Ratusan pinjaman kripto di Curve Finance telah melintasi pencairan dan tetap berada di sana selama berminggu-minggu tanpa ditutup, menurut data yang mencakup pasaran pinjaman protokol tersebut.
Itu mengubah maksud liquidated. Pada kebanyakan platform pinjaman, melintasi harga yang telah ditentukan akan memicu jualan. Tetapi Curve mengukur berapa lama peminjam berada di dalam “zona bahaya” untuk mengira bagaimana jaminan ditukar sepanjang proses dan sama ada kedudukan itu berjaya keluar semula.
Data yang dibahagikan dengan CoinDesk menunjukkan 704 kes pencairan lembut merentas 602 alamat peminjam. Median berlangsung selama 14.5 hari dan seperempat berlangsung sekurang-kurangnya 38.9 hari, dengan beberapa kedudukan berada dalam julat pencairan selama berbulan-bulan. Daripada jumlah tersebut, 476 bermula pada separuh pertama tahun 2026.
Itu bukan cara pencairan biasa berlaku. Seorang peminjam menjanjikan ether atau token lain sebagai jaminan, harganya jatuh melebihi tahap yang ditetapkan, dan sebahagian daripada jaminan itu dijual untuk membayar balik pinjaman. Di Aave atau Compound, apa yang dijual tidak akan kembali jika harga naik semula.
Sistem peminjaman Curve, LLAMMA, menggantikan titik tunggal itu dengan julat. Semasa harga jaminan turun melalui julat tersebut, sistem secara beransur-ansur menukar jaminan itu menjadi aset yang dipinjam, bukan menutup kedudukan secara langsung. Jika harga pulih sebelum pinjaman gagal sepenuhnya, sebahagian atau keseluruhan penukaran itu akan dibalikkan.
Bahagian yang aneh ialah peminjam-peminjam ini tidak hanya menunggu dalam tempoh tempoh grace. Jaminan mereka sudah diproses ditukar sementara pinjaman masih terbuka, bermakna sebuah kedudukan boleh menghabiskan berhari-hari atau berminggu-minggu sebahagiannya dilikuidasi dan tetap pulih sekiranya harga berbalik.
Curve Finance adalah protokol perdagangan dan pinjaman DeFi utama yang terkenal kerana pertukaran koin stabil dan pasaran pinjaman crvUSDnya. Ia memegang sekitar $1,35 bilion dalam deposit, menurut DefiLlama, sementara bursa terdesentralisasinya memproses jumlah perdagangan sekitar $3,4 bilion dalam tempoh 30 hari terakhir.
Curve menghasilkan yuran sebanyak $4.3 juta dan pendapatan protokol sebanyak $1.15 juta sepanjang tempoh itu, dengan pinjaman aktif sebanyak kira-kira $46 juta.
Soft liquidation tidak percuma, bagaimanapun. Data menunjukkan peminjam masih boleh mengalami kerugian melalui yuran dagangan, pertukaran, penyesuaian semula, faedah dan pergerakan harga berulang kali dalam kedua-dua arah.
Sebuah kedudukan masih boleh mengalami pencairan sukar jika pasaran terus bergerak bertentangan dengannya. Walaupun harga pulih, peminjam mungkin tidak berakhir di kedudukan asal mereka.
Dengan demikian, data Curve menunjukkan bahawa pada sistem ini, memasuki pencairan tidak bermakna pinjaman itu mati, dan ratusan peminjam menghabiskan berhari-hari atau berminggu-minggu dalam keadaan itu.