Syarikat awam dengan perbendaharaan aset digital khas telah secara rasmi melebihi ETF Ethereum spot sebagai pemegang kolektif terbesar ETH. Bersama-sama, DAT dan ETF kini mengawal kira-kira 11% daripada jumlah edaran ethereum.
Nama terbesar yang mendorong tren ini ialah BitMine Immersion Technologies, ticker BMNR, yang memegang kira-kira 5.8 juta ETH. Itu kira-kira 4.8% daripada sekitar 120.7 juta ETH yang beredar.
Rancangan BitMine bergaya MicroStrategy untuk ethereum
Pengerusi BitMine, Tom Lee, telah memimpin apa yang dinyatakan oleh syarikat sebagai sasaran "Alkimia 5%", iaitu matlamat untuk memegang 5% daripada keseluruhan pasokan ETH. Syarikat tersebut mengatakan ia telah mencapai kira-kira 96% daripada sasaran tersebut.
Pada Mac 2026 sahaja, BitMine membeli 71,179 ETH dalam satu transaksi tunggal. Syarikat ini telah membiayai pembelian-pembelian ini melalui tawaran ekuiti. BitMine bertaruh sebahagian besar kepunyaannya, dan pada kadar bertaruh yang dianggarkan semasa sekitar 3%, sebuah kedudukan sebanyak 5.8 juta ETH menghasilkan pendapatan bertaruh tahunan yang dijangkakan mencapai ratusan juta dolar.
Bagaimana DATs melangkaui BlackRock dan Grayscale
Sehingga sebahagian besar tahun 2024 dan ke tahun 2025, ETF ETH spot daripada pemain utama seperti BlackRock dan Grayscale merupakan saluran utama aliran dana institusi ke ethereum. Syarikat DAT, dipimpin oleh BitMine tetapi juga termasuk rakan sebaya seperti SharpLink Gaming yang dianggarkan membeli 800,000 hingga 870,000 ETH, telah membeli pada kadar yang tidak dapat disamai oleh aliran masuk ETF. Percepatan ini meningkat sepanjang tahun 2025 dan ke tahun 2026 apabila lebih banyak syarikat awam mula memperlakukan ethereum bukan sebagai kedudukan spekulatif tetapi sebagai aset perbendaharaan utama.
Perbezaan utama antara DAT dan ETF ialah apa yang berlaku selepas pembelian. ETF menyimpan ETH secara pasif. Syarikat DAT bertaruh dengannya, menghasilkan hasil dan secara efektif mendapat pulangan terhadap perbendaharaan mereka dengan cara yang tidak dapat disalin oleh pembungkusan ETF kepada pemegang sahamnya pada masa ini.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Pengumpulan hampir 11% daripada bekalan ETH di tangan DAT dan ETF memperkenalkan dinamik yang tidak wujud sekalipun 18 bulan yang lalu. Bahagian yang signifikan dan semakin meningkat daripada token Ethereum yang beredar kini terkunci dalam kontrak staking atau dipegang dalam susunan penjagaan institusi, secara efektif mengurangkan bekalan bebas yang tersedia untuk perdagangan.
Semasa perbendaharaan korporat tumbuh untuk mengawal peratusan bermakna dalam bekalan token suatu rangkaian, penguasa akan pasti menanyakan soalan mengenai kepekatan pasaran dan kemungkinan manipulasi. Satu entiti yang memegang hampir 5% bekalan rangkaian Layer 1 utama adalah wilayah yang belum pernah berlaku sebelum ini.