Keuntungan kuarters kedua Coinbase (COIN) hampir tidak mengubah pandangan jangka panjang Wall Street. Kebanyakan analis menyalahkan salah satu persekitaran perdagangan kripto terlemah dalam beberapa tahun terakhir, bukan isu-isu khusus syarikat. Perbincangan adalah mengenai apa yang akan datang seterusnya.
Syarikat melepasi jangkaan hampir dalam semua metrik kewangan utama, melaporkan pendapatan sebanyak $1.22 bilion dan EBITDA yang disesuaikan sebanyak $208 juta kerana harga kripto yang lebih rendah dan volum dagangan yang lesu memberi kesan kepada pendapatan transaksi dan perniagaan langganannya yang semakin berkembang.
Panduan untuk kuartal ketiga juga datang di bawah konsensus, mendorong beberapa syarikat untuk mengurangkan anggaran dan sasaran harga.
Saham lebih rendah sebanyak 6% sebelum pembukaan pasaran.
Walaupun analis beruang mengakui kuartal ini lemah. Cantor Fitzgerald menyebutnya sebagai "kuartal lemah lain" yang disebabkan oleh harga kripto yang lesu dan volum dagangan semerta yang lebih lemah, manakala Oppenheimer mengatakan kegagalan ini disebabkan oleh kelemahan pasaran yang lebih luas, bukan masalah operasi.
Benchmark juga mengekspresikan nada yang serupa, berhujah bahawa nombor utama menyembunyikan kemajuan dalam strategi jangka panjang Coinbase untuk pelbagai sumber pendapatan selain yuran dagangan eceran. William Blair juga berkata bahawa pelabur seharusnya melihat penurunan selepas keuntungan sebagai peluang untuk membeli, berhujah bahawa Coinbase tetap menjadi penerima faedah terbesar sebarang pemulihan pasaran kripto yang berlaku.
Titik persetujuan terkuat di kalangan firma bullish ialah bahawa Coinbase terus mengambil bahagian pasaran walaupun industri ini menyusut.
Coinbase menyatakan ia memperoleh pangsa rekod 10.3% daripada volum dagangan kripto global semasa kuartal tersebut, kenaikan kuartalan ketiga berturut-turut. Analis di Benchmark, Oppenheimer, Clear Street dan Cantor semuanya menekankan angka ini sebagai bukti bahawa aktiviti dagangan sedang terkonsolidasi ke bursa-bursa yang lebih besar dan berlesen semasa tempoh tekanan pasaran.
Beberapa juga menunjuk kepada derivatif, di mana Coinbase melaporkan volum dagangan datar walaupun pengurusan mengatakan pasaran derivatif yang lebih luas menurun sebanyak dua angka.
Analis melihat usaha Coinbase untuk melangkah melampaui dagangan semerta sebagai perkembangan yang menggalakkan, walaupun perniagaan yang lebih baharu masih terlalu kecil untuk mengimbangi kelemahan dalam pendapatan dagangan inti.
Syarikat ini sedang berusaha untuk mendiversifikasi melalui pasaran ramalan, derivatif, langganan, koin stabil, dan blok rantai Base. Pasaran ramalan melepasi kadar pendapatan tahunan sebanyak $100 juta, manakala Coinbase One mencapai lebih daripada satu juta pelanggan berbayar. Perkongsian dengan Circle untuk USDC juga telah diperbaharui pada terma yang sedia ada, menghapuskan kebimbangan utama bagi pelabur.
Namun, terdapat persetujuan luas bahawa pelbagaian belum lagi mencukupi untuk menggantikan pendapatan perdagangan yang hilang.
Clear Street mencatat bahawa perniagaan baharu terus mendapat perhatian tetapi masih merupakan "pilihan" daripada penyumbang pendapatan yang bermakna. Barclays lebih kritis, berhujah bahawa pasaran ramalan dan derivatif eceran "tidak" memberikan dorongan yang mereka tawarkan pada kuartal lepas. Compass Point juga berkata bahawa perniagaan muncul "hampir tidak memberi kesan".
Perbezaan paling tajam berpusat pada apa yang sepatutnya diharapkan oleh pelabur dalam beberapa sukuan seterusnya. Barclays, yang memberi penilaian Underweight terhadap Coinbase, mengatakan pendapatan transaksi Julai dan panduan pengurusan untuk sukuan ketiga menunjukkan anggaran konsensus masih terlalu tinggi. Syarikat ini menganggarkan ramalan keuntungan akan turun secara ketara kecuali aktiviti perdagangan pulih.
Compass Point juga memperingatkan bahawa harapan mengenai Akta CLARITY yang dicadangkan mungkin berlebihan, dengan berhujah bahawa saham Coinbase boleh melemah lebih lanjut jika undang-undang pasaran kripto tercagak di Senat.
Syarikat yang lebih optimis berfokus ke luar kitaran semasa.
William Blair berhujah bahawa pemantapan aliran dana dana diperdagangkan di bursa (ETF) kripto boleh menandakan bahawa masa terburuk dalam penurunan telah berlalu, manakala Cantor mengatakan pelabur kemungkinan sedang menunggu "tanda-tanda kebangkitan" sebelum kembali ke saham. Oppenheimer dan Benchmark juga menekankan peningkatan eksposur Coinbase kepada koin stabil, derivatif, dan aset tertokenisasi sebagai pendorong pertumbuhan jangka panjang.
Walaupun terdapat penurunan sasaran harga yang meluas selepas hasil, kebanyakan analis bullish mengekalkan penilaian Beli atau Melampaui Pencapaian.