Model Perniagaan Kripto Selari dengan Trend Perbankan Tradisional

Berita utama perniagaan kripto paling berkesan minggu ini menunjukkan satu tren yang jelas: bahagian-bahagian industri semakin dibina di sekitar enjin pendapatan yang sama yang menggerakkan kewangan tradisional—pendapatan faedah, pengurusan simpanan, dan aset yang ditokengkan yang berada lebih dekat dengan pasaran wang berbanding perdagangan spekulatif.

BlackRock sedang memperluas ke produk simpanan yang ditokenkan untuk penerbit koin stabil, Tether melaporkan keuntungan operasi bersih sebanyak $1.5 bilion pada kuartal kedua yang disokong oleh pendapatan Surat Berharga AS, emas yang ditokenkan menunjukkan perilaku jaminan yang kukuh semasa penjualan tajam walaupun penggunaan DeFi tetap rendah, dan American Bitcoin—yang dikaitkan dengan keluarga Trump—melaporkan output penambangan rekod bersama dengan peningkatan kerugian.

• BlackRock memperkenalkan dua produk pasaran wang yang ditokenkan yang ditujukan kepada penerbit koin stabil yang ingin memenuhi keperluan simpanan di bawah Akta US GENIUS.
• Volum dagangan emas yang ditokenisasi meningkat, tetapi hanya sebahagian kecil daripada bekalan emas yang ditokenisasi yang digunakan sebagai jaminan DeFi di Aave v3 dan Morpho.
• American Bitcoin melaporkan pengeluaran Q2 rekod sebanyak 932 BTC dan mengurangkan kerugian bersihnya, walaupun penambang ini masih tidak menguntungkan.
• Keuntungan Tether pada Q2 sebanyak $1.5 bilion dipicu terutamanya oleh faedah daripada pegangan US Treasury dan perjanjian pembelian semula, bersamaan lebihan simpanan yang dilaporkan sebanyak $4.11 bilion.

Pengurus aset BlackRock melancarkan dua produk pasaran wang yang ditokenkan bagi membantu penerbit koin stabil memenuhi harapan simpanan selepas Undang-Undang US GENIUS, menurut liputan sebelum ini dari Cointelegraph (BlackRock launches tokenized money-market funds for stablecoin reserves).

Satu produk mewakilkan saham strategi likuiditi Perbendaharaan BlackRock yang sedia ada di Ethereum. Pelabur yang diluluskan boleh pindah kepemilikan token secara onchain, sementara aset asas kekal diagihkan kepada tunai dan surat berharga kerajaan AS jangka pendek. Reka bentuk ini bertujuan kepada pembahagian praktikal: penyelesaian onchain untuk kepemilikan, dengan instrumen tunai/obligasi kerajaan tradisional menyokong ekonomi dana.

Yang kedua ialah alat pasaran wang institusi baharu yang dibina khas untuk pasaran aset digital. Ia menyokong pelbagai blok rantai dan semula jadi menginvestasikan semula pendapatan, menjadikannya sebagai alat pengurusan simpanan bagi penerbit yang memerlukan kesinambungan operasi berbanding penggunaan tokenisasi sekali sahaja.

BlackRock juga sudah mengendalikan BUIDL, yang digambarkan dalam laporan Cointelegraph sebagai dana Treasury yang ditokenkan terbesar di industri ini. Ini penting bagi pelabur dan penerbit kerana ia menandakan bahawa Treasury yang ditokenkan bergerak melampaui tawaran uji coba terpisah dan masuk ke dalam “peralatan” yang lebih luas untuk ekosistem koin stabil—terutamanya kerana kerangka peraturan seperti GENIUS bertujuan untuk meresmikan koin stabil pembayaran.

Laporan RedStone mendapati bahawa emas yang ditokenisasi bertahan semasa penjualan tajam emas, tetapi analisis yang sama menunjukkan jurang pengambilan yang berterusan untuk aset dunia nyata yang ditokenisasi dalam pinjaman DeFi. Cointelegraph sebelum ini merumuskan dapatan RedStone dalam Tokenized gold’s DeFi footprint remains small despite gold’s sell-off.

Menurut laporan, volum dagangan semerta mencapai $90.7 bilion pada Q1 apabila niaga hadapan emas naik di atas $5,600 setiap ons troy. Namun, hanya sekitar $63 juta Tether Gold dan PAX Gold bersama-sama digunakan sebagai jaminan di Aave v3 dan Morpho, mewakili kira-kira 1.5% daripada kapitalisasi pasaran gabungan mereka sebanyak $4.2 bilion—menunjukkan bahawa pertumbuhan likuiditi tidak berubah menjadi penggunaan yang sepadan dalam pinjaman onchain.

Namun, pengalaman jaminan semasa penurunan adalah ketara. Pada 23 Mac, Aave memproses kumpulan pencairan XAUT terbesar tanpa gangguan selepas emas jatuh sebanyak 10% dalam seminggu, digambarkan oleh Greg Shearer dari JPMorgan sebagai “pembersihan yang sangat kejam” dalam liputan Cointelegraph. Kesimpulan RedStone pada dasarnya dua perkara: emas yang ditokenisasi kelihatan tahan terhadap tekanan operasi, tetapi “jalur” DeFi yang lebih luas untuk emas yang ditokenisasi masih kurang digunakan semasa sektor RWA yang ditokenisasi berkembang.

