Coinbase mengatakan Base sedang memproses volume koin stabil lebih banyak daripada blok rantai mana pun — dan syarikat itu menghasilkan kurang daripada rangkaian ini setiap suku.
Dalam persembahan keuntungan suku ketiga yang diajukan pada hari Kamis, bursa tersebut mengatakan "lain-lain" pendapatan transaksi turun 11% berbanding suku sebelumnya kepada $47.4 juta, "sebahagian besar disebabkan oleh pendapatan Base yang lebih rendah," walaupun isi padu transaksi koin stabil di Base meningkat tujuh kali ganda berbanding tahun sebelumnya.
Pengungkapan ini muncul di tengah pertanyaan yang menggantung di atas setiap Ethereum L2: sama ada rangkaian yang bersaing berdasarkan caj di bawah satu sen boleh menukar skala menjadi pendapatan. Coinbase merekabentuk perdagangan ini dengan sengaja, menonjolkan penyelesaian di bawah satu sen dan di bawah satu saat sebagai matlamat produk dalam slaid yang sama.
Skalakan Tanpa Yuran
Bekas yang mengandungi yuran penurut Base telah menyusut dari $68 juta pada Q3 2025 kepada $47.4 juta pada kuartal lepas. Dalam tempoh yang sama, CEO Brian Armstrong mengatakan dalam panggilan pendapatan hari Kamis, Base memproses "kira-kira ... 32 trilion dalam 12 bulan terakhir dalam isi padu pindahan koin stabil," menjadikannya "nombor 1 sekarang dari segi isi padu koin stabil" di antara semua rantai.
Coinbase juga menyatakan lebih daripada 90% transaksi koin stabil agen — pembayaran yang diprakarsai oleh agen AI, sebahagian besar melalui protokol x402nya — diselesaikan di Base.
Bagi Coinbase, kompromi tersebut adalah sengaja: Base mendorong pengguna ke arah USDC, di mana ekonominya jauh lebih besar. Syarikat tersebut mengatakan ia telah menangkap kira-kira 50% daripada keseluruhan ekonomi USDC dalam setahun terakhir, dan pendapatan koin stabil sebanyak $292.1 juta hampir separuh daripada keseluruhan pendapatan transaksi pada Q2.
Tetapi pendapatan koin stabil pun tidak mampu meningkatkan hasil melebihi jangkaan analis. Pendapatan sebanyak $1.22 bilion meleset daripada anggaran, syarikat ini mencatat kerugian bersih sebanyak $359.5 juta — ketiga kalinya berturut-turut — dan COIN jatuh sekitar 5% dalam perniagaan selepas jam pasaran. Coinbase juga berhenti mengungkapkan volum dagangan sebagai metrik utama pada kuartal ini, sebaliknya menekankan bahagian rekod 10.3% daripada volum dagangan kripto global.
Tiada Token Asas
Keputusan itu tidak memberi sebarang kelegaan kepada sesiapa yang menanti token Base: perkataan itu tidak muncul di mana-mana dalam bahan pendapatan, 10-Q, atau panggilan tersebut. Armstrong sebaliknya mengulangi bahawa terdapat "jalan untuk mendehertralkannya seiring masa ... melalui peringkat-peringkat pendehertralan yang berbeza," dan mengklaim "keuntungan 2 tahun" berbanding peserta baru seperti L2 Robinhood dan Stripe.
Beliau juga mengemukakan idea baharu mengenai di mana perlumbaan L2 berakhir: penggabungan. "Soalnya, bagaimana dan bilakah fasa penggabungan ini akan berlaku? Dan bagaimanakah mungkin terdapat proses sejenis M&A di dunia blok rantai?" kata Armstrong. "Kita mungkin perlu menjadi sedikit pakar dalam bidang itu."
Armstrong mengesahkan bahawa Jordan Fish, pelabur asli kripto dan penerbit podcast yang dikenali sebagai Cobie, telah menyertai untuk mengendalikan aplikasi Base — "dia datang dari komuniti itu, yang sangat baik."
Pinjam/Beri Pinjaman Berkuasakan DeFi
Nombor DeFi lain yang kurang diperhatikan pada kuartal ini: purata keseimbangan pinjam dan beri pinjaman di aplikasi Coinbase mencapai rekod $1,49 bilion, meningkat dari $199 juta setahun lalu. Keseimbangan tersebut, seperti dinyatakan syarikat, “dikuasai oleh protokol DeFi onchain” yang boleh diakses dalam aplikasi, terutamanya Morpho di Base.
Coinbase juga melaporkan lebih daripada $5 bilion dalam aset cb-wrapped, termasuk cbBTC dan cbETH, dan peta jalan produknya menyenaraikan DEX runcit, pinjaman dan peminjaman DeFi yang diperluaskan, serta hipotek yang disokong kripto.
Kedudukan ETH milik Coinbase tetap pada 150.279 ETH yang dipegang untuk pelaburan, menurut 10-Q, dianggap sebanyak $235,7 juta berbanding asas kos $340,6 juta. Sementara itu, ia menambah kira-kira 1.900 BTC dalam f
Pendapatan staking turun 42% secara tahunan kepada $83.3 juta, angka kuartalan terendah dalam lebih daripada tiga tahun data yang diungkapkan Coinbase, akibat harga dan kadar hadiah Solana dan ethereum yang lebih rendah.