Coinbase telah melancarkan niaga hadapan abadi pra-IPO di Bursa Antarabangsa, dengan SpaceX sebagai aset asas pertama.
Kontrak-kontrak tersebut diselesaikan dengan USDC, diperdagangkan 24/7 tanpa tarikh tamat, dan terbuka kepada pengguna yang layak di luar Amerika Syarikat, perusahaan tersebut berkata dalam posting blog yang diterbitkan pada 3 Jun.
Produk ini dijalankan melalui Coinbase Bermuda Ltd., entiti Kelas F yang dilisensikan oleh Otoriti Monetari Bermuda. Leveraj maksimum ialah 5x. Semua keuntungan dan kerugian akan ditamatkan dalam USDC.
Pentaksiran Berasaskan Harga Indeks
Kontrak SpaceX tidak melacak harga saham. Ia merujuk kepada indeks berdasarkan penilaian: harga kontrak 1,735 bermakna penilaian ekuiti $1.735 bilion. Coinbase menggunakan struktur ini kerana jumlah saham syarikat swasta tidak diumumkan sehingga prospek IPO 424B4 terakhir diajukan, menjadikan penetapan harga per saham tidak boleh dipercayai sebelum senarai, menurut dokumentasi bantuan.
Apabila SpaceX mengemukakan 424B4, Coinbase akan menyesuaikan semula kontrak menjadi kekal saham standard per saham melalui penyesuaian neutral P&L. Kedudukan terbuka akan diteruskan semasa peralihan tanpa rollover.
Medan Yang Kompetitif
Coinbase bukan yang pertama mencantumkan perp SpaceX. Trade.xyz melancarkan perp sintetik SpaceX pra-IPO di Hyperliquid pada Mei, dengan penilaian tersirat hampir $1,78 trilion. BitMEX mengumumkan perp SpaceX secara margin USDT (SPCXUSDT) pada 4 Jun, akan dilancarkan pada 04:00 UTC pada 5 Jun, dengan leveraj 5x juga.
Apa yang membezakan produk Coinbase ialah pembungkusan peraturan dan mekanisme penukaranannya. Coinbase Bermuda memegang lesen Kelas F BMA dan berkomitmen kepada penukaran IPO automatik yang disokong oleh metodologi indeks yang diterbitkan. Catatan senarai BitMEX menyatakan bahawa penukaran kepada perp ekuiti standard adalah mengikut kebijaksanaan bursa.
Pasar Pre-IPO Mendapat Lapisan Derivatif
Pelancaran ini sejajar dengan usaha yang lebih luas untuk menerapkan alat struktur pasaran kepada penilaian syarikat swasta. Bulan lepas, Polymarket bekerjasama dengan Nasdaq Private Market untuk melancarkan pasaran ramalan mengenai penilaian syarikat swasta, dengan pasaran awal untuk OpenAI, Anthropic, dan Stripe. Penawaran perp Coinbase memberikan instrumen yang berbeza — eksposur berjanjang berterusan bukan kesudahan peristiwa diskret — tetapi menargetkan jurang struktur yang sama: penemuan harga bagi syarikat yang belum disenaraikan di pasaran awam.
Brian Armstrong, ketua eksekutif Coinbase, berkata di X bahawa perp pra-IPO adalah "sangat baik untuk mendapatkan paparan terhadap syarikat swasta sebelum mereka disenaraikan (hanya di luar AS untuk masa ini) dan untuk membantu penemuan harga."
Coinbase telah berjanji secara berasingan untuk melancarkan niaga hadapan indeks ekuiti gaya abadi di Bursa Derivatif yang diatur AS pada 14 Jun — produk yang berbeza yang ditujukan kepada pengguna AS yang memperdagangkan eksposur sektor pasaran, bukan nama pra-IPO individu.