Coinbase Menentang Akta KELARASAN Di Tengah Tuntutan Menghalang Persaingan Sekuritisasi

Dalam perkembangan peraturan yang mencetuskan gempa dalam sektor cryptocurrency, penarikan mendadak sokongan Coinbase terhadap Akta Klariti yang penting telah mencetuskan perdebatan hebat mengenai dinamik kompetitif dalam pasaran aset digital, khususnya berkaitan pesaing baru, Securitize. Syarikat kajian pasaran, Citron Research, baru-baru ini mendakwa bahawa penentangan bursa ini bukan berasal daripada kebimbangan peraturan yang berasaskan prinsip, tetapi daripada usaha strategik untuk menekan persaingan dalam ruang token jaminan yang berkembang pantas. Kontroversi ini muncul ketika para pembuat dasar di Washington meningkatkan tumpuan mereka untuk mencipta rangka kerja yang menyeluruh bagi aset digital, dengan berbilion-bilion nilai pasaran yang bergantung padanya.

Akta CLARITY mewakili salah satu usaha paling signifikan dalam bidang undang-undang untuk menetapkan parameter peraturan yang jelas bagi aset digital di Amerika Syarikat. Oleh itu, pihak berkepentingan industri telah mengikuti perkembangannya dengan rapat sejak pengenalan akta ini. Rang undang-undang yang dicadangkan bertujuan untuk membezakan antara sekuriti dan komoditi dalam pasaran kriptocurrency sambil mencipta laluan untuk tokenisasi aset tradisional yang patuh syariah. Khususnya, bill ini menangani beberapa kawasan kritikal:

• Pencerahan kawasan kuasa pengawal selia antara SEC dan CFTC
• Kerangka pengkelasan token untuk aset digital yang berbeza
• Keperluan mematuhi peraturan untuk platform token keselamatan
• Langkah-langkah perlindungan pengguna merentas ke lokasi dagang

Coinbase pada asalnya menyokong usaha legislatif tersebut, seperti kenyataan awam daripada wakil syarikat sepanjang 2023 dan awal 2024. Walau bagaimanapun, pertukaran itu membalikkan kedudukannya selepas kesan-kesan terkini yang khusus menangani platform-token keselamatan seperti Securitize. Pembalikan ini berlaku tidak lama selepas CEO Brian Armstrong menyuarakan kebimbangannya tentang peraturan saham-token semasa temu bual CNBC pada Mac 2025.

Securitize telah muncul sebagai pesaing yang hebat dalam sektor token keselamatan yang khusus, dengan mendapatkan kelulusan peraturan utama yang memposisikannya secara unik dalam ekosistem aset digital. Platform ini memperoleh lesen SEC dan FINRA untuk sistem perdagangan alternatifnya, membolehkan perdagangan keselamatan token yang patuh. Selain itu, Securitize telah bersekutu dengan institusi kewangan tradisional termasuk KKR dan Hamilton Lane untuk menokenkan dana ekuiti swasta, mencipta jambatan antara kewangan konvensional dan teknologi blockchain.

Analisis pasaran mencatatkan token keselamatan mewakili salah satu segmen yang membesar paling pantas dalam aset digital, dengan jangkaan menunjukkan pasaran mungkin melebihi $5 trilion pada tahun 2030. Akta CLARITY berpotensi mempercepat pertumbuhan ini dengan memberikan jalan peraturan yang lebih jelas untuk tokenisasi aset dunia nyata termasuk saham, bon, dan hartanah. Secara signifikan, kejelasan peraturan ini mungkin memberi kelebihan kepada platform khusus seperti Securitize berbanding dengan pertukaran am seperti Coinbase.

Analisis Pakar: Tuduhan Citron Research dan Respons Industri

Pertuduhan Citron Research berfokus kepada kedudukan yang bertentangan di dalam usaha Coinbase untuk memenuhi syarat kawalan. Menurut analisis mereka yang diterbitkan April 2025, Coinbase secara serentak mencari kejelasan peraturan untuk pasaran kripto sambil menentang undang-undang yang mungkin mencipta keadaan yang lebih baik untuk pesaing token keselamatan. Syarikat kajian khusus menyoroti kebimbangan umum Armstrong tentang peraturan saham token seiring dengan usaha Coinbase untuk melindungi model pendapatan stablecoin mereka, yang menghasilkan kira-kira $800 juta setahun mengikut pengesahan kewangan syarikat.

Pakar industri telah menawarkan pelbagai perspektif mengenai tuduhan-tuduhan ini. Profesor Linda Jeng dari Pusat Undang-undang Universiti Georgetown memberi komen, "Persaingan perundangan sering memaparkan ketegangan perniagaan yang mendasari dalam industri yang sedang berkembang. Sektor aset digital menunjukkan dinamik yang terutamanya kompleks kerana model perniagaan yang berbeza menghadapi keperluan perundangan yang jauh berbeza." Sementara itu, bekas komisioner SEC Hester Peirce menyatakan dalam sesi panel konferensi baru-baru ini, "Undang-undang sepatutnya mencipta medan permainan yang saksama daripada memberi kelebihan kepada model perniagaan tertentu. Cabaran Akta CLARITY terletak pada memenuhi pelbagai pendekatan dalam aset digital sambil memastikan perlindungan pelabur yang konsisten."

