Undang-undang CLARITY, undang-undang terbesar dalam industri kripto di Kongres, kehilangan momentum hanya beberapa minggu selepas melalui komiti Senate yang penting, meningkatkan risiko bahawa buku peraturan digital aset pertama Washington semakin terperosok ke dalam tahun pilihan raya.
Galaxy Digital menurunkan anggarannya bahawa Undang-Undang CLARITY akan menjadi undang-undang pada tahun 2026 daripada 75% kepada 60%, dengan merujuk kepada kalender Senat yang semakin mengecil dan sedikit kemajuan kelihatan dalam pertikaian yang belum diselesaikan mengenai etika dan kewangan haram.
Secara ketara, analis JPMorgan mengeluarkan amaran serupa minggu ini, mengatakan jendela undang-undang telah menyempit kerana ahli undang-undang semakin rapat kepada pilihan raya pertengahan penggal.
Penurunan ini menandakan penarikan semula bagi satu usul yang baru-baru ini kelihatan mempunyai laluan paling jelasnya. CLARITY Act lulus di Jawatankuasa Perbankan Senat pada 14 Mei dengan undian 15-9.
Akta CLARITY adalah keutamaan undang-undang pusat industri kripto kerana ia akan mencipta kerangka perundangan persekutuan yang komprehensif pertama untuk aset digital di AS.
Penggalang mengatakan ia akan mengklarifikasi bila kripto menjadi tanggungjawab Suruhanjaya Sekuriti dan Pertukaran (SEC) atau Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC), menggantikan dasar yang berdasarkan penegakan selama bertahun-tahun dengan peraturan yang lebih jelas bagi penerbit, bursa, dan pelabur.
Tetapi undang-undang tersebut masih perlu diluluskan oleh seluruh Senat, diselaraskan dengan undang-undang Dewan Perwakilan, dan menerima tanda tangan presiden.
Urutan itu menjadi semakin sukar untuk disesuaikan dengan jadil musim panas yang sibuk.
Kalendar Senat berubah menentang rang undang-undang tersebut
Dalam nota terkini kepada klien, Galaxy menjelaskan bahawa anggaran semasanya berdasarkan terutamanya kepada tempoh masa, bukan kegagalan sokongan terhadap rang undang-undang tersebut.
Alex Thorn, ketua penyelidikan syarikat itu, menyatakan bahawa Senat kehabisan hari yang boleh digunakan sebelum rehat Ogos, yang dijadualkan bermula pada akhir Julai.
Menurutnya, rang undang-undang tersebut menghadapi beberapa langkah prosedural sebelum ia boleh menjadi undang-undang. Ini termasuk fakta bahawa ia perlu mendapat 60 undi di Senat, melalui perbincangan di lantai dan pindaan, diselaraskan dengan teks Komiti Pertanian Senat yang berasingan, dan kemudian bergerak melalui Dewan Perwakilan.
Ini bermakna Pemimpin Majoriti Senat John Thune kemungkinan perlu menjadualkan masa lantai pada Julai supaya proses itu dapat disesuaikan sebelum ahli-ahli undang-undang meninggalkan Washington.
Namun, tingkap yang tersedia telah menyempit selama dua minggu terakhir kerana Senat kehilangan masa akibat pertikaian mengenai dana anti-pewujudan senjata pemerintah, yang mengambil ruang lantai semasa kerja pada pakej pendanaan ICE dan Border Patrol.
Ruang itu juga gagal memajukan pembaruan Semenanjung 702 Akta Pengawasan Intelijen Asing dalam undian prosedural 47-52, mencetuskan perjuangan lagi sebelum kuasa pengawasan tamat pada 12 Jun.
Itu menciptakan masalah praktikal bagi satu usul yang masih memerlukan sokongan dwipihak. Pemimpin Senat mempunyai sedikit sebab untuk menghabiskan seminggu masa lantai yang terhad untuk undang-undang kecuali jika mereka percaya bahawa undi-undi sudah sedia.
Isu-isu yang terbuka masih besar. Demokrat yang dipimpin oleh Senator Ruben Gallego telah mendorong ketentuan etika yang berkaitan dengan konflik kepentingan. Para pengkritik kewangan haram ingin perlindungan yang lebih kuat terhadap risiko pencucian wang dan sanksi. Jawatankuasa Perbankan dan Pertanian Senat juga masih perlu menggabungkan pendekatan mereka.
Analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou mengatakan kalender pertengahan masa jabat mungkin menunda kemajuan reformasi struktur pasaran kripto tahun ini.
