Asal | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Penulis | Asher (@Asher_ 0210)
Beberapa hari terakhir, kenaikan pantas BTC dan ETH telah menyemangati semula altcoin sekunder, dan DeFi juga menjadi salah satu segmen yang paling aktif dalam pantulan ini, dengan banyak projek yang dikenali secara luas mengalami kenaikan yang ketara dalam tempoh singkat.
Tetapi berbanding dengan "mengikuti kenaikan" secara buta, DeFi sebenarnya mempunyai satu indikator asas yang lebih intuitif—pendapatan.
Protokol DeFi seperti pinjaman, perdagangan spot, dan staking likuiditi pada dasarnya bergantung pada pengguna dan dana sebenar yang terus-menerus menggunakannya untuk menghasilkan pendapatan. Pasaran akan berulang dan naratif akan berpindah, tetapi kemampuan untuk menghasilkan wang dalam jangka panjang sekurang-kurangnya menunjukkan bahawa protokol tersebut masih mempunyai permintaan sebenar.
Jadi, dalam pasaran DeFi semasa ini, projek-projek berpendapatan tinggi mana yang lebih patut dicari peluang yang sesuai untuk “naik”?
(Data pendapatan projek dalam artikel ini diambil dari Tokenomist dan DefiLlama, menggunakan ukuran pendapatan yang seragam, iaitu pendapatan sebenar protokol selepas mengurangkan pembahagian kepada peserta pihak suplai seperti LP.)
DEX
Uniswap (UNI)
Dalam 30 hari terakhir, Uniswap menjadi projek DEX paling menguntungkan dengan pendapatan sebanyak $7.18 juta.
Dari data bulanan, pendapatan Uniswap dari Januari hingga Julai tahun ini masing-masing ialah $2.8 juta, $3.2 juta, $4.6 juta, $4.5 juta, $3.8 juta, $5.1 juta, dan $4.4 juta, dengan jumlah keseluruhan sebanyak kira-kira $28.4 juta dalam tujuh bulan pertama.
Pendapatan Uniswap berasal daripada Protocol Fee yang dikenakan semasa transaksi. Saat ini, fee protokol telah diaktifkan di semua pasangan di Uniswap v2 dan sebahagian pasangan v3, serta secara beransur-ansur diperluaskan dari Ethereum ke Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon, dan banyak rantai lain. Selepas usul UNIfication dilaksanakan pada akhir 2025, Uniswap secara rasmi mengaktifkan Protocol Fee, dengan pendapatan tersebut digunakan untuk membakar UNI (Untuk maklumat lanjut, baca: Selepas Suis Cukai Uniswap Dihidupkan: Adakah «Laporan Prestasi» Revolusi DeFi Ini Memadai?). Fee protokol akan masuk ke TokenJar; pihak luar yang ingin menarik aset yang terkumpul perlu membakar jumlah UNI yang sepadan.
Ekosistem Solana: Jupiter (JUP), Meteora (MET), Raydium (RAY)
Berbanding dengan blokchain awam lain, ekosistem transaksi di Solana lebih teragih. Selain AMM tradisional, pelbagai model seperti pengumpul transaksi dan DLMM juga menghasilkan pendapatan yang signifikan, dengan Jupiter, Meteora, dan Raydium menjadi tiga projek DEX teratas dalam pendapatan protokol 30 hari terakhir di ekosistem Solana.
Pertama, pendapatan Jupiter dalam 30 hari terakhir ialah $4.69 juta.
Berdasarkan data bulanan, pendapatan Jupiter dari Januari hingga Julai tahun ini masing-masing ialah $9.7 juta, $7.5 juta, $5.1 juta, $4.6 juta, $4.2 juta, $5.4 juta, dan $4.3 juta, dengan jumlah keseluruhan selama 7 bulan pertama sekitar $40.8 juta.
