Pembersihan kripto adalah proses memeriksa butiran perdagangan dan menentukan kewajiban pembayaran dan penghantaran sebelum perdagangan selesai. Penyelesaian memenuhi kewajiban tersebut melalui pindahan wang tunai dan kripto. Oleh itu, perdagangan yang telah dilaksanakan bukan, dengan sendirinya, bukti penghantaran yang selesai.
Perbezaan ini penting kerana rakan dagang boleh gagal membayar atau menghantar antara perjanjian dan penyelesaian. glosari pembayaran dan penyelesaian Bank Pusat Eropah memisahkan penjelasan—proses sebelum penyelesaian—dari penyelesaian itu sendiri, apabila peserta memenuhi kewajipan mereka melalui pindah.
Dari Terma Setuju kepada Penghantaran
Pertimbangkan pembelian hipotetik satu bitcoin untuk jumlah dolar yang disepakati, dengan penghantaran yang diharapkan pada hari yang sama. Menyetujui perdagangan dan menyelesaikannya adalah dua tugas yang berbeza:
Pelaksanaan menetapkan perdagangan. Pembeli dan penjual bersetuju mengenai aset, kuantiti, dan harga. Di tempat pencocokan pesanan, pesanan beli dan jual yang serasi akan dicocokkan. Ini menetapkan apa yang telah diperdagangkan, bukan bahawa kedua-dua belah telah menerima apa yang menjadi hak mereka.
Pembetulan mempersiapkan kewajiban untuk penyelesaian. Pihak-pihak atau penyedia perkhidmatan mereka mempertemukan rekod dan menentukan apa yang perlu dibayar atau dihantar. Bergantung kepada perjanjian, ini boleh termasuk mengesahkan arahan dan mengimbangkan kewajiban yang layak melalui penyelesaian bersih.
Penyelesaian memenuhi kewajiban. Dolar dan bitcoin sampai kepada penerima yang berhak menerimanya berdasarkan perjanjian tersebut. Penyelesaian akhir bermaksud pindahan adalah tanpa syarat dan tidak boleh ditarik semula mengikut peraturan dan kerangka undang-undang yang berkuat kuasa—bukan sekadar arahan telah dihantar.
Penyimpanan adalah fungsi yang berasingan: ia bermaksud menyimpan aset atas nama pelanggan. pedoman penyimpanan kripto institusi Converge menjelaskan perbezaan antara penyimpanan, kebenaran pindah, dan penyelesaian. Menyimpan aset dengan selamat tidak, dengan sendirinya, memenuhi kewajipan penghantaran perdagangan.
Siapa yang Bertanggungjawab Atas Penghantaran?
Dalam perjanjian bilateral, dua pihak perdagangan saling berkewajiban untuk memenuhi janji. Dalam perdagangan hipotetik itu, pembeli berkewajiban membayar penjual dengan dolar, sementara penjual berkewajiban memberi pembeli bitcoin. Pemrosesan tidak secara automatik mengubah hubungan ini, dan tidak semua pemrosesan menggunakan pihak bertindak sebagai perantara pusat.
Sebuah pihak bertindak sebagai pusat, atau CCP, akan menjadi pembeli kepada penjual dan penjual kepada pembeli. Satu kaedah ialah menggantikan kontrak asal dengan dua kontrak, masing-masing menghadap CCP. prinsip antarabangsa untuk infrastruktur pasaran kewangan menggambarkan mekanisme ini; titik di mana CCP mengambil alih kewajiban bergantung pada perjanjiannya.
Sebagai contoh kripto, peraturan clearinghouse EDX bertarikh 31 Okt. 2025 menyatakan bahawa perdagangan yang diterima menjadikan setiap firma clearing yang diluluskan sebagai pihak lawan kepada clearinghouse, bukan ahli lain. Ia juga menerangkan secara berasingan kewajipan perekodan dan menyatakan bahawa penyelesaian menjadi terakhir selepas jendela penyelesaian selesai dan semua kewajipan dipenuhi. Ini adalah perbezaan yang menjadi asas infrastruktur yang dibincangkan dalam laporan Converge mengenai putaran pendanaan $76 juta EDX.
Apa itu Penjagaan dan Jaminan
Pengurangan menyesuaikan kewajiban yang layak sehingga baki bersih tinggal untuk diselesaikan. Ia boleh berlaku antara dua pihak atau di seluruh kumpulan. Pengiraan baki tersebut bukanlah sama dengan pembayarannya.
Jaminan adalah aset yang dijaminkan untuk menjamin kewajiban. CCP biasanya memerlukan jaminan untuk menutupi kewajiban ahli. Prosedur gagal menentukan bagaimana kegagalan akan dikelola, termasuk menggunakan sumber daya kewangan yang tersedia untuk mengawal kerugian dan terus memenuhi kewajiban. Ini adalah perlindungan terhadap kegagalan, bukan bukti bahawa kegagalan adalah mustahil: pusat persetujuan juga mengumpulkan risiko, dan risiko undang-undang, operasi, dan pendanaan masih ada.
Reka bentuk penyelesaian juga penting. Penghantaran berbanding pembayaran menghubungkan dua pindahan supaya penghantaran berlaku jika, dan hanya jika, pembayaran berlaku. Ia mengatasi bahaya membayar tetapi tidak menerima apa-apa, atau menghantar aset tanpa dibayar. Ia tidak bermaksud setiap perdagangan yang disepakati akan selesai: jika wang tunai atau aset yang diperlukan tidak tersedia, bursa masih gagal menyelesaikan.