Jika anda ingin melancarkan ETF kripto spot di AS, terdapat kemungkinan besar anda akan menghubungi Coinbase. Bursa ini bertindak sebagai pihak penyimpan untuk 9 daripada 11 ETF Bitcoin spot dan 8 daripada 9 ETF Ethereum spot, satu tahap dominasi pasaran yang telah ditekankan oleh Bitwise sebagai ciri utama landskap ETF semasa.
Itu bermaksud sekitar 80-84% daripada semua aset ETF bitcoin berada di bawah pengawasan Coinbase. Kami berbincang mengenai kira-kira $74 bilion daripada jumlah $91.7 bilion aset ETF bitcoin yang dikelolakan.
Bagaimana Coinbase menjadi kotak simpanan laluan kripto
Coinbase telah menyimpan aset kripto untuk institusi selama lebih dari 12 tahun. Apabila SEC akhirnya memberikan lampu hijau kepada ETF Bitcoin spot pada Januari 2024, penerbit memerlukan pihak penyimpan yang boleh mereka tunjuk dengan yakin. Satu pihak yang mempunyai hubungan peraturan, kerangka insurans, dan infrastruktur penyimpanan sejuk yang telah diuji di medan perang. Coinbase adalah pilihan yang jelas bagi kebanyakan daripada mereka.
IBIT BlackRock, ETF Bitcoin spot terbesar berdasarkan aset, menghantar deposit BTC dan ETH melalui Coinbase Prime. Pengurus aset terbesar di dunia, dengan lebih daripada $10 trilion jumlah AUM di semua produk, memilih penjaga yang sama seperti hampir semua penerbit lain dalam ruang ini.
Soalan diversifikasi
Tidak semua penerbit sepenuhnya bergantung pada Coinbase. FBTC Fidelity menggunakan Fidelity Digital Assets sebagai pihak penyimpanan, yang masuk akal mengingat Fidelity telah secara diam-diam membangun infrastruktur kripto sendiri sejak 2018. HODL VanEck telah bekerja sama dengan Gemini bersama Coinbase. IBIT BlackRock juga telah melibatkan Anchorage Digital ke dalam campuran ini.
Majoriti besar aset ETF masih mengalir melalui satu penyedia sahaja. Jika Coinbase mengalami masalah operasi yang ketara, kesannya tidak akan terhad kepada satu ETF sahaja. Ia berpotensi mempengaruhi 9 daripada 11 ETF Bitcoin secara serentak. Membeli pelbagai ETF Bitcoin daripada penerbit yang berbeza tidak benar-benar mendiversifikasikan eksposur penjagaan anda dalam kebanyakan kes.
Lanskap persaingan untuk penyimpanan kripto perlahan-lahan membesar. Anchorage Digital memegang piagam bank persekutuan. Fidelity Digital Assets mempunyai sokongan salah satu syarikat perkhidmatan kewangan terbesar di dunia. Tetapi untuk memenangi mandat penyimpanan ETF memerlukan sejarah operasi bertahun-tahun, dan kebanyakan pesaing masih membina rekod tersebut.
Bagi Coinbase, dominasi ini menghasilkan pendapatan yang besar dan memperkuat kedudukan syarikat sebagai infrastruktur penting bagi pasaran kripto AS. Coinbase Custody kemungkinan mengecualikan titik asas terhadap aset yang disimpan, dan dengan jumlah lebih daripada $74 bilion, walaupun kadar yuran yang rendah pun menghasilkan pendapatan yang bermakna. Di sisi lain, menjadi titik kegagalan tunggal bagi sebahagian besar pasaran ETF kripto spot AS mengundang pemeriksaan peraturan. Menambahkan “penyimpan kripto yang penting secara sistemik” kepada profil peraturannya boleh mempercepat perbincangan mengenai keperluan pengawasan yang diperkuat, simpanan modal, atau bahkan penubuhan sebagai peralatan pasaran kewangan yang penting secara sistemik.