Jupiter menggunakan 50% daripada pendapatan on-chain untuk membeli balik JUP, dengan dana dibeli secara berterusan dari pasaran terbuka melalui Litterbox Trust. Sejak pelancaran pembelian balik pada Februari 2025, jumlah pembelian balik telah melebihi 260 juta JUP. Di antaranya, sehingga akhir 2025, sebanyak kira-kira 134 juta JUP telah dimusnahkan (kira-kira 4% daripada jumlah edaran yang beredar), dan usulan pemusnahan ini diluluskan dengan sokongan komuniti sebanyak 86%.
Kedua, pendapatan Meteora dalam 30 hari terakhir ialah $1.67 juta.
Dari data bulanan, pendapatan Meteora dari Januari hingga Julai tahun ini masing-masing ialah $14.5 juta (didorong oleh pelancaran koin baru Solana dan ledakan perdagangan Meme), $1.9 juta, $1.3 juta, $1.4 juta, $1.7 juta, $2.0 juta, dan $1.7 juta, dengan jumlah keseluruhan sebanyak kira-kira $24.5 juta dalam tujuh bulan pertama.
Pada Q1 2026, Meteora menghabiskan 1 juta USDC untuk membeli semula sekitar 70 juta MET dengan harga purata $0.1427. Sehingga 30 Jun 2026, jumlah pembelian semula MET telah mencapai sekitar 336 juta MET, bernilai kira-kira $45.75 juta.
Ketiga, pendapatan Raydium dalam 30 hari terakhir ialah USD 1,130,000.
Dari data bulanan, pendapatan Raydium dari Januari hingga Julai tahun ini masing-masing ialah $2.6 juta, $1.8 juta, $1.3 juta, $790,000, $1.1 juta, $720,000, dan $520,000, dengan jumlah keseluruhan sebanyak kira-kira $8.83 juta dalam tujuh bulan pertama.
Raydium akan menggunakan 12% daripada caj transaksi untuk membeli semula RAY, dan sehingga kini, jumlah dana yang digunakan oleh Raydium untuk membeli semula RAY telah mencapai sekitar USD200 juta; hanya pada suku pertama dan kedua tahun 2026 masing-masing telah mengalokasikan sekitar USD3.31 juta dan USD1.72 juta untuk pembelian semula.
Ekosistem BNB Chain: PancakeSwap (CAKE)
PancakeSwap memperoleh pendapatan sebanyak $5.16 juta dalam 30 hari terakhir. Berdasarkan data kuartalan, pendapatan PancakeSwap pada kuartal pertama dan kedua tahun ini masing-masing adalah $14.03 juta dan $10.63 juta, dengan total pendapatan setengah tahun pertama sekitar $24.66 juta.
Kelebihan PancakeSwap terletak pada kedudukannya sebagai pintu masuk perdagangan utama di BNB Chain secara berterusan, serta telah diperluaskan ke pelbagai rantai seperti Base, Solana, dan Ethereum. Selain itu, sebahagian yuran perdagangan PancakeSwap digunakan untuk membeli balik dan membakar CAKE. Pada Julai 2026, PancakeSwap telah membakar sebanyak 1.94 juta CAKE, selepas mengurangkan 674,000 CAKE yang dikeluarkan semasa tempoh yang sama, CAKE mengalami penurunan bersih sebanyak kira-kira 1.27 juta, dengan jumlah pasaran telah mencatatkan deflasi bersih selama 35 bulan berturut-turut.
Ekosistem Base: Aerodrome (AERO)
Aerodrome mendapat pendapatan sebanyak $4.11 juta dalam 30 hari terakhir. Berdasarkan data kuartalan, pendapatan Aerodrome pada kuartal pertama dan kedua tahun ini masing-masing adalah $18.31 juta dan $16.10 juta, dengan jumlah keseluruhan separuh pertama sekitar $34.41 juta.
