Pelancaran DeepSeek V4 Memicu Tindakan Pasar: Saham Cip Cina Naik, Syarikat AI Hong Kong Turun

DeepSeek V4 akhirnya dilancarkan. Ini adalah momen yang telah ditunggu selama hampir lima bulan. Model utama MoE dengan 1T parameter + versi Flash dengan 285B parameter, versi Pro lengkap 1.6T segera menyusul, dibuka sepenuhnya di GitHub dengan lesen Apache 2.0, dengan bobot dan kod penghantaran dikeluarkan serentak.

Selepas model dikeluarkan, pasaran modal memberikan jawapan mereka melalui tiga cara yang saling bebas tetapi saling berkaitan.

Sebahagian besar rantai kekuatan pengiraan A-share mengalami kenaikan tajam. Cambricon mencatat 11 hari kenaikan berturut-turut, naik 3.7% dalam sehari, dengan kenaikan kumulatif bulan ini melebihi 60%. Hygon Information menyentuh batas kenaikan 10% semasa perdagangan, menutup pada +8.4%. SMC A-share +4.91%,港股 +8.81%. Hua Hong港股 mencapai tertinggi +18%, menutup pada +12%. ETF ETF Chip Kreatif Guotai menyerap dana sebanyak 2.4 bilion yuan dalam sehari, dengan saiz mencapai paras tertinggi sejarah.

Perusahaan model besar Hong Kong memiliki warna yang berbeza. Zhipu (02513.HK) turun 8.07%, nisbah jual pendek 9.9%. MiniMax (00100.HK) turun 7.40%, nisbah jual pendek melonjak kepada 22.87%. Yang terakhir mencatatkan data jual pendek harian tertinggi dalam tiga bulan terakhir di sektor AI Hong Kong. Kedua-dua syarikat ini merupakan perwakilan gelombang pelancaran IPO AI Hong Kong pada separuh kedua 2025, dengan kompetensi utama yang ditulis dalam dokumen penawaran awal saham: “model dasar yang dibangunkan sendiri”.

Reaksi di seberang Pasifik juga spesifik. Nvidia membuka pada 24 April dengan penurunan 1.8%, sempat jatuh hingga -2.6% semasa sesi, dan menutup pada tahap yang sama. Penilaian pantas pasaran Bloomberg membandingkan penyesuaian ini dengan "Masa DeepSeek V3" pada 27 Januari. Perbezaannya ialah, pada Januari lalu, ia merupakan jualan panik yang menghilangkan nilai pasaran sebanyak US$600 bilion dalam sehari. Kali ini lebih seperti penilaian semula, dengan magnitud yang sederhana tetapi arah yang jelas. Dalam ringkasan penyelidikan institusi pembeli, muncul satu pernyataan baharu: "Permintaan inferens AI China mula terpisah daripada permintaan inferens AI Amerika Utara."

Tumpukkan ketiga-tiga ruang pasaran ini bersama-sama, ia adalah keputusan pertama yang ditulis oleh pasaran dalam masa 24 jam selepas V4 dilancarkan. Selepas sumber terbuka menang, wang mulai memilih sisi semula; yang boleh menentukan harga bukan lagi model itu sendiri, tetapi model yang berjalan di atas kad mana dan dipasang dalam rantai industri mana.

Jendela masa pelancaran V4 itu sendiri merupakan sebahagian daripada sebab mengapa tindak balas ini diperbesarkan.

Tarik kamera ke 30 hari yang lalu. Antara 26 Mac hingga 24 April, sekurang-kurangnya 11 model besar dengan pengaruh signifikan dilancarkan atau dikemas kini secara global, senarai ini merangkumi hampir semua pemain utama. Anthropic Opus 4.6, Google Gemini 3.1 Pro, OpenAI GPT-5.5, Mistral Large 3, Meta Llama 4, Moonshot Kimi K2.6, Alibaba Qwen3-Next, ByteDance DouBao 2.5 Pro, Tencent HunYuan 3.0, Kimi K2.6 Plus, dan terakhir DeepSeek V4 yang dilancarkan pada 23 April pukul 00:00.

Secara purata, satu model baru dilancarkan setiap 2.7 hari. Ini adalah kelajuan yang bahkan pengurus dana tidak sempat membaca siaran persnya. Tetapi, apabila melihat grafik K-line aset AI Tiongkok dan Hong Kong dalam 30 hari ini, hanya satu nama yang meninggalkan kesan berterusan di pasaran. GPT-5.5 pada 8 April mendorong NVIDIA naik 4.2% dalam sehari, mencapai puncaknya dalam sehari. Kemudian, DeepSeek V4 pada 23-24 April mendorong rantai pengiraan Tiongkok dan Hong Kong mengalami lompatan berterusan.

Perbezaan bukan terletak pada kemampuan model itu sendiri. Perbezaan antara 11 model ini dalam senarai peringkat LMArena, dalam kebanyakan kes, tidak melebihi 50 mata, berada dalam julat sempit yang "sama tingkat". Perbezaan terletak pada gabungan dua perkara.

Yang pertama ialah sumber terbuka. Di antara 10 model pertama, hanya Llama 4 yang sumber terbuka, tetapi perjanjian bobot Llama 4 dilengkapi dengan senarai panjang sekatan komersial, menyebabkan komuniti pembangun Eropah dan Amerika memberi ulasan yang sejuk, dan pada hari ketiga pelancaran di OpenRouter, ia sudah jatuh keluar daripada sepuluh besar. Perjanjian V4 ialah Apache 2.0, bobot tanpa sekatan, komersial tanpa had, dan kod inferens disiarkan serentak. Ini adalah model sumber terbuka utama pertama dalam enam bulan terakhir yang memberi tekanan serentak kepada kampung tertutup dalam tiga dimensi: prestasi, harga, dan keterbukaan.