Cointelegraph mencatat bahawa niaga hadapan emas kemudian menurun lebih daripada 20% dari puncak Januari seiring harapan kadar faedah AS yang lebih tinggi, memperkuat bahawa emas yang ditokenisasi masih peka terhadap keadaan makro—walaupun mekanisme jaminan onchainnya mampu menahan kemeruapan.

American Bitcoin, penambang yang dicatatkan di Nasdaq, yang diasaskan bersama oleh Eric Trump dan Donald Trump Jr. serta digambarkan sebagai berkaitan dengan keluarga Trump, melaporkan pengeluaran kuartal kedua yang rekod sebanyak 932 BTC, menurut laporan sebelumnya Cointelegraph (Trump-linked American Bitcoin posts record output, narrower Q2 losses).

Output membantu meningkatkan pendapatan penambangan sebanyak 8% kepada $67 juta pada Q2 daripada $62.1 juta pada kuartal pertama. Syarikat ini melaporkan kerugian bersih sebanyak $57.2 juta, membaik daripada kerugian $81.8 juta pada Q1—peningkatan tambahan yang penting kerana penambang sering beroperasi dengan margin nipis yang berkaitan dengan ekonomi hash dan kos kuasa.

American Bitcoin sebelum ini menyelesaikan pemisahan saham 1-ke-15 untuk mengekalkan senaraiannya di Nasdaq selepas harga sahamnya jatuh di bawah keperluan tawaran minimum bursa, seperti dilaporkan oleh Cointelegraph. Penambang ini dimiliki majoriti oleh Hut 8 dan memegang kira-kira 8.002 BTC sehingga 30 Jun, sambil menjanjikan kira-kira 3.090 BTC sebagai jaminan di bawah perjanjian pembelian peralatan dengan Bitmain.

Walaupun terdapat pengeluaran rekod dan pendapatan yang lebih tinggi, syarikat ini masih tidak menguntungkan. Cointelegraph menonjolkan dua dimensi risiko yang sedang berlangsung untuk pemegang saham: kerugian operasi yang berterusan dan eksposur neraca terhadap pergerakan harga Bitcoin, mengingat jaminan BTC yang dijaminkan berkaitan dengan perjanjian peralatan.

Tether menghasilkan keuntungan operasi bersih sebanyak $1.5 bilion pada suku ketiga, terutama didorong oleh faedah yang diperoleh daripada pegangan US Treasury dan perjanjian pembelian semula, berdasarkan pengesahan suku terkini, menurut Cointelegraph (Tether posts $1.5 billion Q2 profit as US Treasury income boosts reserves).

Dalam pernyataan itu, Tether melaporkan baki simpanan sebanyak $4,11 bilion pada 30 Jun, dengan aset melebihi liabiliti sebanyak jumlah itu. Kelebihan simpanan dan angka keuntungan ini muncul ketika pasaran koin stabil secara keseluruhan telah menyusut, tetapi jumlah edaran USDT masih meningkat sebanyak $446 juta kepada $184,6 bilion. Laporan Cointelegraph yang sama menyatakan bahawa USDT terus mewakili lebih daripada 60% pasaran koin stabil global, yang dinilai oleh DeFiLlama pada kira-kira $307 bilion.

Model pendapatan Tether terus mendapat manfaat daripada kadar faedah jangka pendek yang tinggi, yang meningkatkan pendapatan daripada surat utang kerajaan dan setara tunai. Namun, artikel tersebut juga mencatat bahawa keuntungan yang lebih kuat berlaku semasa tekanan sejagat sektor dan pasaran koin stabil yang lemah—keadaan yang boleh menghadkan pertumbuhan jika keadaan kadar berubah atau kontraksi memburuk.

Bagi pembaca yang memantau ketahanan penerbit koin stabil, kesimpulan utama bukan hanya berita keuntungan, tetapi mekanismenya: Tether tetap menjadi salah satu pemegang terbesar surat berharga Kerajaan AS, jadi ketahanannya berkaitan rapat dengan persekitaran hasil dan kemampuannya untuk mengekalkan baki simpanan melalui perubahan keadaan pasaran.

Benang merah di sepanjang pembaruan ini ialah bagaimana infrastruktur kewangan mengambil tempat utama—Treasury yang ditokenkan dan struktur pasaran wang untuk simpanan, perilaku jaminan dunia nyata di bawah tekanan, operasi penambangan yang dibentuk oleh laporan kewangan, dan keuntungan koin stabil yang berkaitan dengan kadar faedah. Perkara seterusnya yang perlu dipantau ialah sama ada alat simpanan onchain dan jaminan RWA yang ditokenkan terus memperluas diri dalam konteks DeFi dan koin stabil berteraskan peraturan, atau sama ada pengambilan tetap terkonsentrasi walaupun reka bentuk produk semakin membaik.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Crypto’s Biggest Business Models Start Resembling Traditional Banking di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.