Akta Kejelasan Mungkin Melarang Hold-to-Earn, Memicu Pasar 'Yield-as-a-Service'

Undang-Undang Clarity boleh melakukan lebih daripada sekadar menyelesaikan soal-regulasi — ia mungkin mencetuskan pasaran yang sama sekali baharu: “yield-as-a-service,” menurut Joe Vollono, ketua pegawai perniagaan di syarikat infrastruktur koin stabil STBL. Inti perdebatan ialah Seksyen 404 kepada cadangan undang-undang tersebut, yang akan melarang Penyedia Perkhidmatan Aset Digital (DASPs) dan afiliasinya daripada menawarkan yield semata-mata sebagai fungsi kepemilikan aset digital. Dalam amalan, ini akan menjadikan produk “hold-to-earn” pasif tidak sah dan mendorong industri ke arah cara-cara aktif dan patuh untuk menghasilkan pulangan. “Apabila ini berlaku, ia secara efektif mengalihkan industri dari pasaran hold-to-earn kepada pasaran use-to-earn,” kata Vollono kepada CoinDesk. “Anda akan memerlukan strategi yield yang patuh untuk menghasilkan ganjaran atas modal yang sepatutnya tidak digunakan.” Status semasa undang-undang ini: - Undang-Undang Clarity telah lulus di Jawatankuasa Perbankan Senat dan dijangka akan bergerak ke Senat penuh, di mana ia akan digabungkan dengan versi Jawatankuasa Pertanian Senat sebelum penyesuaian dengan Dewan Perwakilan. Tempoh masa yang optimis meletakkan undi penuh Senat seawal Julai. - Jika diluluskan, regulator akan mempunyai kira-kira 12 bulan untuk melaksanakan kerangka baharu ini. Mengapa ia penting: Pemulusan Undang-Undang Clarity secara meluas dianggap sebagai titik belok berpotensi untuk pasaran kripto AS kerana ia akan mencipta kerangka regulasi domestik pertama yang komprehensif untuk aset digital — menjelaskan sama ada token berada di bawah yurisdiksi SEC atau CFTC dan menetapkan peraturan untuk bursa, broker, penerbit koin stabil, dan platform DeFi. Ramai analis dan pakar industri berpendapat bahawa kejelasan sedemikian adalah prasyarat untuk penyertaan institusi berskala besar. “Apabila isu-isu ini diselesaikan, ia membenarkan modal dalam skala besar memasuki pasaran,” kata Vollono, merujuk kepada permintaan institusi yang telah dihalang oleh ketidakjelasan undang-undang. Kemunculan “yield-as-a-service” Vollono meramalkan bahawa Seksyen 404 akan menjadi katalisator bagi lapisan baru penyedia infrastruktur yang fokus pada penghasilan yield yang patuh. Syarikat-syarikat ini akan bertindak sebagai perantara yang mengatur modal yang dirgikan untuk menghasilkan pulangan tanpa sekadar membayar pengguna kerana memegang token. Beliau mengharapkan kecerdasan buatan memainkan peranan utama sebagai lapisan pengurusan, menghala dana melalui rel DeFi yang dirgikan, pasaran pinjaman, sistem pengurusan jaminan, dan perkhidmatan perbendaharaan untuk menghasilkan yield yang patuh. Penerima potensi termasuk: - Penyedia infrastruktur DeFi dan pengurus vault - Platform pengurusan jaminan - Sistem perbendaharaan dan ganjaran automatik - Pasaran pinjaman dan penyelesaian penyimpanan “Tiang teknologi asas sudah wujud — kontrak pintar, orakel, rel DeFi, dan infrastruktur berasaskan API,” kata Vollono. “Ini mencipta dunia yang sama sekali baharu.” Bank, pelarian deposit, dan pemain sedia ada Undang-undang ini telah mendedahkan ketegangan antara sektor perbankan dan syarikat kripto, terutamanya mengenai koin stabil dan risiko pelarian deposit. Vollono berpendapat bahawa kebimbangan terhadap pelarian deposit berskala besar kemungkinan besar dibesar-besarkan tetapi mengakui bahawa model reserv separa tradisional mungkin menghadapi tekanan jika deposit berpindah ke dolar tertokenisasi atau produk yield blok rantai. Namun, beliau melihat peluang untuk pemain sedia ada: bank boleh beradaptasi dengan menjaminkan reserv, mengeluarkan koin stabil sendiri, dan menawarkan yield yang patuh di bawah kerangka Clarity. “Pemain bijak akan bersaing,” katanya. “Bank tidak semestinya perlu melepaskan kongsi pasaran.” Sudut pandang STBL: stablecoin 2.0 STBL menempatkan dirinya sebagai “stablecoin 2.0”, membina infrastruktur untuk mencetak koin stabil yang disokong aset dunia nyata yang membolehkan pengguna mengekalkan ekonomi yang dijana oleh aset reserv, bukan penerbit pusat yang menangkap semua yield. Platform syarikat ini direka untuk menyokong pengurusan yield yang patuh sambil menghala ganjaran kepada pengguna yang menyumbangkan nilai kepada ekosistem. Bagi Vollono, Undang-Undang Clarity boleh mempercepat peralihan dari penerbitan koin stabil terpusat kepada model yang lebih teragih dan patuh. “Saya akan beritahu anda apa yang dibuat jelas oleh Undang-Undang ini: money-as-a-service telah tiba,” katanya. Kesimpulan Jika Seksyen 404 bertahan melalui proses perundangan, undang-undang ini boleh membentuk semula cara pulangan kripto disusun — melarang pembayaran pasif berdasarkan hold-to-earn dan membuka pasaran yang boleh dituju untuk perkhidmatan yield automatik yang dirgikan. Perubahan ini akan membawa implikasi merentas DeFi, pengambilan institusi, dan model perniagaan kedua-dua syarikat asli kripto dan bank warisan.