Coinbase sekali lagi menolak untuk menyokong Akta CLARITY di Senat AS. Syarikat ini menolak ketentuan pulangan koin stabil yang dikemaskini, yang akan melarang pulangan pasif terhadap pemilikan koin stabil.
Pada 25 Mac, Coinbase memberitahu staf Senat bahawa ia tidak dapat menyokong versi semasa undang-undang tersebut. Syarikat itu mengungkapkan "kebimbangan yang besar" terhadap ketentuan hasil dalam draf undang-undang tersebut. Pada Januari, Coinbase sudah menolak draf awal, menggagalkan pengundian yang dirancang di Jawatankuasa Perbankan Senat. Akibatnya, bursa kripto terbesar yang diperdagangkan awam di AS sedang membahayakan undang-undang struktur pasaran kripto pusat untuk kali kedua dalam tempoh tiga bulan.
Langgan buletin kami
Artikel-artikel terbaik minggu ini, dihantar terus ke kotak surat anda.
Perniagaan USDC bernilai bilion dolar AS di tengah konflik
Di sebalik ketahanan Coinbase terdapat kepentingan kewangan yang nyata. Syarikat ini menghasilkan kira-kira $1,35 bilion pendapatan koin stabil pada tahun 2025. Sahaja pada suku ketiga, $355 juta mengalir dari segmen perniagaan ini. Selain itu, sebahagian besar pendapatan tersebut berasal daripada perjanjian agihan dengan Circle, penerbit koin stabil USDC.
Struktur perjanjian ini membuat kedudukan Coinbase dapat difahami. Untuk USDC yang dipegang secara langsung di platform Coinbase, bursa menerima 100 peratus pendapatan simpanan. Apabila USDC dipegang di luar platform, Circle dan Coinbase membahagikan hasil secara sama rata. Pada 2024, Circle membayar jumlah sebanyak $908 juta kepada Coinbase, daripada jumlah kos pengagihan sebanyak $1.01 bilion. Coinbase kini memegang kira-kira 20 hingga 22 peratus jumlah USDC yang beredar, meningkat daripada 5 peratus pada 2022.
Larangan terhadap hasil koin stabil pasif akan secara langsung merosakkan model perniagaan ini. Pendapatan cagaran bergantung pada faedah yang diperoleh daripada cagaran USDC. Oleh itu, penolakan Coinbase didorong oleh ekonomi, bukan ideologi.
Kompromis Tillis-Alsobrooks gagal disebabkan oleh Coinbase
Senator Thom Tillis (Republikan) dan Angela Alsobrooks (Demokrat) mempersembahkan kompromi hasil koin stabil pada 10 Mac. Pada 20 Mac, kedua-duanya mengesahkan persetujuan awal, yang disokong oleh Pentadbiran Putih. Selain itu, industri menganggap isu ini "99 peratus diselesaikan."
Kompromi tersebut membezakan antara pulangan pasif dan aktif. Pulangan pasif daripada sekadar memegang koin stabil akan termasuk dalam larangan. Imbalan berdasarkan aktiviti, seperti yang diberikan untuk pembayaran atau transaksi, akan kekal dibenarkan. Pelobi perbankan telah mendorong pembezaan tepat ini kerana pulangan pasif koin stabil boleh menarik deposit keluar dari sistem perbankan tradisional.
Secara ketara, Coinbase semakin terasing dengan sikap ini. Pemain utama industri lain seperti Ripple, Andreessen Horowitz, dan Kraken menyokong rang undang-undang tersebut. Senator Cynthia Lummis secara aktif memperjuangkan perlindungan hadiah koin stabil. Namun, kompromi bipartisan tersebut mendapat sokongan luas. CEO Brian Armstrong membuat sikap syarikat itu jelas tanpa keraguan pada Januari: tiada rang undang-undang sama sekali lebih disukai daripada satu yang membatasi hasil koin stabil.
Blokan kedua dalam tiga bulan
Coinbase telah menolak draf Akta CLARITY yang lebih awal pada Januari. Akibatnya, sidang di Jawatankuasa Perbankan Senat yang dijadualkan pada 16 Januari tidak berlaku. Perundingan terhenti selama berminggu-minggu. Akta CLARITY bertujuan untuk mencipta kerangka perundangan peringkat persekutuan bagi kripto mata wang di AS. Selain itu, ia akan secara rasmi membahagikan pengawasan antara SEC dan CFTC. Dewan Perwakilan telah meluluskan versi mereka pada Julai 2025. Di Senat, kemajuan terhenti sejak itu.
Di luar perdebatan tentang hasil koin stabil, konflik tambahan membebani perundingan. Demokrat menuntut ketentuan etika yang akan melarang politikus mendapat keuntungan daripada urusan kripto. Republikan menolak langkah-langkah ini. Pada masa yang sama, Senat sedang membincangkan amendemen kepada Akta GENIUS mengenai pengawasan koin stabil. Ketentuan hasilnya menyentuh perdebatan asas yang sama. Jendela semakin tertutup. Selepas rehat Paskah, yang berakhir pada 13 April, dijangka ada sesi markup oleh Jawatankuasa Perbankan Senat pada separuh kedua April. 2026 Mei menandakan tarikh akhir tidak rasmi. Selepas itu, dinamik kempen pertengahan penggal kemungkinan akan menguasai agenda.
Coinbase dengan itu sedang memainkan permainan yang berisiko. Syarikat ini mengenakan tekanan negosiasi maksimum untuk mengubah ketentuan hasil demi keuntungannya. Pada masa yang sama, ia merisikokan Akta CLARITY gagal sepenuhnya. Bagi Coinbase sendiri, kesudahannya mungkin bersifat paradoks. Dalam jangka pendek, kekosongan peraturan melindungi perniagaan USDC yang sedia ada. Namun, dalam jangka panjang, ia menghalang kejelasan peraturan institusi yang akan memberi manfaat kepada bursa.