Semula Semula 18 Ramalan Daniel Gross tentang AGI: Pemenang dan Halangan AI

Perdagangan AGI yang Mencengangkan oleh Daniel Gross

Penulis asal: @johncoogan

Peggy, BlockBeats

Catatan editor: Pada awal 2024, AI masih berada dalam fasa kegilaan dan ketidakpastian. Pada masa itu, Daniel Gross mengemukakan 18 soalan dalam satu muka surat: Di manakah nilai akan mengalir? Akankah tenaga menjadi halangan? Akankah jurutera perisian digantikan? Bagaimanakah corak persaingan antara negara akan berubah?

Dua tahun kemudian, masalah-masalah ini sendiri lebih memberi inspirasi daripada sebarang ramalan spesifik. Keuntungan AI memang terkonsentrasi pada lapisan infrastruktur—NVIDIA menjadi pemenang terbesar; tenaga dan listrik dengan cepat menjadi halangan strategik baru; kos API jatuh drastik, sementara kapasiti pengiraan, modal, dan risiko geopolitik terus membesar.

Artikel ini mengulas semula soalan utama yang diajukan oleh Gross, serta menguji setiap satu berdasarkan perkembangan nyata dalam dua tahun lalu. Ini bukan sahaja satu tinjauan semula tentang logik pelaburan AI, tetapi juga satu peta jalan untuk memahami bagaimana revolusi teknologi membentuk semula struktur pasaran, rantai industri, dan格局 kuasa global.

Berikut ialah teks asal:

Pada Januari 2024, Daniel Gross, yang pada masa itu masih menjadi CEO Safe Superintelligence dan kini mengetuai produk Meta AI, menerbitkan sebuah artikel berjudul "AGI Trades".

Artikel ini hanya satu halaman, yang menyenaraikan serangkaian soalan mengenai kesan yang mungkin dibawa oleh kemajuan AI. Dua tahun lebih kemudian, semula jadi, soalan-soalan ini kelihatan sangat proaktif, walaupun pada masa itu tiada kesimpulan jelas diberikan untuk setiap soalan. Di bawah ini, kita akan mengulas semula ke-18 soalan yang dibawa olehnya.

Dalam dunia pasca-AGI, nilai akan mengalir ke mana?

Sekarang ini, nilai memang terkonsentrasi di lapisan infrastruktur—bidang seperti chip, pembungkusan, dan tenaga listrik. NVIDIA hampir mengambil lebih dari 100% keuntungan dari gelombang AI, kerana banyak syarikat masih mengalami kerugian. Ini jelas kelihatan dalam perubahan kapitalisasi pasaran: kapitalisasi pasaran NVIDIA meningkat sebanyak $3.2 trilion, naik dari $1.2 trilion kepada $4.4 trilion; sebaliknya, kenaikan platform awan jauh lebih moderat (Microsoft naik 4%, Amazon naik 30%).

Di pasaran privat, peningkatan penilaian OpenAI, Anthropic, dan xAI juga sangat menakjubkan, tetapi jumlah peningkatan nilai sebesar US$1.4 trilion ketiganya masih lebih rendah daripada peningkatan kapitalisasi pasaran NVIDIA dalam tempoh yang sama.

Ini adalah soal yang sangat penting pada awal tahun 2024.

Apa yang akan berlaku kepada NVIDIA dan Microsoft?

NVIDIA menunjukkan performa yang sangat kuat. Pendapatannya meningkat dari US$60.9 bilion pada tahun perakaunan 2024 kepada US$215.9 bilion pada tahun perakaunan 2026, hampir tiga kali ganda.

Microsoft pula tidak memiliki keunggulan yang sebesar itu. Walaupun pertumbuhan Azure memang mempercepat kepada kadar pertumbuhan tahunan 40%, tetapi harga saham Microsoft hanya naik 4% dari Januari 2024 hingga Mac 2026. Pasar meragui perbelanjaan modal AI yang melebihi US$80 bilion setahunnya—masih tidak jelas bila dan bagaimana pelaburan ini akan berubah menjadi pulangan.

