Odaily Planet Daily melaporkan pada 3 Jun, Bitmine, syarikat perbendaharaan Ethereum di bawah Tom Lee, mengumumkan rancangan untuk menawarkan saham keutamaan kekal 9.50% secara awam, mengumpul dana sebanyak US$300 juta, dengan dividen dibayar secara tunai mingguan. Sebelum ini pada akhir Mei, Strategy menjual bitcoin untuk pertama kalinya dalam empat tahun—32 keping, kira-kira US$2.5 juta—untuk membayar dividen saham keutamaan, tetapi berita itu memicu kejatuhan besar: harga bitcoin jatuh di bawah US$65,000 dan merosot lebih 14% dalam dua hari perdagangan.
Dua perkara menunjukkan masalah umum yang dihadapi oleh syarikat DAT: selepas mNAV (nilai pasaran/nilai bersih koin yang dipegang, iaitu berapa banyak pasaran bersedia bayar untuk setiap dolar koin syarikat) jatuh di bawah 1, saluran pembiayaan melalui penerbitan saham baru secara praktikal ditutup, dividen dan hutang adalah perbelanjaan tetap, sehingga syarikat hanya mampu menjual koin untuk membayar, tetapi penjualan koin ini memperburuk tekanan jualan — membentuk lingkaran penurunan berterusan. Semasa ini, mNAV Strategy dan Bitmine masing-masing ialah 0.82 dan 0.80.
Pemerhati SoSoValue berpendapat bahawa sisi pendanaan dalam siklus bitcoin kali ini didorong oleh dua enjin secara berturut-turut: pertama, syarikat DAT meminjam dana untuk membeli kripto, kemudian ETF spot terus mengalami aliran masuk bersih. Kini kedua-dua enjin tersebut telah berhenti beroperasi—papan pemantau ETF SoSoValue dan papan pemantau kripto menunjukkan bahawa ETF spot BTC telah mengalami aliran keluar bersih selama 12 hari berturut-turut, dengan jumlah aliran keluar bersih mendekati 4 miliar dolar AS; ETF spot ETH mengalami aliran keluar bersih selama 16 hari berturut-turut, dengan jumlah aliran keluar bersih sekitar 800 juta dolar AS; sementara itu, kumpulan DAT yang dipimpin oleh Strategy dan Bitmine secara kolektif telah jatuh di bawah mNAV. Selepas dua sumber utama dana tambahan terhenti, adakah krisis syarikat DAT membentuk dasar siklus kripto kali ini, masih perlu dipantau.