Berbeza dengan DEX sebelumnya, Aerodrome tidak bergantung pada pembelian dan penghancuran AERO untuk menerima pendapatan protokol, tetapi secara langsung membahagikan pendapatan kepada pemegang veAERO. Selepas pengguna mengunci AERO untuk mendapatkan veAERO dan menyertai pengundian, mereka boleh mendapatkan caj perdagangan dan insentif luaran yang dihasilkan oleh kolam dana yang berkaitan; mengikut mekanisme rasmi, Pendapatan Bursa yang dihasilkan oleh protokol akan dibahagikan 100% kepada pemegang veAERO.
Peminjaman
World Liberty Financial (WLFI)
Pendapatan World Liberty Financial dalam 30 hari terakhir ialah 10.47 juta dolar AS. Berdasarkan data kuartalan, pendapatan World Liberty Financial pada kuartal pertama dan kedua tahun ini masing-masing ialah 32.82 juta dolar AS dan 34.45 juta dolar AS, dengan jumlah keseluruhan separuh pertama sebanyak kira-kira 67.27 juta dolar AS.
Data menunjukkan bahawa pendapatan bersih pemegang WLFI masih 0. Walaupun sebelum ini usul untuk menggunakan 100% caj daripada Likuiditi Sendiri Protokol (POL) bagi membeli balik dan membakar WLFI telah diluluskan dengan sokongan 99.84%, pembelian balik tersebut hanya merangkumi caj POL dan bukan keseluruhan pendapatan protokol tersebut.
Aave (AAVE)
Aave memperoleh pendapatan sebanyak $4.12 juta dalam 30 hari terakhir. Berdasarkan data kuartalan, pendapatan Aave pada kuartal pertama dan kedua tahun ini masing-masing adalah $25.37 juta dan $20.17 juta, dengan total pendapatan separuh pertama sekitar $45.54 juta.
Aave telah memulai rancangan pembelian semula sejak April 2025, dan sehingga Mac 2026 telah membeli semula lebih daripada 205,000 AAVE, mewakili kira-kira 1.28% daripada jumlah pasokan. Selepas serangan jambatan rsETH pada April 2026, Aave DAO menghentikan pembelian semula bermula 19 April.
ETH staking
ether.fi (ETHFI)
ether.fi dalam 30 hari terakhir menghasilkan pendapatan sebanyak $3.03 juta. Dari data bulanan, pendapatan ether.fi dari Januari hingga Julai tahun ini masing-masing ialah $4.4 juta, $3.1 juta, $3.5 juta, $3.6 juta, $3.6 juta, $2.8 juta, dan $3 juta, dengan jumlah keseluruhan sekitar $24 juta dalam 7 bulan pertama.
Pendapatan daripada penarikan eETH semasa ini digunakan 100% untuk membeli balik ETHFI; selain itu, perniagaan seperti Stake, Liquid, dan Cash juga akan menggunakan sebahagian pendapatan protokol setiap bulan untuk membeli balik. ETHFI yang dibeli balik tidak dimusnahkan, tetapi dialokasikan kepada pemegang sETHFI, mengembalikan semula pendapatan protokol kepada pengguna yang bertaruh ETHFI.
Lido (LDO)
Pendapatan Lido dalam 30 hari terakhir ialah $2.31 juta. Berdasarkan data bulanan, pendapatan Lido dari Januari hingga Julai tahun ini masing-masing ialah $4 juta, $2.5 juta, $2.8 juta, $2.9 juta, $2.7 juta, $2.1 juta, dan $2.2 juta, dengan jumlah keseluruhan sebanyak kira-kira $19.2 juta dalam 7 bulan pertama.
Pada 14 Ogos, mekanisme pembelian semula automatik Lido, NEST, secara rasmi diaktifkan. Apabila pendapatan tahunan protokol melebihi $40 juta, 50% daripada lebihan akan digunakan untuk membeli semula LDO secara automatik melalui CoW Swap, dengan had pembelian semula harian sebanyak $50,000 dan had kumulatif 365 hari sebanyak $10 juta.