkataan CEO.
Kalshi telah mendorong sempadan apa yang boleh dicakup oleh pasaran ramalan sejak menerima persetujuan regulasi daripada CFTC. Platform ini telah menyenaraikan kontrak untuk segala perkara, mulai daripada peristiwa cuaca hingga kesudahan politik. Terminologi panggilan keuntungan mewakili lagi satu perluasan sempadan itu.