Media asing: Ketua Eksekutif CryptoQuant, Ki Young Ju, percaya bahawa siklus penurunan bitcoin ini mungkin berterusan hingga awal 2027. Dasarnya ialah Isyarat Index PnL CryptoQuant. Indikator ini menunjukkan bahawa selepas pasaran memasuki fasa pengambilan keuntungan secara berpusat, tahap keuntungan dan kerugian keseluruhan pelabur biasanya terus melemah selama kira-kira 18 bulan.
Indikator menunjukkan bahawa siklus penurunan belum berakhir
Ju di X menyatakan bahawa perubahan tren ini bermula pada Oktober 2025, dan pergerakan semasa menunjukkan kesamaan dengan penurunan jangka panjang pada tahun 2014, 2018, dan 2022. Berdasarkan ritme sejarah, dasar fasa mungkin muncul pada awal 2027.
Dia menyebut bahawa pembalikan sejati tidak hanya dilihat daripada pantulan harga, tetapi juga memerlukan dua isyarat rantai muncul serentak: keuntungan yang belum direalisasi meningkat, manakala keuntungan yang telah direalisasi menurun. Ini bermaksud tekanan jual mula melemah, dan pembeli kembali mengambil alih kuasa. Berdasarkan data semasa, kombinasi ini belum muncul.
Bitcoin sedang mengumpul sekitar US$73,000
Laporan tersebut menyebut bahawa semasa Ju memuat posting, harga perdagangan bitcoin berada hampir pada US$73,000, turun sekitar 30% dari tertinggi pada 2025. Pada masa yang sama, hasil bon kerajaan AS tetap tinggi, aset berisiko secara keseluruhan mengalami tekanan, dan suasana pelarian risiko di pasaran meningkat.
Data on-chain dari CryptoQuant juga menunjukkan bahawa dana yang mengalir ke bitcoin masih meningkat, tetapi kapitalisasi pasaran tidak berkembang secara serentak. Menurut kerangka Ju, penyimpangan seperti ini—“dana masuk tetapi harga stagnan atau turun”—adalah ciri khas fasa bearish.
Data CoinGlass menunjukkan bahawa terdapat pesanan jual yang terkumpul berhampiran $74,200 dan $74,500, membentuk kawasan rintangan jangka pendek.
ETF dan permintaan luar bursa akan menjadi fokus seterusnya
Ju percaya bahawa untuk mencapai pemulihan yang lebih berterusan, dua pemboleh ubah permintaan perlu diperhatikan dengan teliti: sama ada arus dana ETF bitcoin spot akan meningkat semula, dan sama ada aktiviti meja perdagangan luar bursa institusi akan pulih.
Laporan menunjukkan bahawa ETF masih mengalami aliran bersih dalam beberapa bulan terakhir, tetapi tempohnya jelas lebih perlahan berbanding puncak pada awal 2025. Permintaan luar bursa daripada institusi juga melambat, yang menyebabkan daya dorong dana baharu terhadap harga melemah.
Artikel tersebut juga menyebut bahawa jika Undang-Undang Clarity Amerika Syarikat dilanjutkan, ia mungkin meningkatkan suasana hati sebahagian institusi. Namun, model PnL Ju tidak bergantung pada jadual dasar, dan penilaian utamanya masih berdasarkan kitaran untung-rugi di atas rantai.