Senator Cynthia Lummis ingin seluruh Amerika lainnya meminjam tugasan Wyoming. Ahli undang-undang Republikan ini mengatakan Akta Kejelasan Pasar Aset Digital, yang lebih dikenal sebagai Akta CLARITY, akan mengambil kerangka peraturan kripto inovatif negara bagian rumahnya dan memperluasnya ke peringkat persekutuan, memberikan seluruh industri sesuatu yang sangat kekurangannya: satu set peraturan yang tunggal dan koheren.
Undang-undang tersebut, yang diluluskan oleh Dewan Perwakilan pada Julai 2025 dengan undian 294-134, kini berada dalam senarai tunggu Senat. Sebuah undi prosedural untuk menghentikan perdebatan dijadualkan pada 15 September, menjadikannya berada dalam jadual yang dipadatkan sebelum pilihan raya pertengahan penggal.
Apa yang sebenarnya dilakukan undang-undang tersebut
Dengan 616 muka surat, Akta CLARITY bukanlah bacaan yang ringan. Tetapi misi utamanya adalah jelas: mentakrifkan apa yang dianggap sebagai apa dalam dunia aset digital, dan menentukan pengawal mana yang bertanggungjawab mengawasnya.
Undang-undang tersebut mengklasifikasikan aset digital ke dalam kategori-kategori yang berbeza, paling ketara ialah “aset tambahan” dan “komoditi digital.” Perbezaan ini sangat penting kerana ia menentukan sama ada SEC atau CFTC mempunyai pengawasan. Selama bertahun-tahun, dua agensi ini telah terlibat dalam pertarungan yurisdiksi yang membuat syarikat-syarikat kripto tidak pasti which set of rules applied to them on any given Tuesday.
Aset pelengkap, di bawah usul undang-undang tersebut, akan tunduk kepada keperluan pengungkapan SEC. Tetapi terdapat pengawal selia: had pengungkapan tahunan sebanyak $50 juta atau 10% daripada nilai yang masih beredar, dengan had seumur hidup sebanyak $200 juta.
Bahagian 701 menangani perkara yang sangat mempengaruhi ribuan pengguna kripto semasa kegagalan bursa pada 2022. Ia menentukan bahawa aset digital yang dipegang oleh pelanggan layak dianggap sebagai harta pelanggan dalam kegagalan perniagaan Bab 7. Dengan kata mudah, jika bursa anda runtuh, kripto anda akan dianggap milik anda dalam prosedur undang-undang, bukan sebahagian daripada harta syarikat yang menjadi bahan pertikaian pihak berhutang.
Undang-undang tersebut juga merangkumi perlindungan tanggungjawab untuk pembangun bukan penjaga, melindungi mereka daripada diklasifikasikan sebagai penghantar wang. Jika anda menulis kod sumber terbuka untuk protokol terdesentralisasi tetapi tidak pernah menyentuh dana pengguna, anda tidak akan menghadapi beban pematuhan yang sama seperti bursa terpusat.
Kaitan Wyoming
Wyoming telah menghabiskan bertahun-tahun untuk menempatkan dirinya sebagai negeri paling mesra terhadap kripto di AS. Bermula pada 2018, negeri ini meluluskan lebih daripada dua puluh undang-undang berkaitan blok rantai, mencipta institusi simpanan tujuan khas untuk aset digital, mengecualikan token tertentu daripada peraturan sekuriti, dan menubuhkan definisi yang jelas yang tidak dimiliki oleh bahagian lain negara itu.
Lummis, yang mewakili Wyoming di Senat sejak 2021, secara konsisten mendorong untuk mengeksport kerangka itu secara nasional. Undang-Undang CLARITY membangun kerja sama bipartisan sebelumnya dengan Senator Kirsten Gillibrand, seorang Demokrat dari New York. Undang-Undang Inovasi Kewangan Bertanggungjawab 2022 mereka meletakkan asas intelektual yang besar untuk undang-undang semasa, walaupun ia tidak pernah sampai ke pengundian.
Teks yang digabungkan merangkumi ketentuan yang memperketat sekatan jual semula dalaman dan menambah keperluan transparansi, konsesi yang kemungkinan membantunya lulus di Dewan dengan margin bipartisan yang selesa.
Undang-undang tersebut juga mengalokasikan dana tambahan sebanyak $150 juta untuk FinCEN dan badan-badan penegakan terkait. Lummis telah menyajikan undang-undang ini sebagai langkah perlindungan pengguna, berargumen bahwa ketidakjelasan peraturan sebenarnya membuat pasaran kurang selamat dengan mencegah syarikat-syarikat sah daripada menubuhkan amalan kepatuhan yang jelas.
Apa yang menghalanginya
Melalui Senat adalah rintangan yang jelas. Undi cloture pada 15 September akan menunjukkan sama ada terdapat cukup undi untuk memajukan rang undang-undang tersebut melalui halangan prosedural. Dengan pilihan raya pertengahan penggal yang semakin dekat, jendela tindakan lantai Senat semakin mengecil dengan cepat.
Pengkritik undang-undang tersebut telah mengemukakan kebimbangan mengenai keluasan ketentuan pelaksanaannya, terutamanya bagaimana ia mungkin memberi kesan kepada platform kewangan terdesentralisasi. Walaupun perlindungan tanggungjawab pembangun adalah memberi kelebihan kepada pembina bukan penjaga, keperluan pengawasan yang diperkuatkan terhadap bursa dan platform DeFi boleh memperkenalkan kos pematuhan yang signifikan.
Implikasi pasaran yang patut diperhatikan
Perlindungan kebangkrutan semata-mata boleh membentuk semula cara pelabur institusi memikirkan risiko pihak lawan dalam kripto. Salah satu kesan kekal daripada kegagalan FTX ialah kesedaran bahawa aset pelanggan di platform terpusat wujud dalam zon kelabu undang-undang. Bahagian 701 secara langsung mengatasi kerentanan ini.
Peningkatan pendanaan FinCEN sebanyak $150 juta juga patut diperhatikan. Ia menunjukkan bahawa aktiviti penegakan di ruang aset digital bersedia untuk diperketat, sama ada kerangka keseluruhan menjadi lebih mesra terhadap inovasi atau tidak.