Protokol DeFi Balancer akan menghentikan operasi selepas gagal memulihkan v3

Asli | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | Azuma (@azuma_eth)

Balancer, pemimpin DeFi dahulu, telah bersedia untuk menghentikan operasinya.

Pada 15 September, Marcus Hardt, salah seorang pengetua bersama Balancer Labs, mengusulkan cadangan di forum tata kelola protokol untuk menjalankan "penutupan teratur" (Orderly Winddown) terhadap protokol, menghentikan pengembangan perniagaan baharu, secara berperingkat-menukar kolam likuiditi kepada hanya sokongan penarikan, dan akhirnya menutup protokol.

Ini bukan keputusan yang tiba-tiba. Pada bulan April tahun ini, Balancer yang masih gagal bangkit dari bayangan serangan peretas tahun lalu pernah mengusulkan satu rancangan restrukturisasi — menghentikan penerbitan BAL tambahan, mengalihkan semua pendapatan protokol ke kas DAO, serta mengurangkan kos operasi dan memperkecil ukuran pasukan. Tujuan utama restrukturisasi ini jelas — memperkecil Balancer kepada ukuran yang boleh bertahan hidup dengan pendapatan sendiri, sebelum kemudian berspekulasi pada v3 untuk bangkit semula.

Beberapa bulan kemudian, Marcus mewakili Balancer mengumumkan bahawa usaha自救 ini gagal. Protokol DeFi lama yang pernah mencapai puncak TVL melebihi $2.4 bilion dan harga token tertinggi mencapai $74.45 (setara dengan FDV melebihi $7 bilion) akhirnya hanya mampu menarik diri secara suram.

Dalam surat terbuka yang menjelaskan keputusan penutupan tersebut, Marcus menyatakan bahawa pasukan telah selesai hampir keseluruhan kerja penstrukturan semula yang dijanjikan sebelum ini.

Pengeluaran token telah dihentikan, fungsi ekonomi veBAL telah dibatalkan, semua caj protokol dialirkan sepenuhnya kepada DAO, bajet operasi berkurang sebanyak kira-kira sepertiga, dan saiz pasukan telah dipotong kepada 12.5 jawatan penuh masa setara; di sisi produk, tiada penghentian operasi—Balancer Boosted Pools terus beroperasi, reCLAMM telah dilancarkan selepas selesai audit keselamatan dan dinamakan semula sebagai AutoRange Pools, dan pasukan terus mempercepat integrasi dan kerjasama luaran. Marcus mengungkapkan bahawa beberapa perbincangan kerjasama bahkan telah memasuki peringkat yang lebih mendalam, dan pihak bersekutu benar-benar berminat terhadap beberapa kemampuan v3.

Tetapi masalahnya ialah, minat ini akhirnya tidak berubah menjadi pendapatan yang mencukupi.

Sekarang, sebahagian besar pendapatan Balancer masih datang dari v2, dan pertumbuhan pendapatan v3 belum mencapai tahap untuk menggantikan v2. Marcus berkata terus terang: "Produk ini boleh digunakan, tetapi tidak laku dengan baik."

Jika ingin menggali penyebab utama yang menyelesaikan Balancer hari ini, serangan lubang keamanan pada November tahun lalu adalah isu yang tidak boleh dielakkan.

Pada November tahun lalu, Balancer mengalami serangan paling serius dalam sejarah protokolnya. Perompak mengunci Composable Stable Pools di Balancer v2, memanfaatkan flash loan bersama dengan kesalahan pembulatan ketepatan yang kompleks dan kelemahan pembukuan Vault, untuk mengekstrak sejumlah besar token yang dijaminkan dan stablecoin dari jaringan utama dan beberapa rantai L2, mengakibatkan kerugian celah sebesar USD128 juta.

Marcus dalam surat terbuka ini menyatakan bahawa walaupun perkara tersebut telah berlalu, beliau masih meremehkan kesan berterusan ke atas penggunaan seterusnya. Setiap komunikasi kerjasama seterusnya sering bermula dengan penjelasan mengenai apa yang berlaku pada lubang keamanan, perubahan apa yang telah dibuat, dan mengapa v3 berbeza daripada sebelum ini. Walaupun banyak pihak kerjasama menerima penjelasan ini, ia akhirnya secara tidak terelakkan menyebabkan tempoh pengambilan keputusan menjadi lebih panjang dan skop kerjasama berkurang.

Hingga Ogos tahun ini, Marcus tidak lagi melihat jalan pembiayaan dan pendapatan yang membolehkan v3 berterusan mengikut rancangan asal. Oleh itu, Balancer memutuskan untuk berhenti terus bertaruh.

Berdasarkan butiran usulan yang dikeluarkan oleh Marcus di forum tata pentadbiran, jika usulan ini diluluskan, Balancer tidak akan "ditutup" segera, tetapi akan ditarik keluar secara berperingkat mengikut jadual yang lebih panjang.

Pertama, pada 30 Oktober, kolam likuiditi yang boleh dihentikan akan dihentikan dan ditukar ke mod penarikan sahaja; bagi kolam yang memerlukan mekanisme kontrak untuk memasuki Mod Pemulihan, tindakan yang sesuai juga akan diambil; manakala kolam lain yang dibenarkan disesuaikan akan menurunkan caj protokol kepada sifar. Pada masa yang sama, rancangan hadiah kelemahan Balancer juga akan berakhir pada hari tersebut.

