Coinbase, Stripe, Google, Visa Bertanding dalam Infrastruktur Pembayaran Berkuasakan AI

Penulis: Ben Harvey

Diterjemahkan oleh Deep潮 TechFlow

Pengenalan Deep潮: Setahun yang lalu, pembayaran mesin-ke-mesin hanyalah sebuah konsep; kini, Coinbase, Stripe, Google, dan Visa telah melancarkan empat struktur persaingan. AI Agent telah menyelesaikan 176 juta transaksi dan menyelesaikan pembayaran sebanyak US$730 juta, dengan raksasa tradisional menghabiskan US$8 bilion untuk akuisisi guna memperoleh kedudukan. Ini bukan narasi masa depan, tetapi penyesuaian infrastruktur pembayaran yang sedang berlaku—siapa yang menguasai paling banyak lapisan, dia akan mengambil nilai paling banyak.

Satu tahun lalu, pembayaran mesin-ke-mesin hanyalah sebuah konsep. Kini, empat kerangka kerja pembayaran yang saling bersaing telah dilancarkan, didukung oleh Coinbase, Stripe, Google, Visa, dan American Express. AI Agent telah menyelesaikan lebih dari US$730 juta melalui 176 juta transaksi, dan raksasa tradisional telah menginvestasikan lebih dari US$80 bilion untuk mengakuisisi posisi dalam lapisan pembayaran baru ini.

Laporan ini disusun oleh Keyrock bekerjasama dengan Coinbase dan Tempo, mengkaji bagaimana stak pembayaran ini dirangkai, sama ada model ekonominya berkesan, dan halangan-halangan yang dihadapi.

Pada September 2024, jika anda ingin membuat AI Agent membayar, hampir pasti hanya ada satu pilihan yang tidak selamat. 12 bulan kemudian, empat kerangka kerja telah wujud, dibelakanginya adalah beberapa syarikat terbesar di bidang teknologi.

Coinbase membina x402, sebuah protokol berasaskan kripto, yang mengubah dompet mata wang stabil menjadi kunci API universal. Stripe dan Tempo melancarkan MPP, sebuah piawaian bebas kaedah pembayaran, yang menangani kad bank, kripto, dan Lightning Network melalui satu proses HTTP tunggal. Google menggabungkan AP2, sebuah lapisan kuasa, yang membolehkan pengguna memberikan kuasa pembayaran kepada Agen melalui pengesahan kripto. Visa pula memperluaskan landasan kad bank sedia ada, menyediakan sijil bersistem tokenisasi yang bersedia untuk AI.

Yang dilupakan oleh kebanyakan laporan ialah, keempat-empat skema ini bukanlah persaingan tulen. Terdapat tumpang tindih pada lapisan protokol, tetapi dinamik yang lebih penting ialah mereka sedang dirangkai menjadi satu tumpukan pembayaran. Kami percaya soalan yang betul bukanlah "Protokol mana yang akan menang?", tetapi "Syarikat mana yang mengawal lapisan paling banyak, dengan itu memperoleh nilai paling banyak?"

Dalam 176 juta transaksi x402 sejauh ini, jumlah transaksi median berada antara $0.01 hingga $0.10, dengan 76% aktiviti di bawah ambang caj kad bank sebanyak $0.30. Nombor ini hampir menjelaskan mengapa landasan pembayaran tradisional tidak mampu melayani pasaran ini. Caj pemprosesan tetap sekitar 30 sen menjadikan pembayaran kecil tidak menguntungkan. Seorang Agent membayar 3 sen untuk panggilan API cuaca, dan tidak boleh melalui laluan Visa.

Kos pengesahan mata wang stabil lapisan 2 ialah 0.0001 dolar AS. Untuk Agen, ini bermakna landasan blockchain adalah keperluan.

Dari 176 juta pembayaran tersebut, 98.6% diselesaikan menggunakan USDC. Stabilcoin hampir secara default memenangkan lapisan penyelesaian mesin perniagaan; mereka adalah satu-satunya alat yang mampu menangani transaksi mikro tanpa menyebabkan model ekonomi runtuh.

