Edward Al-Hussainy, pengurus portofolio bon pulangan keseluruhan di Columbia Threadneedle Investments, tidak berpura-pura tentang apa yang berlaku di hujung lengkung Treasury AS. Dalam penampilan terkini di Bloomberg Real Yield, beliau memanggil strategi komunikasi Federal Reserve sebagai “sangat kabur” dan berhujah bahawa hasil jangka panjang tidak akan turun dalam masa terdekat, sama ada bank pusat melakukan apa-apa terhadap kadar jangka pendek.
Kekuatan sekular mengendalikan segalanya
Al-Hussainy menggambarkan hujung panjang lengkung imbalan sebagai “sandera kepada banyak faktor sejajar.” Kekuatan-kekuatan tersebut termasuk defisit fiskal yang semakin membesar, kadar penerbitan hutang kerajaan yang tanpa henti, dan premium tempoh yang ketara, imbalan tambahan yang diminta oleh pelabur untuk mengunci dana dalam jangka masa yang lebih panjang.
Pada 30 Jun 2026, hasil bon 10 tahun berada pada 4.44%. Hasil 30 tahun berada pada 4.93%. Proyeksi outlook 2026 Columbia Threadneedle sendiri memperkirakan hasil 10 tahun beredar sekitar 4%, dengan kredit korporat kelas pelaburan menawarkan kira-kira 5%. Syarikat ini melihat bon sebagai alat pulangan keseluruhan yang menarik tahun ini, dengan jangkaan inflasi beredar hampir 3%.
Apakah maksud pesan yang kabur dari Fed terhadap pasaran
Kritikan Al-Hussainy terhadap komunikasi Fed berlaku pada 30 Julai 2026, ketika data ekonomi masih kukuh dan inflasi tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Premium tempoh telah membesar apabila pelabur menetapkan harga bagi pinjaman kerajaan yang berterusan dan ketidakpastian geopolitik.
Masalah kos peluang untuk aset digital
Dengan yield Treasury 30 tahun sebanyak 4.93%, pelokasi institusi mempunyai alternatif bebas risiko yang sah yang memberi faedah secara boleh dipercayai. Pertumbuhan produk Treasury yang ditokenkan, yang membolehkan pelabur berasaskan kripto menangkap hasil bon secara atas rantai, sendiri merupakan pengiktirafan bahawa tarikan graviti pendapatan tetap telah semakin kuat.
Columbia Threadneedle menguruskan ratusan bilion aset melalui platform pelaburan mereka. Apabila firma sebesar itu mengatakan bahagian jangka panjang tidak runtuh, ia mencerminkan pandangan konsensus di kalangan alokator utama yang akan membentuk aliran modal untuk beberapa kuartal ke depan.