Kontroversi yang mengelilingi penentangan Coinbase terhadap Akta CLARITY mencerminkan ketegangan yang lebih dalam dalam bidang pengawasan kriptocurrency dan pembangunan struktur pasaran. Kerangka pengawasan yang tidak terelakkan membentuk landskap kompetitif dengan mencipta kelebihan atau kekurangan mematuhi undang-undang untuk model perniagaan yang berbeza. Dalam kes ini, undang-undang yang direka untuk memperjelas peraturan token keselamatan mungkin secara semula jadi memberi kelebihan kepada platform yang khusus dalam sektor tersebut, mungkin pada kos platform-platform umum yang mempunyai model pendapatan yang berbeza.

• Kesedaran tentang fragmentasi pasaran: Pendekatan perundangan yang berbeza boleh memecah belah kelikuidan merentasi platform
• Kebangkitan inovasi: Kepastian perundangan biasanya mendorong pelaburan dalam infrastruktur yang patuh.
• Pertimbangan akses pengguna: Regim perundangan yang berbeza mempengaruhi ketersediaan produk untuk pelabur runcit
• Kesepaduan antarabangsa: Pendekatan kawalan kawal selia AS mempengaruhi kepimpinan aset digital global

Pengekalan sejarah wujud dalam pasaran kewangan tradisional, di mana perubahan perundangan telah berulang kali membentuk semula dinamik kompetitif. Amaun Akta Sekuriti Tahun 1975, yang memansuhkan kadar komisen tetap, telah menukar struktur dan hubungan kompetitif industri broker. Demikian juga, Akta Modernisasi Komoditi Masa Depan Tahun 2000 mencipta perbezaan perundangan yang membentuk kompetitif antara jenis lokasi perdagangan yang berbeza. Pasaran aset digital kini menghadapi titik pusingan yang serupa di mana keputusan perundangan akan menentukan struktur pasaran masa depan.

Kontroversi Akta Coinbase CLARITY mendedahakan ketegangan asas dalam pembangunan pasaran kriptocurrency dan persaingan kawalan. Tuduhan Citron Research mengenai usaha untuk menekan persaingan Securitize menunjukkan bagaimana rangka kerja undang-undang secara tidak terelakkan memberi kelebihan kepada model perniagaan tertentu sambil mencabar yang lain. Seiring dengan membesarnya pasaran aset digital, kejelasan kawalan tetap penting untuk pertumbuhan yang berterusan, namun mencapai rangka kerja seimbang yang mendorong inovasi sambil memelihara persaingan yang adil membawa cabaran yang besar. Perdebatan berterusan mengenai undang-undang ini akan mungkin mempengaruhi struktur pasaran kriptocurrency selama bertahun-tahun, menentukan platform yang berkembang di bawah rejim kawalan yang muncul dan bagaimana aset kewangan tradisional mengintegrasikan teknologi blockchain.

S1: Apa itu Akta KELARITAN dan mengapa ia penting untuk pengawalseliaan kriptocurrency?
Akta CLARITY mewakili undang-undang menyeluruh yang bertujuan untuk menubuhkan garis panduan kawalan yang jelas antara pelbagai jenis aset digital di Amerika Syarikat. Ia menangani soalan kawasan kuasa antara SEC dan CFTC sambil mencipta laluan untuk tokenisasi patuh syariah sekuriti tradisional.

S2: Bagaimanakah Securitize berbeza daripada Coinbase dari segi model perniagaannya?
Securitize khusus dalam token keselamatan dan aset tradisional yang dikenai token, beroperasi sebagai sistem perdagangan alternatif yang dilesenkan di bawah pengawasan SEC dan FINRA. Coinbase terutamanya berfungsi sebagai pasaran pertukaran kripto runcit yang menangani julat aset digital yang lebih luas termasuk kripto dan stablecoin.

S3: Apakah bukti yang disebutkan oleh Citron Research bagi tuduhannya mengenai motivasi Coinbase?
Citron Research menunjukkan kepada Coinbase yang membalikkan sokongan terhadap Akta KEBARANGKALIAN selepas pengubahsuaian yang menangani platform-token keselamatan, bersama-sama dengan kebimbangan yang dinyatakan oleh CEO Brian Armstrong mengenai peraturan saham-tokenisasi dan usaha syarikat untuk melindungi aliran pendapatan stablecoin yang besar.

S4: Bagaimana mungkin Akta CLARITY mempengaruhi persaingan antara pelbagai jenis platform cryptocurrency?
Akta ini boleh mencipta kelebihan peraturan untuk pakar token keselamatan seperti Securitize dengan memberi jalan kepatuhan yang lebih jelas, mungkin pada kos peraduan umum yang akan menghadapi keperluan peraturan baru untuk aset token tertentu yang mungkin ingin mereka tawarkan.

S5: Apakah kesan lebih luas kontroversi ini terhadap pengawalseliaan cryptocurrency?
Situasi ini menunjukkan bagaimana rangka kerja pemerintahan tidak terelakkan membentuk dinamik kompetitif dalam industri-industri yang sedang membangun. Perdebatan ini menekankan cabaran dalam mencipta undang-undang seimbang yang mendorong inovasi sambil memelihara persaingan yang adil dan perlindungan pelabur yang konsisten merentasi pelbagai model perniagaan aset digital.