Niaga hadapan tembaga menyentuh rekod baharu pada $6.95 se磅 pada 22 September. Pergerakan ini menghidupkan semula perbincangan bahawa logam perindustrian itu boleh bermula menutup jurang dengan emas sebagai penyimpan nilai.
Pemulihan ini menandakan akhir tahun di mana dua logam tersebut bergerak ke arah yang bertentangan.
Kuprum Mengatasi Emas yang Stagnan Tahun Ini
Kenaikan hampir 20% tahun ini membawa tembaga ke arah salah satu tahun terkuatnya dalam sejarah. Dalam setahun terakhir, keuntungan meningkat menjadi lebih daripada 46%. Kenaikan ini didorong oleh spekulasi tembaga Michael Burry dan pengetatan bekalan.
Emas hampir tidak bergerak berbanding dengan itu, menambah hanya 0.02% dalam jangka masa yang sama.
Kesenjangan itu menyembunyikan perjalanan emas yang lebih liar. Logam ini melonjak di atas $5.600 seonsi pada akhir Januari 2026 akibat permintaan sebagai aset pelindung. Ia kemudian jatuh dalam beberapa hari dan telah menghabiskan berbulan-bulan untuk memulihkan diri kembali ke data datar.
Kekuatan tembaga mempunyai punca yang berbeza. Stok gudang Shanghai untuk katod tembaga turun kepada 43,900 tan, paras terendah sejak 2023. Inventori yang tersedia di Pasaran Logam London (LME) turun kepada 133,725 tan.
Pada awal September, rencana cukai AS yang terhenti sempat menurunkan harga hampir 8%. Logam ini sejak itu telah menghapus penarikan tersebut dan terus mencatat rekor baru.
Belum Sepenuhnya Emas Digital
CNN melaporkan bahawa pengetatan bekalan, ketidakpastian cukai dan permintaan yang berkaitan dengan kecerdasan buatan (AI) mendorong tembaga ke aras rekod.
Burry menimbulkan titik yang berkaitan minggu lepas, mencatat bahawa endapan tembaga baru mengambil kira-kira 18 tahun untuk mencapai pengeluaran. Pusat data AI, sebaliknya, menambah permintaan baharu dalam tempoh dua hingga tiga tahun. Kesenjangan itu adalah pusat kepada pilihannya terhadap penambang tembaga berbanding saham AI.
Tiada apa-apa yang menjadikan tembaga sebagai logam perakaunan seperti emas, yang masih dipegang oleh bank-bank pusat sebagai aset simpanan. Stok emas global bernilai hampir $30 trilion, jauh melebihi pasaran tembaga yang jauh lebih kecil.
Namun, perbezaan tahun 2026 menunjukkan permintaan industri yang dipandu AI sedang membentuk semula komoditi mana yang dianggap langka oleh pelabur.
Washington kini memegang katalis seterusnya. Keputusan Jabatan Perdagangan yang telah tertunda lama mengenai cukai terhadap import tembaga halus masih belum diputuskan. Pedagang mengharapkan keputusan ini akan menggerakkan harga dengan tajam apabila ia diumumkan.
Untuk sementara waktu, tembaga memenangi perdebatan pertumbuhan, walaupun emas masih memenangi dari segi saiz.