Bitcoin berada pada $61,885, ethereum telah kehilangan 18% dalam tujuh hari, dan XRP bertahan pada $1.12. Berdasarkan hampir semua metrik permukaan, minggu pertama Jun kelihatan seperti sebuah krisis. Avinash Shekhar, pengetua bersama dan CEO Pi42, salah satu platform niaga hadapan kripto terbesar di India, melihatnya secara berbeza.
“Minggu pertama Jun ditandai oleh salah satu penyesuaian paling tajam yang pernah dilihat pasaran kripto tahun ini,” kata Shekhar kepada kami dalam perbincangan eksklusif, “tetapi cerita utamanya ialah penyesuaian momentum dan perputaran modal, bukan kegagalan asas ekosistem aset digital.”
Apa yang Sebenarnya Berlaku Minggu Ini
Bitcoin mundur dari julat $72,000 ke zon $61,000 sepanjang minggu, menarik kapitalisasi pasaran kripto keseluruhan turun kepada $2.13 trilion, penurunan lebih 16% merentasi kebanyakan aset utama.
Skala pencairan di seluruh pasaran, lebih daripada satu bilion dolar dihapuskan daripada kedudukan berbaki dalam masa 48 jam pada puncaknya, menggambarkan seberapa pantas wang dipinjam dilikuidasi apabila perasaan berubah dan likuiditi mengetat.
Shekhar menyalurkan penjualan itu kepada gabungan ketidakpastian geopolitik, aliran keluar ETF yang signifikan yang berterusan selama 13 hari berturut-turut dengan penebusan bersih, dan perubahan lebih luas dalam minat pelabur menjauhi aset berisiko. Tiada satu pun daripada faktor-faktor itu, menurut bacaannya, mewakili perubahan struktur dalam trajektori jangka panjang industri.
Perputaran Modal yang Tidak Dibincangkan Oleh Siapa Pun
Salah satu perkembangan penting yang tenang seminggu ini, menurut Shekhar, adalah ke mana dana itu pergi, bukan sekadar mencatat bahawa ia telah keluar.
“Tren yang ketara minggu ini ialah perpindahan modal ke aset-aset lain di pasaran kripto selain aset-aset utama,” katanya, menunjukkan aktiviti institusi yang berterusan dalam tokenisasi, koin stabil, infrastruktur blok rantai, dan penglibatan perbendaharaan korporat sebagai bukti bahawa wang jangka panjang tidak meninggalkan ekosistem. Ia hanya berpindah ke sudut-sudut lainnya.
Kripto Kini Merupakan Aset Makro, Sama Ada Ia Mahu Atau Tidak
Shekhar juga menandakan apa yang digambarkannya sebagai korelasi yang semakin meningkat dan semakin tidak dapat dinafikan antara kripto dan pasaran kewangan yang lebih luas.
“Perilaku pelabur semakin dipengaruhi oleh perkembangan makroekonomi, jangkaan likuiditi, dan peristiwa geopolitik,” katanya, menggambarkannya sebagai bukti evolusi kripto menjadi kelas aset yang lebih terintegrasi secara global, bukan lagi pasaran alternatif yang terpisah seperti dahulu.
Laporan pekerjaan yang kuat yang mengejutkan pasaran pada Jumaat lepas, ketegangan berterusan di Timur Tengah, dan isyarat Federal Reserve menjelang pertemuan pada 16 dan 17 Jun semuanya secara langsung menyumbang kepada penjualan kripto minggu ini. Korelasi bitcoin sebanyak 80% dengan S&P 500 bukanlah satu keanehan. Ia adalah norma baharu.
Apa Yang Berikutan: Empat Perkara Untuk Dipantau
Melihat ke depan, Shekhar mengenal pasti empat faktor yang akan membentuk arah pasaran seterusnya.
Yang pertama ialah Akta CLARITY AS, kini secara rasmi berada dalam Kalendar Perundangan Senat selepas melalui Jawatankuasa Perbankan Senat pada Mei dengan undian bipartisan. Pemulusan akan menubuhkan sempadan undang-undang yang jelas untuk aset digital untuk pertama kalinya, menghapuskan ketidakpastian peraturan yang telah mengekang modal institusi besar dari menyertai.
Yang kedua ialah tren aliran ETF bitcoin. Selepas 13 hari berturut-turut arus keluar yang menguras kira-kira $4.33 bilion, pembalikan kepada aliran bersih masuk akan menjadi isyarat paling jelas bahawa minat institusi telah kembali.
Yang ketiga ialah perkembangan ekosistem di seluruh rangkaian terkemuka, terutamanya Solana, yang walaupun turun 21% minggu ini, terus menunjukkan aktiviti pembangun dan pengguna yang kuat pada peringkat protokol.
Yang keempat ialah Federal Reserve. Apa sahaja isyarat yang diberikan Powell pada pertemuan Jun akan menetapkan nada makro untuk aset berisiko sepanjang musim panas.
Pandangan Lebih Panjang
Shekhar menutup dengan perspektif yang bertentangan dengan kepanikan yang kelihatan dalam Indeks Ketakutan dan Keserakahan.
“Walaupun tempoh kemeruapan boleh menguji keyakinan pelabur, ia juga berfungsi sebagai mekanisme set semula yang membolehkan pasaran menilai semula dan memfokuskan semula pada asas jangka panjang,” katanya. “Indikator utama yang perlu dipantau tetaplah pengambilan, kejelasan peraturan, keterlibatan institusi, dan pengembangan berterusan aplikasi blok rantai dunia nyata.”