Sumber: Coinbase
Dikompilasi: Felix, PANews
Coinbase Institutional dan Glassnode telah menerbitkan laporan Charting Crypto Q2 2026 secara bersama, yang menyatakan bahawa prospek pasaran kripto untuk Q2 2026 adalah neutral disebabkan keadaan geopolitik semasa yang berterusan dan sangat tidak pasti.
PANews telah menghimpun intipati laporan tersebut; berikut adalah butiran kandungannya.
Konteks geopolitik semasa berterusan dan sangat tidak pasti, menjadikan keputusan pelaburan jangka pendek sukar diambil dengan yakin. Oleh itu, laporan tersebut berpendapat bahawa dalam persekitaran semasa, strategi yang seimbang antara risiko dan pulangan perlu diambil. Pasaran kewangan terutamanya didorong oleh peristiwa ekonomi makro dan perkembangan terkini konflik di Timur Tengah, di mana situasi di kawasan itu berubah dengan pantas. Walaupun kesan akhir konflik terhadap ekonomi global masih tidak jelas, Dana Monetari Antarabangsa (IMF) mengeluarkan penyataan yang menurunkan jangkaan pertumbuhan PDB global tahun ini dari 3.4% kepada 3.1%, dengan syarat “masa dan lingkup konflik masih terhad”. Walau bagaimanapun, Oxford Economics menganggarkan bahawa keparahan gangguan bekalan minyak boleh menyebabkan kadar pertumbuhan PDB global melambat kepada 1.4% pada tahun 2026, kerana “Amerika Syarikat dan kebanyakan ekonomi maju utama akan mengalami kemerosotan”.
Pasaran crypto masih mengandungi beberapa faktor khusus penting, seperti perkembangan peraturan dan kebangkitan AI. Namun, kepentingan faktor-faktor ini jauh lebih rendah berbanding ketidakpastian yang lebih luas, yang membuat peserta pasaran sukar untuk dipahami. Laporan ini secara berhati-hati optimis bahawa situasi makroekonomi telah berubah menjadi positif, yang mungkin membantu banyak aset crypto mencapai titik terendah dan pulih semula pada akhir kuartal ini. Sebenarnya, indikator teknikal pasaran crypto dan saham secara amnya berubah menjadi positif, tetapi ini masih bergantung kepada sama ada Iran dapat mencapai perjanjian.
Selain faktor geopolitik, pertemuan musim bunga Dana Monetari Antarabangsa (IMF) baru-baru ini mengumpulkan sejumlah menteri kewangan dan gubernur bank pusat untuk membincangkan risiko sistemik yang mungkin dibawa oleh model AI Mythos yang dilancarkan oleh syarikat Anthropic. Laporan tersebut berpendapat bahawa kemampuan model ini untuk memanfaatkan kelemahan keselamatan mungkin akan memberi kesan kepada pasaran masa depan.
Sementara itu, laporan tersebut menganggap ada dua faktor dalaman dalam bidang kripto yang perlu diperhatikan dalam jangka menengah dan pendek. Yang pertama adalah perkembangan Undang-Undang CLARITY, dan yang kedua adalah perkembangan kriptografi pasca-kuantum.
Perlu ditekankan bahawa laporan tersebut menunjukkan bahawa jika konflik di Timur Tengah berakhir sepenuhnya, disertai dengan penurunan harga minyak dan pengekangan inflasi, ia mungkin membantu keseluruhan peningkatan aset berisiko. Kemajuan positif dalam isu peraturan juga boleh merangsang semangat terhadap kripto. Sebaliknya, jika konflik meluas dan harga minyak terus meningkat, ia mungkin merosakkan keyakinan pelabur dan menghalang pertumbuhan ekonomi global, kerana risiko kemerosotan ekonomi global akan meningkat.
Survei Pelabur Global
Pada masa antara 16 Mac 2026 hingga 7 April, 91 pelabur global (29 pelabur institusi dan 62 pelabur bukan institusi) telah disurvei untuk memahami pandangan mereka terhadap tren pasaran kripto, posisi industri, pengurusan risiko, dan sebagainya.
Survei menunjukkan bahawa pada akhir kuartal pertama, pandangan pelabur jelas berubah kepada pandangan bearish di akhir siklus. Semasa ini, kira-kira 82% pelabur institusi dan 70% pelabur bukan institusi percaya bahawa pasaran berada dalam pasaran bearish (turun) atau akhir pasaran bearish, meningkat daripada 31% dan 36% pada Disember 2025.
Namun, pelabur masih percaya bahawa Bitcoin terlalu diremehkan. Tiga perempat pelabur institusi (75%) dan kira-kira tiga perlima pelabur bukan institusi (61%) percaya bahawa Bitcoin diremehkan, dengan perubahan kecil berbanding Disember tahun lepas; hanya 7% pelabur institusi dan 11% pelabur bukan institusi yang percaya bahawa Bitcoin terlalu dilebih-lebihkan.
Selain itu, jangkaan terhadap dominasi bitcoin telah berubah kepada "keadaan stabil". Peratusan pelabur institusi yang mengjangka peningkatan dominasi bitcoin telah turun daripada 40% kepada 25%, manakala majoriti pelabur institusi (54%) kini mengjangka dominasi akan kekal pada paras semasa (lebih tinggi daripada 44% sebelum ini), dengan 21% pelabur institusi lagi mengjangka dominasi akan menurun.
