Sejak titik tertinggi sepanjang masa Bitcoin sebanyak $127,000 pada Oktober 2025, suku pertama 2026 bermula dengan perlahan, dengan Bitcoin jatuh ke dasar $60,000 dalam masa kurang daripada lima bulan. Walaupun fluktuasi ini mungkin menyakitkan, ia kelihatan lebih buruk daripada kenyataannya: pasaran sebenarnya sedang melakukan apa yang perlu dilakukan untuk membina kitaran yang lebih kuat di hadapan.
Kripto cenderung menanggung beban utama penjualan semasa keadaan makro, ketegangan geopolitik, dan pasaran tradisional berbalik ke bawah. Beberapa faktor yang saling bertemu sedang mendorong tekanan besar terhadap pasaran kripto: peningkatan risiko pihak lawan, pengetatan likuiditi global, tren teknikal yang lemah, aliran masuk ETF yang merosot, dan tekanan yang lebih luas di pasaran kredit dan perbankan.
Tetapi tempoh seperti ini bukanlah anomali dalam pasaran aset digital. Ia sebahagian daripada kitaran yang lebih besar – dan tanda apa yang akan datang bagi mereka yang bersedia untuk melihatnya.
Untuk semua narasi mengenai pengambilan, inovasi, dan kesan penggunaan baru, kripto masih diperdagangkan terutamanya berdasarkan keadaan likuiditi global. Apabila likuiditi membesar, aset digital cenderung menguat; apabila ia mengecut, mereka cenderung jatuh, seringkali tajam.
Beberapa kekuatan sedang menarik likuiditi keluar dari sistem. Federal Reserve terus mengurangkan neracanya, mengurangkan jumlah modal yang beredar melalui pasaran kewangan. Pembayaran cukai musiman sedang menguras likuiditi dari sistem Baitul Mal.
Gelombang IPO teknologi dan penerbitan ekuiti menyerap modal yang mungkin mengalir ke aset berisiko. Sementara itu, dolar AS yang kuat dan kondisi kewangan yang lebih ketat secara global memberikan tekanan tambahan kepada pasaran spekulatif.
Kerana perdagangan kripto bergantung pada likuiditi, pergerakan harga boleh kelihatan tidak berkaitan dengan asas. Tetapi pergerakan itu sering menjadi mekanisme melalui mana pasaran menetapkan semula dan bersedia untuk fasa ekspansi seterusnya.
Siklus pasaran jarang bergerak dalam garis lurus, dan siklus ini kemungkinan besar tidak akan berbeza. Tetapi jika corak semasa berterusan, 2026 mungkin berlaku sebagai penyesuaian berperingkat daripada pemulihan yang bersih. Penguraian kuartalan menunjukkan jalan ini dengan jelas, bahagian awal tahun dicirikan oleh pengujian semula rendah dan tekanan jualan yang luas kerana leveraj dan kedudukan spekulatif terus dibersihkan. Bahagian pertengahan tahun mungkin membawa pemulihan sementara apabila pasaran menstabilkan dan pembeli peluang mula masuk. Ia adalah siklus penyesuaian berperingkat.
Kemeruapan kemungkinan akan berterusan. Koreksi lain pada akhir tahun tidaklah tidak biasa kerana keadaan makro terus berubah dan pelabur menilai semula risiko. Hanya selepas proses ini berakhir, pasaran biasanya memasuki fasa kenaikan yang lebih kukuh.
Tetapi struktur jenis ini telah muncul berulang-ulang sepanjang kitaran kripto sebelumnya. Dan walaupun masa tepatnya tidak pernah sama, iramanya adalah yang sudah dikenali.
Gangguan jangka pendek tidak semestinya bermakna kitaran yang lebih luas telah rosak. Memang, terdapat beberapa sebab mengapa trend jangka panjang untuk bitcoin dan ekosistem aset digital kekal utuh.
Pertama, permintaan struktural telah berkembang secara bermakna berbanding kitaran sebelumnya. Penyertaan institusi lebih mendalam, infrastruktur lebih kuat, dan akses melalui alat pelaburan yang diatur telah meningkatkan jangkauan pasaran.