Konsentrasi ini merupakan pengesahan sekaligus kerentanan. Ia mengesahkan kedudukan Circle sebagai aset penyelesaian laluan utama, tetapi juga bermakna seluruh ekosistem pembayaran Agen bergantung kepada pengurusan simpanan, status pengawasan, dan infrastruktur teknikal penerbit stabilcoin tunggal. Tiada siapa dalam industri ini membincangkan perkara ini secara terbuka. Kami percaya mereka sepatutnya membincangkannya.

Coinbase dan Stripe masing-masing meliputi lima daripada enam lapisan dalam rantai pembayaran emergen. Coinbase mengawal lapisan penyelesaian (Base), dompet (Agentic Wallets), penghala (infrastruktur dalaman), protokol pembayaran (x402), dan tata pentadbiran (sebagai rakan AP2). Stripe membentuk susunan cermin melalui Tempo (penyelesaian), Privy (dompet), Bridge (penghala, dibeli sebanyak US$1.1 bilion), MPP (protokol), serta infrastruktur kepatuhan mereka.

Dalam 12 bulan terakhir, raksasa tradisional telah menginvestasikan lebih dari US$80 bilion untuk mengakuisisi perusahaan guna mengisi jurang dalam cakupan stak pembayaran. Capital One mengakuisisi Brex seharga US$5,15 bilion, Mastercard membeli BVNK seharga US$1,8 bilion, dan Stripe mengakuisisi Bridge. Semua ini adalah tindakan integrasi infrastruktur dari perusahaan-perusahaan yang memandang pembayaran mesin sebagai perluasan alami dari bisnis inti mereka.

Ekonomi mesin telah tiba. Hanya saja, perniagaan belum bermula. Tetapi isyaratnya jelas: Agen AI menyumbang 37% daripada semua transaksi Safe di Gnosis Chain, dan melebihi 75% pada puncaknya. Coinbase telah melancarkan beribu-ribu Agen dengan pagar keselamatan terbina dalam. Lebih daripada 104,000 Agen telah didaftarkan dalam 15 atau lebih katalog dan registri.

Perubahan daripada aktiviti robot eksploitatif kepada perniagaan Agent yang produktif sedang berlaku. Infrastruktur pembayaran yang dikaji dalam laporan ini adalah syarat yang membolehkan semua ini berlaku.

MiCA, undang-undang GENIUS, dan undang-undang AI Eropah semuanya akan mencapai peringkat pelaksanaan pada pertengahan 2026, berasingan beberapa minggu. Tiada satu pun daripadanya mengendalikan transaksi mesin-ke-mesin autonomi. Ini bukan masalah masa depan; ini adalah masalah semasa, yang berlaku dalam garis masa nyata dengan modal sebenar yang dipertaruhkan.

Pasaran sedang bergerak ke arah otonomi agen yang lebih besar, tetapi kami percaya bahawa tempohnya tidak akan ditentukan oleh teknologi—teknologi pada dasarnya sudah sedia. Tempoh akan ditentukan oleh infrastruktur kepercayaan yang menjadikan semuanya selamat. Visi tanpa keperluan izin sepenuhnya menarik secara teori, tetapi ia mengandaikan tahap kebolehpercayaan AI yang belum wujud. Sebelum agen berhenti berhalusinasi, mereka sepatutnya tidak diberi akses tanpa pengawasan terhadap dana pengguna.

Kami percaya bahawa argumen dari bawah ke atas adalah kerangka paling meyakinkan untuk memahami apa yang akan berlaku seterusnya. Lintasan kripto telah secara implisit memenangi pembayaran mikro. Seiring pertumbuhan volume transaksi dan kedewasaan infrastruktur kepercayaan, jumlah transaksi yang semakin besar akan berpindah ke rantai. Masalahnya bukan sama ada pembayaran asli mesin boleh diskalakan, tetapi seberapa pantas lapisan kepercayaan boleh mengejar lapisan penyelesaian.

Artikel ini merupakan ringkasan dapatan utama kajian. Laporan penuh mengkaji data secara mendalam, termasuk analisis arsitektur protokol, wawasan dari temu bual Coinbase dan Tempo, pemodelan ekonomi perdagangan, dan landskap peraturan.