Federal Reserve Dallas telah memperingatkan bahawa semakin meluasnya deposit yang ditokenkan dalam sektor perbankan boleh membawa kesan yang tidak dijangka terhadap sistem kewangan. Menurut penyelidik Fed, deposit yang ditokenkan boleh menyebabkan pelanggan berpindah dana antara bank dengan lebih pantas untuk mencari pulangan yang lebih tinggi, secara signifikan melemahkan pengurusan likuiditi dan kapasiti pembiayaan bank.
Sebuah kajian yang diterbitkan oleh Dallas Fed pada 25 Ogos menyatakan bahawa deposit yang ditokenisasi memindahkan deposit bank tradisional ke infrastruktur blok rantai dan menawarkan ciri-ciri seperti penyelesaian serta-merta dan pembayaran boleh diprogramkan. Berbeza dengan koin stabil seperti USDT dan USDC, produk-produk ini dikeluarkan oleh bank-bank yang diatur dan mengekalkan ciri-ciri deposit bank. Keupayaan untuk membayar faedah kepada penyetor juga merupakan perbezaan yang signifikan.
Namun, menurut Dallas Fed, infrastruktur pembayaran segera berbasis blok rantai, kontrak pintar, dan perantara kewangan berbasis AI masa depan boleh menjadikan pelanggan lebih mudah berpindah ke bank yang menawarkan kadar faedah lebih tinggi dalam beberapa saat. Ini boleh mengurangkan “kelekatan” yang menyebabkan deposit tradisional kekal di bank untuk tempoh yang lebih panjang, menjadikan deposit lebih peka terhadap perubahan kadar faedah.
Penilaian Risiko $700 Bilion FED
Menurut pengiraan Dallas Fed, kira-kira 80 peratus risiko kadar faedah yang diambil oleh sistem perbankan AS disokong oleh sifat deposit yang relatif jangka panjang dan stabil.
Penyelidik mengira bahawa jika kepekaan deposit terhadap kadar faedah meningkat sebanyak 10 peratus, risiko kadar faedah yang boleh ditanggung oleh bank boleh berkurang sebanyak kira-kira $700 bilion atas asas setara 10 tahun.
Secara serupa, telah dianggarkan bahawa jika jangka masa purata tertimbang deposit memendek sebanyak 10 peratus, kapasiti penukaran jangka masa sistem perbankan boleh berkurang sebanyak kira-kira $580 bilion.
Bank-bank terutamanya menggunakan deposit jangka pendek untuk membiayai pinjaman perumahan, pinjaman korporat, dan produk pembiayaan jangka panjang lainnya. Namun, fakta bahawa deposit mula bergerak lebih pantas mungkin membuatkan bank lebih sukar untuk mengekalkan model ini.
Menurut Dallas Fed, jika bank-bank ingin mengekalkan portfolio pinjaman semasa mereka, mereka mungkin perlu bergantung kepada sumber pembiayaan eceran yang lebih mahal seperti pinjaman tempoh. Dalam senario sedemikian, model pembiayaan bank tradisional mungkin semakin menyerupai institusi kewangan bukan bank, mengakibatkan kos kredit yang lebih tinggi untuk pengguna dan perniagaan.
Fed juga mencatat bahawa bank-bank boleh memberikan penekanan yang lebih besar terhadap aset-aset yang boleh ditukarkan dengan mudah seperti simpanan dan ikatan Perbendaharaan AS untuk mengurangkan risiko likuiditi.
Walaupun deposit yang ditokenisasi masih dalam peringkat awal pembangunan, institusi kewangan utama semakin menguji sistem pembayaran berdasarkan blok rantai dan konsensus 24/7.
Fed Dallas juga mencatat bahawa deposit yang ditokenkan boleh menjadi salah satu tindakan penting yang boleh diambil oleh sektor perbankan terhadap koin stabil. Walau bagaimanapun, pengambilan luas teknologi ini boleh mempengaruhi banyak aspek sistem kewangan, daripada sistem pembayaran hingga mekanisme transmisi dasar moneter dan peranan bank pusat sebagai pemberi pinjaman terakhir.
Apakah Kesannya Terhadap Bitcoin?
Walaupun kajian Dallas Fed tidak secara langsung berkaitan dengan bitcoin, perubahan berpotensi yang dinyatakan dalam laporan itu boleh membawa kesan jangka panjang yang positif kepada bitcoin, dan kesan dua hala dalam jangka pendek.
Pertama, laporan tersebut mencadangkan bahawa teknologi blok rantai boleh menjadi infrastruktur pembayaran asas bukan hanya untuk pasaran mata wang kripto tetapi juga untuk sistem perbankan tradisional. Fakta bahawa bank-bank bahkan mula menokene deposit boleh meningkatkan pengambilan institusi terhadap infrastruktur kewangan berasaskan blok rantai. Ini boleh menyokong secara tidak langsung legitimasi kelas aset digital, termasuk Bitcoin.
Saluran kedua, yang lebih penting, mungkin merupakan perubahan struktur dalam sistem perbankan. Jika deposit bergerak lebih pantas, mengurangkan kapasiti bank untuk menghasilkan pinjaman jangka panjang dan meningkatkan kos pembiayaan, harga likuiditi dalam sistem kewangan boleh naik. Lingkungan sedemikian boleh bersifat negatif terhadap aset berisiko dalam jangka pendek. Kredit yang lebih mahal dan keadaan kewangan yang lebih ketat juga boleh mencipta tekanan jualan terhadap bitcoin.
*Ini bukan nasihat pelaburan.
Teruskan Membaca: Dallas Fed Mengumumkan Sebanyak $700 Bilion—Apakah Kesannya Terhadap Bitcoin?