Sementara itu, masa tepat juga boleh mempengaruhi perjanjian akhir, kerana kompromi yang dicapai sebelum pilihan raya mungkin kelihatan berbeza daripada yang dinegosiasikan selepasnya, apabila insentif politik dan kawalan Kongres boleh berubah.
Bank-bank mengekalkan tekanan terhadap hasil koin stabil
Masalah kalender bertembung dengan perjuangan berterusan bank terhadap koin stabil, token digital yang direka untuk mengikuti dolar dan bergerak melintasi blok rantai.
Bagi bank, soal yang paling sensitif ialah sama ada syarikat kripto boleh menawarkan imbalan pada keseimbangan koin stabil.
Kumpulan perbankan telah memperingatkan bahawa pembayaran serupa faedah terhadap dolar digital boleh menarik dana keluar daripada akaun semasa dan simpanan sambil mengelakkan peraturan yang berlaku kepada bank yang diatur.
CryptoSlate sebelumnya melaporkan bahawa rang undang-undang itu dimaksudkan untuk melarang hasil pasif, iaitu pembayaran yang dibuat semata-mata kerana memegang koin stabil. Namun, undang-undang tersebut masih akan membenarkan ganjaran yang dikaitkan dengan aktiviti, seperti pembayaran, transaksi, program kesetiaan, dan insentif perdagangan.
Perbezaan ini boleh menentukan sama ada koin stabil kekal sebagai alat pembayaran dan penyelesaian atau menjadi pengganti deposit bank.
Syarikat-syarikat kripto telah mendesak untuk fleksibiliti, berhujah bahawa ganjaran berdasarkan aktiviti adalah sebahagian daripada inovasi pembayaran dan pengambilan pengguna.
Industri mengatakan had yang terlalu ketat akan melindungi bank daripada persaingan dan mengurangkan daya tarikan produk dolar digital yang boleh menyelesaikan pembayaran lebih pantas daripada sistem pembayaran tradisional.
Bank-bank berhujah bahawa penerbit koin stabil dan platform kripto tidak sepatutnya dibenarkan menawarkan produk seperti bank tanpa kewajipan seperti bank.
Sebenarnya, satu tinjauan yang disponsori oleh American Bankers Association (ABA) baru-baru ini menyatakan bahawa “pengguna sangat menyokong perlindungan pinjaman tempatan dan sistem kewangan daripada risiko yang berkaitan dengan membenarkan ganjaran serupa faedah pada koin stabil.”
Hujah itu telah mendapat kekuatan politik kerana koin stabil menjadi bahagian yang lebih besar dalam kewangan digital dan bursa-bursa utama mencari cara-cara baharu untuk menukar baki pelanggan menjadi aktiviti pembayaran, insentif perdagangan, dan produk yang berkaitan hasil.
Pada dasarnya, perselisihan ini masih merupakan salah satu halangan utama untuk memajukan undang-undang tersebut, kerana para bankir dan eksekutif kripto membuat tekanan demi keuntungan mereka sendiri.
Apakah seterusnya untuk Undang-Undang CLARITY?
Galaxy Digital menyatakan bahawa jalan undang-undang tersebut boleh membaik jika kepimpinan Senat berkomitmen untuk memberikan masa di lantai pada awal hingga pertengahan Julai, jika ahli-ahli parlimen menyelesaikan perselisihan mengenai etika dan kewangan haram, dan jika jawatankuasa Perbankan dan Pertanian menghasilkan pakej gabungan yang sedia untuk diperbincangkan.
Isyarat-isyarat itu akan menunjukkan bahawa rang undang-undang tersebut mempunyai undi dan ruang kalendar yang diperlukan untuk diteruskan.
Tanpa mereka, jalan mungkin berpindah ke September, apabila politik kempen dan agenda musim gugur yang sibuk boleh membentuk semula rang undang-undang tersebut atau menangguhkannya ke Kongres lain.
Untuk sementara waktu, CLARITY Act masih berlaku tetapi lemah. Peluangnya menurun kerana Senat mempunyai masa yang kurang, bank-bank masih berdebat mengenai dolar digital, dan industri kripto hanya mempunyai beberapa minggu untuk membuktikan bahawa undang-undang ini boleh lulus di Washington sebelum politik pilihan raya mengambil alih.
Post Kebarangkalian lulusan Undang-Undang CLARITY tahun ini turun kepada 60%, kata Galaxy Digital pertama kali muncul di CryptoSlate.