Yang kedua ialah masa. Dalam konteks pihak tertutup terus memperkenalkan inovasi besar, naratif sumber terbuka terus ditekan. Opus 4.6 mendorong tugas kod SWE-Bench ke paras baru, manakala GPT-5.5 menetapkan harga sejuta token pada titik rujukan rendah sebanyak $1.25. Perdebatan sama ada sumber terbuka mampu mengejar pihak tertutup telah berterusan selama dua tahun di Silicon Valley. V4, dengan anggaran pengguna aktif sebanyak 90 juta dalam sebulan, menjadikan flagship sumber terbuka ini menghentikan sementara perdebatan ini.

Menurut seorang pengurus dana besar di dalam negeri dalam perjalanan promosi, "Sebelum V4, kami memberikan diskaun terhadap penilaian model besar sumber terbuka; selepas V4, diskaun ini mula berbalik."

Dalam rilis V4, terdapat satu baris yang sebelumnya tidak pernah muncul di dokumen resmi model besar China mana pun: «Hari 0, seluruh tumpukan selaras dengan Cambricon MLU590 dan Huawei Ascend 950PR, kod penghantaran disediakan secara terbuka secara serentak.» Makna baris ini hanya dapat dipahami apabila tiga garis rahasia yang berjalan secara paralel selama 12 bulan terakhir digabungkan. Ketiga garis rahasia ini masing-masing berkaitan dengan perangkat keras, perisian, dan reaksi Silicon Valley.

Garis rahsia pertama terletak di sisi cip. Huawei Ascend 950PR secara rasmi mulai pengeluaran pada Disember 2025, dengan keupayaan FP4 sebanyak 1.56 PFLOPS dan kapasiti HBM 112GB, menjadi cip AI tempatan pertama yang secara langsung menandingi siri B NVIDIA dari segi indikator keras. Dalam tugas inferens MoE dengan parameter 1T seperti V4, throughput per kad meningkat 2.87 kali berbanding H20. Stak perisian CANN 8.0 yang menyertainya mengoptimumkan kerangka inferens LLM hingga ke peringkat operator; benchmark yang dipaparkan oleh DeepSeek menunjukkan bahawa latensi inferens end-to-end V4 pada super-node Ascend (8 kad 950PR) adalah 35% lebih rendah berbanding kluster H100 dengan skala yang sama. Data Cambricon Silan 590 pula lebih agresif, dengan keupayaan FP8 per cip yang setara dengan H100, tetapi harga kurang daripada separuhnya.

Garis rahasia kedua berada di sisi perisian. Pada 22 April, vLLM menggabungkan PR backend MLU dari Cambricon, menjadikan kerangka kerja inferensia sumber terbuka pertama kali menyokong GPU tempatan bukan NVIDIA secara asli. DCU dari Hygon Information melalui ekosistem ROCm mengambil jalan lain, tetapi mampu menjalankan lapisan penerusan MoE V4 sepenuhnya. Ini bermakna penghantaran V4 bukan lagi "hanya boleh dijalankan pada satu jenis kad tempatan", tetapi "boleh dipilih antara pelbagai kad tempatan". Ketergantungan ekosistem terhadap pembekal tunggal telah dipecahkan—ini merupakan titik balik penting untuk pengeluaran.

Garis rahasia ketiga datang dari Silicon Valley. Pada 15 April, Huang Renxun ditanya oleh analis di sidang pengumuman TSMC mengenai kemajuan kekuatan komputasi buatan China, dan jawabannya dingin dan spesifik: "Jika mereka benar-benar dapat melepaskan LLM dari CUDA, itu akan menjadi bencana (a disaster) bagi kami." Sembilan hari kemudian, DeepSeek memberikan jawabannya melalui satu pengumuman Day 0.

Empat kata "penggantian tempatan" telah digunakan berlebihan selama tiga tahun terakhir hingga kehilangan maknanya. Tetapi selepas pagi 24 April, perkara ini pertama kali mempunyai data spesifik yang boleh dinilai oleh pasaran modal. Throughput kad tunggal, latensi inferens end-to-end, kos inferens, dan kod penghantaran yang boleh digunakan secara komersial telah secara senyap membawa pertarungan retorik panjang ini ke ambang pengeluaran.

Logik di sebalik 11 hari kenaikan berturut-turut harga saham Cambricon terletak di sini. Ia bukan lagi sekadar "saham konsep GPU tempatan", tetapi "pembekal infrastruktur inferensia DeepSeek V4". Logik yang sama juga boleh menjelaskan kenaikan 12% dalam saham Huahong di pasar saham Hong Kong, kerana ia menghasilkan proses setara 7nm untuk 950PR. Setiap token V4 yang berjalan di atas Ascend tempatan bermaksud sebahagian kapasiti yang sebelumnya mengalir ke NVIDIA dan TSMC kini sebahagiannya dikekang di Delta Sungai Zhujiang.

Langkah seterusnya sudah dirancang. Dalam peta jalan Huawei, 950DT (versi latihan) dirancang untuk diserahkan pada kuartal keempat 2026, dengan sasaran «latihan penuh stak pada kluster 10.000 GPU untuk model V5 atau setara». Jika jalan ini berjalan lancar, benteng CUDA dalam latihan model besar di China akan berkurang dari «perlu» menjadi «pilihan».

Sumber:律动 BlockBeats