Sebuah kertas kerja yang dikeluarkan oleh Federal Reserve Cleveland menunjukkan bahawa kenaikan sebelumnya dalam harga bitcoin tidak hanya mempengaruhi pandangan rumah tangga Amerika terhadap aset kripto, tetapi juga boleh secara langsung mendorong tindakan pembelian seterusnya. Kajian mendapati bahawa responden yang melihat pulangan bitcoin dalam 12 bulan terakhir menunjukkan peningkatan yang jelas dalam harapan mereka terhadap alokasi aset kripto, dan kebarangkalian pembelian sebenar juga meningkat.
Eksperimen rawak menunjukkan peningkatan keinginan untuk mengkonfigurasi
Kajian ini berdasarkan beberapa gelombang tinjauan, dengan setiap gelombang mengambil sampel sekitar 15,000 hingga 25,000 orang, dengan responden berasal daripada Nielsen Homescan Panel. Pasukan kajian menambahkan eksperimen maklumat rawak pada suku kedua tahun 2025, menunjukkan maklumat berbeza kepada responden yang berbeza seperti bitcoin, S&P 500, GameStop, atau ramalan inflasi.
Di antaranya, kumpulan bitcoin melihat pulangan 14.3% dalam setahun terakhir, atau satu grafik pergerakan harga. Hasil menunjukkan bahawa selepas mengesan maklumat ini, harapan responden terhadap konfigurasi aset kripto meningkat purata sebanyak 2 peratus. Berbanding konfigurasi sasaran purata 4.3% dalam kumpulan kawalan, peningkatan ini kira-kira 47%.
Kajian juga mendapati bahawa sebahagian penyesuaian ini berasal daripada penurunan pengagihan tunai, akaun semasa, dan akaun simpanan. Sementara itu, konfigurasi sasaran responden terhadap saham juga meningkat, menunjukkan bahawa maklumat semacam ini tidak hanya meningkatkan minat terhadap aset kripto, tetapi juga mendorong preferensi yang lebih luas terhadap aset berisiko.
Perbezaan jangkaan antara pemegang dan bukan pemegang jelas
Kertas kerja menunjukkan perbezaan ketara dalam penilaian pulangan masa depan antara pemegang dan bukan pemegang aset kripto. Pada sukuan ketiga tahun 2021, responden yang telah memegang aset kripto meramalkan pulangan purata 22% dalam setahun ke depan, manakala yang tidak memegang hanya 7%.
Pada tahun 2025, jangkaan kedua-kedua kumpulan telah menurun, tetapi jurangnya masih ada. Jangkaan pulangan purata pemegang ialah 13.8%, manakala bukan pemegang ialah 4.7%. Kajian menyatakan bahawa hubungan statistik antara jangkaan pulangan dan kepemilikan aset kripto lebih kuat berbanding ciri peribadi seperti umur, pendapatan, jantina, atau kekayaan.
Berdasarkan pengiraan kertas kerja, setiap peningkatan 1 peratus dalam jangkaan pulangan responden meningkatkan kebarangkalian memegang aset kripto sebanyak 0.8 peratus secara purata. Namun, penulis juga menunjukkan bahawa keputusan ini terutamanya mencerminkan korelasi, dan tidak boleh digunakan untuk menyimpulkan bahawa jangkaan optimis menjelaskan keseluruhan proses pembentukan kepemilikan.
Kemungkinan pembelian sebenar seterusnya juga meningkat
Dalam penyiasatan lanjutan, responden yang melihat maklumat pulangan bitcoin mempunyai kebarangkalian sebanyak 2.5 peratus lebih tinggi untuk membeli aset kripto. Sebelum eksperimen, kira-kira 11% peserta memegang aset kripto. Pasukan penyelidik menganggarkan bahawa pemprosesan maklumat ini meningkatkan kebarangkalian pembelian tanpa syarat sebanyak kira-kira 23%.
Penulis menyatakan bahawa hanya sedikit peserta dalam sampel yang benar-benar mengubah status posisi antaraperiode, oleh itu sampel pengolahan bitcoin daripada dua kumpulan digabungkan untuk meningkatkan kuasa statistik, dengan tahap keertian yang diperoleh ialah p=0.017.
Dari hasil pengelompokan, kelompok yang bereaksi paling jelas ialah mereka yang sebelumnya tidak membeli aset kripto kerana "kurang memahami". Berbanding itu, mereka yang sudah menganggap aset kripto bukan pelaburan yang baik menunjukkan perubahan perilaku yang lebih kecil.
Harga naik atau membentuk umpan balik permintaan
Kertas kerja tersebut berpendapat bahawa keputusan ini menyokong satu laluan transmisi pasaran yang mungkin: kenaikan harga akan meningkatkan jangkaan pulangan, yang seterusnya menarik peserta baharu masuk dan membentuk permintaan baharu. Penulis menggambarkannya sebagai mekanisme gelembung yang mungkin, tetapi tidak membuat kesimpulan bahawa setiap gelombang kenaikan Bitcoin akan memperkuat diri sendiri.
Kajian tersebut juga menyatakan bahawa survei Fed lain juga menunjukkan bahawa tujuan utama rakyat Amerika dalam menyertai pasaran aset kripto masih merupakan pelaburan, bukan pembayaran.
Selain itu, kertas kerja ini juga mengamati kesan perubahan harga bitcoin terhadap perbelanjaan rumah tangga. Hasil anggaran menunjukkan bahawa jika seluruh aset kewangan sebuah rumah tangga diletakkan dalam aset kripto, kenaikan harga bitcoin sebanyak dua kali ganda akan meningkatkan kebarangkalian pembelian barangan tahan lama sebanyak 1.4 peratus, dengan tindak balas yang lebih ketara terhadap barangan seperti komputer dan peti sejuk, manakala perubahan terhadap kereta dan perumahan lebih lemah.
Penulis berpendapat bahawa ini menunjukkan bahawa sebahagian rumah tangga mungkin lebih cenderung menganggap keuntungan kripto sebagai keuntungan tiba-tiba yang sekali jadi, bukan sebagai peningkatan kekayaan jangka panjang. Namun, kertas kerja ini masih dalam bentuk draf perbincangan, dan kesimpulannya mewakili hasil penyelidikan peribadi penulis, bukan posisi dasar rasmi Federal Reserve.