Beth Hammack, Presiden Bank Federal Cleveland, membuat kesan tajam untuk sesuatu yang seharusnya tidak perlu dipertahankan tetapi semakin perlu: hak Fed untuk beroperasi tanpa menerima arahan dari Jabatan Kewangan.
Hammack menyatakan dengan jelas bahawa Kementerian Kewangan mempunyai matlamatnya sendiri, dan Fed beroperasi secara bebas untuk objektifnya sendiri.
Mengapa perbezaan ini penting sekarang
Federal Reserve mempunyai dua tugas, yang ditugaskan oleh Kongres: mengekalkan pekerjaan pada tahap tinggi dan mengekalkan harga stabil. Pada masa yang sama, Baitul Mal menguruskan kewangan kerajaan, termasuk cara ia meminjam dana dan menyusun hutangnya.
Hammack telah membina hujah ini melalui pelbagai alamat awam. Dalam ucapan Februari 2026 berjudul “Resipi untuk Ekonomi AS yang Berkembang,” dia menunjukkan corak yang kelihatan di seluruh dunia: bank pusat yang kurang bebas daripada kerajaan mereka cenderung mengawasi kadar inflasi yang lebih tinggi.
Pelajaran berusia 75 tahun yang Fed tidak ingin belajar semula
Gagasan bahawa Fed dan Kementerian Kewangan harus tetap berada di jalur masing-masing bukanlah penemuan moden. Ia dirumuskan pada tahun 1951 dengan Perjanjian Kementerian Kewangan-Fed, salah satu tonggak birokrasi yang kedengarannya membosankan tetapi membentuk semula ekonomi Amerika.
Sebelum perjanjian itu, Fed secara efektif dipaksa untuk mengekalkan kadar faedah pada tahap yang sengaja rendah untuk membantu kerajaan membiayai hutang Perang Dunia Kedua dan Perang Korea. Perjanjian 1951 memulihkan keupayaan Fed untuk menetapkan dasar moneter berdasarkan keadaan ekonomi, bukan keperluan pembiayaan kerajaan.
Dia mengambil alih sebagai Presiden Fed Cleveland pada Ogos 2024, memasuki peranan pada masa bank pusat sedang mengendalikan inflasi yang berterusan yang masih berada di atas sasaran 2%.
Apa yang ini bermaksud untuk pasaran dan dasar
Jika Fed kehilangan kemandirian dan memenuhi keperluan pinjaman Perbendaharaan, kadar faedah jangka panjang kemungkinan perlu menggabungkan premium inflasi yang lebih tinggi. Penilaian semula ini akan merambat ke seluruh bahagian pendapatan tetap, dari surat berharga kerajaan hingga hutang korporat hingga sekuriti yang disokong hipotek.
Tanggapan Hammack adalah terus menunjuk kepada data. Kurangnya kemerdekaan berkorelasi dengan inflasi yang lebih tinggi. Perjanjian 1951 wujud kerana sebab tertentu. Dan matlamat Kementerian Kewangan, betapa sahnya pun, bukanlah matlamat Fed.