Coinbase melaporkan kerugian bersih sebanyak $667 juta untuk kuartal keempat tahun 2025, kuartal pertama yang mengalami kerugian sejak 2023.
Kerugian tersebut, yang sebagian besar disebabkan oleh penurunan nilai non-tunai terhadap kepemilikan kripto dan pelaburan strategik syarikat, jauh di bawah jangkaan analis dan membalikkan keuntungan sebanyak $1.3 bilion dari tempoh yang sama tahun lepas.
Metrik Pertumbuhan Rekod yang Disamarkan oleh Kesakitan Portofolio
Surat pemegang saham Coinbase, yang diterbitkan selepas penutupan pasaran, melukis dua gambaran berbeza mengenai prestasi tahun 2025nya. Dari segi operasi, syarikat ini mencatat rekod tertinggi sepanjang masa dalam volum dagangan keseluruhan ($5.2 bilion, naik 156% berbanding tahun sebelumnya), bahagian pasaran dagangan kripto (6.4%, ganda dua berbanding tahun sebelumnya), dan pendapatan langganan.
Dalam surat itu, syarikat kripto menyatakan bahawa pelanggan berbayar Coinbase One hampir mencapai 1 juta dan kini ia mempunyai 12 produk yang menghasilkan pendapatan tahunan melebihi $100 juta.
Namun, laporan kewangan suku keempat menceritakan kisah yang berbeza, dengan jumlah pendapatan turun 21.6% dari tahun ke tahun kepada $1.78 bilion dan gagal mencapai anggaran konsensus sebanyak $1.83 bilion. Selain itu, pendapatan transaksi, perniagaan yuran inti syarikat, turun 36% dari Q4 2024 kepada $983 juta. Keuntungan disesuaikan setiap saham sebanyak $0.66 juga berada di bawah anggaran analis forecasts, yang berkisar antara $0.86 hingga $0.96, menurut komentator pasaran MartyParty.
Menurut laporan Coinbase, penyebab utama kerugian GAAP adalah penurunan tidak terwujud sebanyak $718 juta terhadap portofolio pelaburan kripto bursa, kerana bitcoin (BTC) dan token lain turun pada Q4.
Syarikat tersebut juga mencatat kerugian sebanyak $395 juta daripada pelaburan strategik, termasuk taruhan mereka dalam Circle, penerbit USDC, yang turun kira-kira 40% berbanding kuartal sebelumnya. Pada akhirnya, Coinbase mengakhiri tahun tersebut dengan $11.3 bilion dalam kas dan setara kas.
Peningkatan Pangsa Pasar Menghadapi Tekanan Persaingan Baru
Data terkini menunjukkan bahawa Coinbase menghadapi persaingan yang semakin meningkat, dengan firma analitik Artemis melaporkan bahawa platform derivatif terdesentralisasi Hyperliquid memproses volum dagangan sebanyak $2.6 trilion, hampir dua kali ganda $1.4 trilion Coinbase dalam tempoh yang sama. Artemis juga melaporkan perbezaan tajam dalam prestasi pasaran tahun ini, dengan token Hyperliquid naik 31.7% sementara saham Coinbase turun 27% dalam tempoh yang sama.
Kuartal yang bercampur bagi syarikat itu mengikuti tahun 2025 yang ramai, di mana ia menyertai S&P 500, memperoleh kelulusan untuk beroperasi di seluruh Kesatuan Eropah mengikut peraturan MiCA, dan menyelesaikan pengambilalihan besar-besaran, termasuk Deribit. Ia juga mendapat keuntungan daripada kemenangan undang-undang apabila Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat (SEC) menarik tuntutan guaman terhadap syarikat tersebut.
Tidak semua ulasan bersifat positif, seperti yang ditunjukkan oleh hujah penyelidik keselamatan Taylor Monahan bahawa perlindungan pengguna di Coinbase masih tertinggal, dengan merujuk kepada lebih daripada $350 juta dalam kerugian yang boleh dicegah pada tahun 2025.
Namun, bursa tersebut terus menegaskan bahawa strateginya berfokus pada diversifikasi di luar dagangan semerta. Ia menyatakan sedang membina “Bursa Segala-Galanya” yang merangkumi derivatif, ekuiti, dan pasaran ramalan, dan baru-baru ini bekerjasama dengan Kalshi untuk menyokong kontrak berdasarkan peristiwa. Samada model yang lebih luas ini mengimbangi fluktuasi harga kripto akan menjadi lebih jelas dalam suku-suku akan datang.
Post Coinbase Berpindah ke Kerugian Q4 $667Juta Akibat Penurunan Nilai Portofolio Kripto muncul pertama kali di CryptoPotato.