Ringkasan Pasar
Disebabkan penjualan besar-besaran, jumlah pasaran kripto (tidak termasuk stablecoin) turun sekitar 18% pada kuartal pertama 2026. Perlu diperhatikan bahawa jumlah edaran stablecoin semasa itu meningkat dari $308 bilion kepada $318 bilion, menunjukkan bahawa beberapa penjual mungkin memilih untuk tetap berada di dalam ekosistem kripto sambil menunggu ketidakstabilan pasaran mereda.
Dari segi korelasi dengan aset makro, pada kuartal keempat tahun 2025, korelasi pulangan harian bitcoin dengan pulangan saham Amerika Syarikat (diwakili oleh indeks S&P 500) meningkat kepada 0.58, bermakna walaupun terdapat beberapa perbezaan dalam indikator prestasi mutlak, korelasi ini masih signifikan secara statistik.
Sementara itu, kebanyakan peserta pasaran kripto kecewa kerana korelasi antara bitcoin dan emas masih sangat rendah, kerana emas telah menjadi salah satu aset dengan prestasi terbaik pada tahun 2025.
Matriks korelasi aset kripto dan makro
Bitcoin
Pada Q1 2026, jumlah outstanding contract opsi Bitcoin meningkat sedikit sebanyak 2.4% (berbanding dengan akhir Q4 2025), manakala jumlah outstanding contract perpetual contract mengalami pemulihan yang lebih ketara, meningkat sekitar 8.6%. Yang terakhir menunjukkan bahawa struktur pasaran Bitcoin mungkin sedang kembali normal selepas peristiwa pelikatan modal pada 10 Oktober 2025.
Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) ialah perbezaan antara keuntungan unrealized relatif dan kerugian unrealized relatif. Julat-julat ini bertujuan untuk mencerminkan perasaan pelabur yang berbeza.
Berdasarkan indikator NUPL, selepas gelombang jualan pada Februari, perasaan pelabur berubah dari kecemasan kepada ketakutan dan terus berkekalan sehingga akhir Kuartal Pertama 2026. Terutamanya pada awal konflik Iran, perasaan ini terus dipertahankan. Baru-baru ini, indikator ini kelihatan menembusi ke kawasan optimis pada April, tetapi masih sebahagian besar didorong oleh peristiwa berita.
Jumlah pasokan Bitcoin yang diperdagangkan dalam tiga bulan terakhir turun 37% pada kuartal pertama 2026, sementara bahagian pasokan yang tidak diperdagangkan selama lebih dari satu tahun meningkat 1%, menunjukkan bahawa beberapa spekulan murni mungkin telah dikeluarkan dari pasaran.
Rajah di bawah menunjukkan peratusan jumlah pasokan Bitcoin yang berada dalam keadaan untung, bersama dengan dua selang statistik yang ditetapkan pada +1 dan -1 sisihan piawai. Selang-selang ini mewakili zon amaran penting dan zon pengumpulan. Indikator ini kini menunjukkan bahawa Bitcoin berada dalam zon pengumpulan, yang mengesahkan bentuk teknikal positif menjelang suku kedua 2026.
Grafik di bawah membandingkan jumlah peredaran Bitcoin yang tidak bertransaksi selama setidaknya satu tahun dengan jumlah peredaran Bitcoin yang aktif bertransaksi baru-baru ini (dalam tiga bulan terakhir). Pada kuartal pertama 2026, pasokan Bitcoin yang bertransaksi dalam tiga bulan terakhir turun 37%, sementara proporsi pasokan yang tidak bertransaksi selama lebih dari satu tahun naik 1%, menunjukkan bahwa beberapa spekulan murni mungkin telah terdorong keluar dari pasar.
Grafik di bawah menunjukkan perubahan bersih jumlah pemegang jangka panjang (berdasarkan ambang 155 hari atau lebih) berbanding perubahan bersih jumlah pemegang di bursa. Laporan tersebut berpendapat bahawa konvergensi kedua-dua titik data ini (iaitu, peningkatan serentak jumlah pemegang jangka panjang dan perubahan bersih pemegang di bursa) boleh mengungkapkan masa sebenar pelaksanaan keuntungan.
Periode yang ditekankan dengan warna hijau dalam gambar menunjukkan peningkatan jumlah pemegang jangka panjang dan penurunan jumlah pemegang di bursa, yang menunjukkan bahawa token sedang keluar dari bursa dan meningkatkan kemungkinan bahawa pemegang jangka panjang lebih cenderung mengumpul daripada menjual semasa tempoh ini.
Ethereum
Pada awal Februari 2026, semasa gelombang jualan, NUPL jatuh di bawah peringkat "menyerah" dan kekal di peringkat tersebut sepanjang sebahagian besar Kuartal Pertama 2026, tetapi mulai awal April, suasana pasaran telah beralih ke peringkat "harapan".
Pada kuartal pertama 2026, bahagian ETH yang tidak berubah selama lebih dari satu tahun meningkat sebanyak 1%, manakala bahagian yang berubah dalam tiga bulan terakhir menurun sebanyak 38%, menunjukkan bahawa ramai spekulan tulen mungkin telah dikeluarkan dari pasaran.
Bacaan berkaitan: Laporan penyelidikan pasaran kripto pada Q1 2026