Dalam gila emas AI "menjual cangkul dan sekop" ini, NVIDIA jelas pemenang terbesar, manakala pelaburan Microsoft dalam infrastruktur belum memberikan keuntungan yang ketara kepada pemegang saham.

Apakah tembaga dinilai secara salah?

Memang sangat diremehkan. Pada Januari 2024, harga tembaga adalah $3.75 per paun, dan dua tahun kemudian mencapai rekod tertinggi pada $6.61 per paun.

Permintaan terhadap tembaga oleh AI sangat besar. Sebagai contoh, rak server NVIDIA GB200 NVL72 menggunakan lebih daripada 5,000 dawai tembaga. Jika disambungkan secara lurus, panjang keseluruhan melebihi 2 batu, dan sebuah pusat data 100MW memerlukan kira-kira 3,000 tan tembaga.

Secara keseluruhan, pusat data mungkin mengkonsumsi 500,000 tan tembaga setiap tahun. Oleh sebab itu, ada yang mengatakan “tembaga adalah minyak baru”. Tentu saja, banyak benda lain juga disebut “minyak baru”, kerana infrastruktur asas AI sangat kompleks, hampir setiap peringkat menghadapi halangan. Oleh itu, pernyataan ini perlu dilihat dengan berhati-hati.

Jika AI boleh menulis semua perisian, adakah San Francisco akan menjadi Detroit yang baru?

It depends on what is meant by "the new Detroit".

AI sebenarnya menyelamatkan San Francisco daripada menjadi bandar yang merosot seperti Detroit. Sekarang San Francisco masih berkembang:

· Kadar kekosongan pejabat turun dari 36.9% kepada 33.5%

·OpenAI memiliki ruang pejabat seluas 1 juta kaki persegi

Anthropic memiliki sebuah bangunan pejabat 25 tingkat

·Sierra menandatangani ruang pejabat seluas 300,000 kaki persegi

Pada separuh pertama tahun 2025, 78% modal ventura AI di Amerika Syarikat mengalir ke Wilayah Teluk. Tentu saja, terdapat sisi lain: jumlah pekerjaan keseluruhan di San Francisco masih di bawah tahap sebelum pandemi, tetapi harga rumah tetap stabil. Oleh itu, ia jelas tidak boleh disebut sebagai "bandar kosong". Lingkungan bandar juga menjadi lebih bersih.

Bagaimana AI akan mempengaruhi ketidakseimbangan kekayaan?

Masih terlalu awal untuk membuat kesimpulan, perubahan data tidak ketara, tetapi terdapat beberapa kajian yang patut diperhatikan.

Kajian IMF tahun 2025 berpendapat bahawa AI mungkin mengurangkan ketidaksamaan gaji (kerana automatik pekerjaan berpendapatan tinggi), tetapi mungkin memperburuk ketidaksamaan kekayaan (keuntungan modal terkumpul di tangan pemilik syarikat teknologi). Kajian OECD mendapati: gaji jawatan berkemahiran rendah meningkat paling cepat (pekerja pemasangan +11.6%), manakala jawatan berkemahiran tinggi meningkat paling perlahan (CEO +2.7%), tetapi ini mungkin lebih mencerminkan dasar upah minimum, bukan AI itu sendiri.

Di pasaran modal, kepekatan juga meningkat: "Tujuh Raksasa" (Mag7) menyumbang sekitar 32% daripada nilai pasaran S&P 500 dan memberikan sekitar 42% daripada pulangan keseluruhan pada 2025; sementara itu, pendanaan besar-besaran kepada syarikat mula AI (OpenAI $110 bilion, Anthropic $30 bilion) juga memberikan kekayaan peribadi yang besar kepada sedikit pendiri dan pelabur.

Jika AI menjadi pertandingan tenaga, bagaimana cara berinvestasi?

Penilaian ini sepenuhnya betul. AI memang telah berubah menjadi permainan tenaga.

