Seorang pedagang baru-baru ini berjaya melakukan sesuatu yang hampir mustahil dilakukan oleh peserta runcit beberapa tahun lalu: melaksanakan perdagangan basis niaga hadapan bitcoin asli menggunakan niaga hadapan Coinbase dalam negara dengan margin silang dan kontrak bersaiz nano. Ia adalah jenis perdagangan yang dahulunya hanya disediakan untuk meja dengan minimum berjumlah ratusan ribu dolar. Kini, ia boleh dilakukan dengan keperluan margin serendah $25.
Itu bukan kesilapan ketik. Dua puluh lima dolar.
Apa yang sebenarnya diubah oleh kontrak nano
Kontrak niaga hadapan bitcoin nano Coinbase berukuran seratus per seribu bitcoin. Pada harga BTC $30,000, ia bersamaan dengan kira-kira $300 setiap kontrak. Kontrak-kontrak ini diselesaikan secara tunai setiap bulan, yang bermakna pedagang tidak perlu risau mengenai penghantaran fizikal aset asal.
Coinbase juga menawarkan kontrak nano untuk ethereum, melengkapi rangkaian derivatif yang jelas dirancang dengan aksesibilitas eceran sebagai arah utama. Pelantikan niaga hadapan bitcoin nano ini di platform seperti NinjaTrader, yang menawarkan yuran data pasaran $0 dalam konfigurasi tertentu, semakin mengurangkan halangan kepada pedagang kecil yang peka terhadap kos pada setiap titik peratus.
Pengecilan saiz kontrak bukan sahaja tentang membuat niaga hadapan “lebih murah.” Ia secara mendasar mengubah saiz kedudukan. Seorang pedagang dengan akaun $5,000 kini boleh membina eksposur yang lebih terperinci terhadap lengkung harga bitcoin tanpa mengumpulkan risiko ke dalam satu kedudukan yang terlalu besar.
Margin silang: peningkatan pengurusan risiko yang tenang
Di platform Derivatif Antarabangsa Coinbase, margin silang mengumpulkan semua dana portofolio Perpetual pedagang sebagai jaminan untuk setiap kedudukan terbuka.
Bandingkan dengan margin terisolasi, di mana setiap kedudukan berada dalam silo masing-masing. Jika satu perdagangan bergerak sisi bawah margin terisolasi, ia akan dicairkan berdasarkan jaminan yang ditetapkan khusus untuk kedudukan tersebut, walaupun pedagang mempunyai banyak modal berlebih yang berada di kedudukan lain. Margin silang memperbaiki ini dengan memperlakukan keseluruhan portfolio sebagai satu kolam jaminan tunggal, mengurangkan kemungkinan pencairan yang tidak perlu.
Coinbase Prime telah mengintegrasikan kemampuan margin silang ini di kedua-dua perniagaan spot dan derivatif, mencipta pengalaman margin yang terpadu. Bagi pedagang yang melaksanakan strategi yang melibatkan kedudukan di kedua-dua belah, seperti perniagaan basis yang panjang spot dan pendek niaga hadapan, memiliki kolateral terpusat di kedua-dua belah perniagaan merupakan peningkatan kecekapan yang signifikan.
Perdagangan asas, dijelaskan
Perdagangan basis memanfaatkan perbezaan harga antara harga spot suatu aset dan harga niaga hadapannya. Apabila niaga hadapan diperdagangkan pada premium berbanding harga spot (keadaan dipanggil contango), seorang pedagang boleh membeli harga spot dan menjual niaga hadapan, mengunci perbezaan harga sebagai keuntungan apabila kontrak-kontrak tersebut bercantum pada tarikh kedaluwarsa. Dalam kripto, perdagangan basis menjadi popular semasa larian bull 2021 apabila premium niaga hadapan Bitcoin meningkat kepada kadar tahunan yang jauh melebihi dua digit.
Yang menjadikan contoh Coinbase terkini menarik bukan strateginya sendiri, tetapi infrastrukturnya. Seorang pedagang AS tempatan berjaya melaksanakan perdagangan basis menggunakan niaga hadapan Coinbase yang diatur, dengan margin silang mengurangkan keperluan modal dan kontrak nano membenarkan penentuan saiz kedudukan yang tepat. Beberapa tahun lalu, perdagangan yang sama akan memerlukan bursa luar negara, saiz kontrak yang lebih besar, dan modal yang jauh lebih banyak terlibat.
Apa yang ini bermaksud kepada pelabur
Untuk pedagang eceran, strategi yang sebelumnya memerlukan modal peringkat institusi dan akaun bursa luar negara kini berpindah ke dalam negara, dengan minimum yang lebih rendah dan alat pengurusan risiko yang lebih baik.
Lanskap persaingan juga sedang berubah. CME Group telah menawarkan futures bitcoin mikro dan nano selama beberapa masa, dan platform lain sedang membangun rangkaian produk serupa. Tetapi integrasi Coinbase terhadap dagangan semerta, derivatif, dan margin silang di bawah satu atap, terutama melalui Coinbase Prime, memberinya kelebihan penggabungan yang tidak dapat dengan mudah disalin oleh bursa futures berdiri sendiri.
Risikonya, seperti biasa, ialah akses yang lebih mudah kepada produk leveraj bermaksud lebih ramai pedagang yang kurang berpengalaman mengambil kedudukan yang tidak mereka fahami sepenuhnya. Margin silang mengurangkan risiko pencairan, tetapi tidak menghilangkannya sepenuhnya. Seorang pedagang yang menggunakan leveraj berlebihan ke atas keseluruhan portfolionya masih boleh kehilangan semuanya, hanya sahaja kali ini mereka kehilangan semuanya sekaligus, bukan kedudukan demi kedudukan.