Kedua, keadaan makro kemungkinan akan berubah. Pengecutan likuiditi jarang berlangsung selamanya. Jika inflasi terus mereda, Federal Reserve mungkin beralih kepada pemotongan kadar faedah pada akhir tahun ini. Secara sejarah, pelonggaran moneter telah memberikan angin kuat kepada aset berisiko.
Ketiga, dinamik politik dan kewangan yang lebih luas juga mungkin menyokong pasaran. Kitaran pilihan raya cenderung berlaku serentak dengan dasar ekonomi yang lebih mesra, sementara penstabilan pasaran kredit boleh mengurangkan risiko sistemik di seluruh sistem kewangan.
Secara keseluruhan, faktor-faktor ini menunjukkan bahawa trajektori jangka panjang untuk aset digital tetap positif, walaupun jalan untuk mencapainya masih berisiko. Bitcoin akhirnya boleh pulih mendekati julat $100,000 dan berpotensi naik lebih tinggi pada akhir 2026 jika keadaan likuiditi membaik. Senario penurunan masih mungkin berlaku, terutamanya jika tekanan makro semakin ketat, tetapi penurunan sebelum ini secara sejarah telah menghasilkan tren naik jangka panjang.
Pemosisian melalui kemeruapan
Bagi pelabur, cabaran sebenar ialah meramalkan pasaran dengan menempatkan dengan betul sepanjang fasa-fasa kitaran penyesuaian.
Fasa awal, apabila likuiditi menjadi ketat dan pasaran mencari aras terendah, biasanya memberi ganjaran kepada kehati-hatian. Ini mungkin bermakna memegang eksposur kripto di bawah paras normal pada awal tahun sementara kemeruapan masih tinggi dan tekanan makro berterusan.
Tetapi peluang biasanya muncul sebelum pasaran luas mengenalinya. Seiring berlalunya tahun dan keadaan mulai menstabilkan, pelabur mungkin secara beransur-ansur meningkatkan eksposur. Pada peringkat akhir kitaran, terutamanya jika likuiditi mulai melonggarkan, alokasi mungkin berubah lebih agresif, dengan portofolio berpindah ke overweigh aset digital menuju kempen kemungkinan pada suku keempat.
Di antara fasa-fasa tersebut, gangguan pasaran boleh menjadi tanah subur untuk pelaburan yang dipilih. Aset yang mengalami kesukaran, situasi khas, dan sekuriti yang salah harga di seluruh aset digital, ekuiti blok rantai, dan kredit korporat digital sering muncul semasa tekanan pertengahan kitaran. Lingkungan ini lebih menyukai strategi aktif yang boleh bergerak merentas kelas aset berbanding paparan pasif terhadap satu segmen pasaran sahaja.
Kuncinya ialah masa menyesuaikan eksposur terhadap kondisi likuiditi, bukan mengejar momentum selepas pasaran sudah berubah. Tetap bertahan sekarang, menjadi agresif kemudian.
Jika kerangka ini berterusan, 2026 tidak akan diingat sebagai tahun bull klasik atau pasaran bear yang panjang, tetapi sebagai tahun peralihan.
Pasar sering menyingkirkan tangan lemah terlebih dahulu, memaksa leveraj berlebihan dan posisi spekulatif keluar dari sistem. Proses ini boleh menjadi tidak selesa secara masa nyata, tetapi ia memainkan peranan penting dalam mempersiapkan pasaran untuk ekspansi seterusnya. Kemeruapan bukan sekadar gangguan dalam pasaran kewangan – dan seringkali, ia adalah mekanisme itu sendiri yang mencipta peluang.
Ia juga tahun untuk menetapkan semula. Pasaran kemungkinan akan kekal volatil dalam jangka dekat apabila likuiditi mengerut, tetapi pelabur yang akan menang ialah mereka yang menempatkan posisi sebelum perubahan, bukan mengejar selepasnya.
Pasar kripto tidak pernah bergerak dalam garis lurus. Kekuatan yang sama yang menciptakan koreksi menyakitkan seringkali meletakkan dasar untuk pemulihan yang kuat. Penyesuaian yang sedang berlangsung hari ini mungkin akhirnya menjadi apa yang memungkinkan siklus seterusnya bermula.