Orang yang menangkap peluang perdagangan ini mendapat keuntungan besar. Contohnya:

• Vistra: +321%, kenaikan terbesar kedua di S&P 500 pada 2024 (hanya kalah daripada Palantir)
• Constellation Energy: Harga saham meningkat tiga kali ganda sejak pelancaran ChatGPT
• NRG Energy: Kenaikan sekitar 95% pada tahun 2025 sahaja
• Oklo: Naik 700%+ dalam 12 bulan

Tenaga nuklear mengalami ledakan:

• Microsoft menandatangani PPA selama 20 tahun bernilai US$16 bilion untuk menghidupkan semula stesen janakuasa Three Mile Island
• Google menandatangani perjanjian 500MW untuk reaktor nuklear modular kecil (SMR) dengan Kairos Power
• Meta menandatangani kontrak kuasa sebanyak 6.6GW dengan beberapa syarikat tenaga nuklear

Energi menjadi salah satu tema pelaburan paling berjaya di era AI.

Dalam keseluruhan rantaian bekalan pusat data, bahagian mana yang paling sukar untuk diperluaskan sepuluh kali ganda?

Penghalang dalam industri cip ialah teknologi pembungkusan CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate milik TSMC).

Dalam bidang pusat data, bottleneck terbesar mungkin ialah transformer kuasa.

• Masa penghantaran hampir 3 tahun
• Kekurangan pasaran 30% pada tahun 2025

Kos meningkat 150% sejak 2020

Teknologi berusia 100 tahun ini menjadi batasan utama dalam kelajuan penyambungan pusat data ke grid.

Adakah batu bara diremehkan?

Sebahagian besar, tetapi jauh lebih rendah daripada tembaga. Harga batu bara pada tahun 2025 sebenarnya menurun sekitar 22%, dan pulih pada awal 2026.

Pernyataan syarikat arang batu agak baik:

• Peabody Energy: +34%
• CONSOL Energy: +37%

Sementara itu, penghasilan tenaga listrik dari arang di Amerika Syarikat meningkat 13% pada September 2025.

Negara yang pertumbuhan pusat data nya pesat menunjukkan peningkatan yang ketara:

• Ohio: +23%
• Oklahoma: +58%

Siapakah pemenang dan siapakah yang kalah?

Pemenangnya jelaslah Amerika Syarikat.

Pada tahun 2024, pelaburan swasta AI di Amerika Syarikat mencapai US$109 bilion (China hanya US$9.3 bilion), dengan jumlah pelaburan kumulatif sejak tahun 2013 sebanyak US$470 bilion, melebihi jumlah keseluruhan negara-negara lain. Pada tahun 2024, Amerika Syarikat melancarkan 40 model AI penting, manakala China melancarkan 15 model.

Permainan belum berakhir, tetapi sejauh ini, Amerika Syarikat adalah pusat persaingan AI.

Apa yang akan berlaku jika 250 bilion dolar AS eksport PDB India bergantung pada token GPT-4?

Kesannya sudah mulai muncul, tetapi masih dalam peringkat awal. Pekerjaan dalam industri perkhidmatan IT outsourcing India menunjukkan penurunan yang ketara. Antara 2024–2025, syarikat IT besar memotong kira-kira 58,000 pekerja, manakala pada 2021–2023, industri ini sebelum ini menambah 360,000 pekerja.

Akankah jurutera perisian digantikan seperti pengetik sebelum ini?

Pengaturcara perisian masih belum berpindah ke pekerjaan buruh, tetapi struktur kerjaya sudah menunjukkan perbezaan:

• Permintaan jurutera AI meningkat 143%
• Perekrutan jawatan peringkat permulaan bagi syarikat teknologi besar turun 25%
• Jumlah latihan berkurang 30%

Pilihan masa depan mungkin ialah: sama ada naik ke peranan “pengurus agen AI” atau berpindah ke bidang seperti pengilangan—kerana banyak kilang juga memerlukan orang yang memahami perisian untuk mengautomasi proses pengeluaran.

Akankah terdapat rancangan pekerjaan besar seperti "dasar baharu"?

Still not yet.