Pada 31 Oktober, tempoh notifikasi penyumbang sedia ada berakhir. Selepas itu, Balancer tidak akan menjalankan pembangunan perniagaan baru, dan ukuran pasukan akan dikurangkan lagi, hanya meninggalkan pasukan peralihan kecil yang bertanggungjawab atas proses penarikan protokol, pengurusan aset, dan pembahagian perbendaharaan seterusnya. Anggaran operasi yang masih tinggal, yang telah diluluskan oleh BIP-918 dan berkuat kuasa hingga akhir Oktober, tidak akan digunakan sebagai dana operasi baru, tetapi akan digunakan mengikut anggaran penutupan, dengan sebahagian yang tidak digunakan dikembalikan ke perbendaharaan.

Mulai November, Balancer akan memasuki fasa "penutupan sebenar". Pasukan akan mengekalkan infrastruktur minimum yang diperlukan untuk menyokong proses penarikan diri, serta secara berperingkat mencabut kebenaran berisiko rendah yang tidak lagi diperlukan antara November hingga Disember 2026. Sambil itu, DAO akan mula mengumpulkan aset dan piutang yang tersebar di dalam dompet berbeza, alamat yuran, dan lokasi lain, serta menyelesaikan pengumpulan sebelum pengagihan fasa pertama. Aset DAO seperti kod, lesen, dan pelaksanaan perlu melalui undian Snapshot terpisah jika hendak dipindahkan, dan tidak akan secara automatik diserahkan kepada mana-mana pihak semasa penutupan ini.

Sementara itu, aset kas tersisa dari Balancer DAO disediakan untuk dikembalikan kepada pemegang BAL. Saat ini, ukuran kas DAO yang diungkapkan dalam usulan sekurang-kurangnya sekitar $9 juta, dan rancangan pembelian semula BAL yang telah disahkan akan dibatalkan, digantikan dengan mekanisme pembahagian “penghancuran BAL dan pengambilan aset kas mengikut peratusan”.

Cadangan tersebut menyatakan bahawa jendela pertukaran fasa pertama dijangka dibuka pada akhir Mei 2027 dan berterusan selama 6 bulan. Pemegang BAL yang layak selepas membakar BAL boleh menerima aset dari kas negara mengikut peratusan; selepas itu, akan berlaku dua fasa pembahagian seterusnya untuk menangani baki bajet semasa penutupan, aset yang diterima selepas itu, serta bahagian yang tidak diambil semasa fasa pertama.

Akhirnya, pada akhir Julai 2028, protokol akan menyelesaikan penyelesaian terakhir, di mana kekayaan dan kuasa pengurusan agihan akan dibatalkan, dan entiti terkait akan secara berperingkat ditutup.

Perlu diperhatikan bahawa “notis penutupan” ini masih berada dalam peringkat usulan tatacara. Balancer dijangka akan menjalankan pengundian Snapshot dari 25 hingga 29 September, dan sebelum keputusan pengundian dikeluarkan, kolam dan fungsi penarikan semasa protokol tidak akan berubah. Jika usulan ini tidak diluluskan, kerangka operasi semasa akan terus dilaksanakan.

Dari sudut pandang industri, cerita Balancer agak unik. Ia bukanlah platform yang mengumumkan penarikan diri selepas produknya berhenti dirawat dan komunitinya lenyap sepenuhnya. Sebaliknya, pasukan baru saja menyelesaikan pengurangan kos yang agak menyeluruh pada tahun ini, melancarkan produk baru, dan mencuba memulihkan sumber pendapatan melalui v3.

Namun, apabila langkah-langkah ini masih gagal menghasilkan pendapatan yang mencukupi, meneruskan pemeliharaan protokol itu sendiri menjadi satu kos. Logik yang diberikan oleh Marcus dalam surat terbuka juga sangat jelas—jika tiada laluan pembiayaan atau pertumbuhan yang boleh mengubah keadaan, maka terus menghabiskan kas negara hanya akan membawa kepada hasil yang sama pada masa yang lebih lewat. Lebih baik berhenti sekarang dan mengembalikan nilai baki kepada pemegang token, daripada terus memasukkan aset baki ke dalam laluan yang telah disahkan tidak berkesan.

Ini mungkin juga merupakan aspek yang lebih patut diperhatikan mengenai penutupan Balancer kali ini.

Projek-projek awal DeFi sering bergantung pada insentif token, penggalian likuiditi, dan TVL yang terus berkembang untuk pertumbuhan, tetapi apabila industri memasuki peringkat matang, protokol akhirnya perlu menjawab soalan model perniagaan tradisional, iaitu sama ada produk mampu menghasilkan pendapatan sebenar yang mencukupi secara berterusan.

Balancer pernah mencuba untuk menyelamatkan diri secara aktif, tetapi kini, ia memilih untuk memberikan jawapan lain secara proaktif — jika jawapannya dalam jangka panjang ialah tidak, maka penarikan diri dengan sopan juga boleh menjadi pilihan pentadbiran DAO.