Pada Julai 2025, kerajaan Trump melancarkan "Rancangan Tindakan AI Amerika", yang merangkumi:

• Perintah Eksekutif Pendidikan AI
• Rancangan latihan kemahiran
• Kementerian Tenaga Kerja - Bantuan program latihan 84 juta dolar AS

Namun, perbelanjaan latihan tenaga kerja di Amerika Syarikat hanya 0.1% daripada PDB, hampir yang paling rendah di kalangan negara-negara OECD. Sementara ini, tiada sebarang rancangan untuk mencapai skala WPA pada masa itu (program pekerjaan 8.5 juta orang).

Adakah pembelajaran seumur hidup patut dijadikan pelaburan?

Ini adalah soalan yang sangat abstrak dan sangat peribadi. Tetapi jawapan saya adalah: ia patut.

Jika AI benar-benar deflasioner, bagaimana kita akan melihat isyarat pertama ini?

Indikator terbaik mungkin adalah harga AI API.

Kos penghujahan setara GPT-4:

Akhir 2022: $20 setiap juta token

Disember 2025: $0.40

Menurun 50 kali dalam tiga tahun. Kadar ini bahkan melebihi penurunan kos kekuatan pengiraan PC atau kos lebar pita internet. Ini kemungkinan besar akan menjadi indikator awal penurunan harga perkhidmatan.

Bagaimana memahami deflasi jika permintaan terhadap produk pengetahuan terus meningkat, sementara kos pengeluaran menurun?

Walaupun harga API AI jatuh drastis, pendapatan syarikat AI meningkat tajam. Penurunan harga → penggunaan meledak → perbelanjaan keseluruhan meningkat. Sementara itu, syarikat SaaS masih menambah cukai AI sebanyak 20%–37% semasa pembaharuan langganan. Oleh itu, walaupun kos penghasilan perisian mendekati sifar, pendapatan SaaS masih meningkat.

Ini serupa dengan industri komputasi pada era Hukum Moore: produk individu menjadi semakin murah, tetapi pasaran keseluruhan terus membesar.

Apakah interconnect benar-benar penting?

Sangat penting.

Dalam kumpulan GPU besar, 30%–50% masa latihan digunakan untuk komunikasi antara GPU, bukan pengiraan.

Sebagai contoh, Google TPUv7 Ironwood menggunakan topologi 3D torus untuk menghubungkan 9216 cip, sementara Nvidia NVL72 menghubungkan 72 GPU, oleh itu rangkaian perhubungan sangat penting untuk penskalaan AI.

Jika sebuah negara memiliki lebih banyak tenaga, adakah ia boleh mencapai AGI dengan menggunakan proses yang tertinggal?

It is unlikely at this point.

Semua cip AI terkemuka menggunakan proses 4nm atau 3nm, Nvidia Blackwell, Google TPUv7, AWS Trainium3

Huawei China Ascend 910C (SMIC 7nm) kompetitif dalam inferens, tetapi memerlukan lebih banyak cip dan lebih banyak tenaga untuk latihan. Membatasi jurang teknologi semata-mata dengan meningkatkan penggunaan tenaga akhirnya akan menghadapi had ekonomi.

Apakah kemungkinan besar "peristiwa Taiwan" itu?

Kemungkinan besar ialah blokade Selat Taiwan.

Dan ketegangan telah meningkat:

• 2024: China mengadakan latihan "United Sword-2024B"
• 2025: "Misi Keadilan 2025" mengerahkan lebih daripada 100 pesawat dan 13 kapal tentera
• 27 roket dilancarkan dari Fujian, di mana 10 di antaranya jatuh di zon bersempadan Taiwan

Sementara itu, China mulai memisahkan pernyataan "persatuan damai" dan "persatuan" dalam rancangan lima tahun 2026–2030.

TSMC juga sedang bersiap awal: Lapan kilang wafer sedang dibina di Arizona, dan pada masa depan boleh menanggung 30% kapasiti cip canggih.

Namun, keseluruhan sistem masih berada di atas keseimbangan yang sangat rapuh.

Pautan asal