Draf Akhir Undang-Undang CLARITY Dikeluarkan Sebelum Penilaian Senat pada 14 Mei

Pada 12 Mei, Jawatankuasa Perbankan Senat mengeluarkan teks terkini CLARITY Act sebelum sesi markup yang dijadualkan pada 14 Mei.

bill tersebut akan menetapkan peraturan baharu untuk perantara aset digital, mentakrifkan bagaimana token rangkaian tertentu dirawat, memperluas peranan regulator pasaran persekutuan, dan mencipta jalan bagi bank untuk menawarkan perkhidmatan berkaitan kripto.

Ia juga mengekalkan perlindungan yang dicari oleh pembangun kewangan terdesentralisasi dan menambahkan sekatan untuk mencegah platform kripto menawarkan imbalan serupa deposit terhadap balans koin stabil pembayaran.

Pengeluaran ini mengalihkan usaha Senat dari perundingan peribadi ke proses jawatankuasa awam. Jika diluluskan oleh panel, rang undang-undang itu masih memerlukan perundingan lanjutan sebelum sampai ke lantai Senat.

Namun, jalanannya masih tidak pasti kerana kebimbangan Demokrat terhadap sekatan etika bagi pekerja awam persekutuan tidak diselesaikan dalam teks yang dikeluarkan minggu ini.

Namun, beberapa ahli undang-undang AS percaya bahawa undang-undang tersebut boleh sampai ke meja Presiden Donald Trump's sebelum 4 Julai. Senator Thom Tillis berkata:

Selepas berbulan-bulan perundingan yang teliti dengan pemangku, bahasa Akta CLARITY yang dikemaskini adalah kompromi bipartisan yang akan memberikan kepastian peraturan yang diperlukan untuk mendorong inovasi di Amerika Syarikat.

Saya bangga bekerja bersama rakan sekerja saya dari kedua-dua belah pihak untuk membangunkan produk yang diperbaiki dan berdasarkan konsensus ini, dan saya menantikan Kongres dengan cepat meluluskan undang-undang ini dan menghantarnya ke meja Presiden Trump segera.

Ketentuan yang paling diperhatikan dalam rancangan undang-undang yang diperbaharui adalah Bahagian 404, yang menargetkan keuntungan koin stabil.

Tekst tersebut akan melarang penyedia perkhidmatan aset digital yang dicakup dan afiliasi mereka membayar faedah pasif atau hasil kepada pelanggan AS atas baki koin stabil pembayaran.

Bahasa itu direka untuk mencegah bursa dan platform kripto lain menawarkan produk yang menyerupai deposit berfaedah di bank tanpa diatur sebagai bank.

Namun, rangka undang-undang ini masih meninggalkan ruang untuk ganjaran berdasarkan aktiviti. Program yang dikaitkan dengan transaksi, pembayaran, penggunaan platform, staking, tata pentadbiran, atau aktiviti kesetiaan akan kekal dimungkinkan di bawah peraturan masa depan dari SEC, CFTC, dan Kementerian Kewangan.

Perbezaan itu memberikan jalan yang lebih sempit kepada syarikat kripto untuk mengekalkan insentif pelanggan, sambil memberikan kemenangan sebahagian kepada bank dalam usaha mereka untuk menghentikan penerbit koin stabil dan bursa daripada bersaing secara langsung dengan deposit.

Grup perbankan berhujah bahawa program ganjaran koin stabil boleh mempercepat pelarian deposit dari sistem perbankan, terutamanya jika pelanggan boleh mendapat faedah serupa faedah pada token dolar di luar akaun yang diinsuranskan.

Namun, syarikat-syarikat kripto telah menanggapi bahawa ganjaran yang berkaitan dengan aktiviti platform tidak sama dengan faedah bank dan tidak sepatutnya dilarang sepenuhnya.

Pengompromian ini cuba memisahkan hasil pasif daripada insentif komersial. Garis ini akan diuji semasa penilaian, di mana bank, bursa, dan penerbit koin stabil kemungkinan akan mendesak ahli parlimen untuk memperketat atau memperluaskan redaksi sebelum usul tersebut diproses.

Undang-undang tersebut mengekalkan perlindungan utama terhadap pembangun perisian dan penyedia infrastruktur, satu kemenangan besar buat penyokong DeFi yang memantau sama ada kebimbangan penegakan undang-undang akan mempersempit bahasa tersebut.

Bahasa Akta Kepastian Peraturan Blok Rantai (BRCA) akan mengklarifikasi bahawa pembangun dan penyedia perkhidmatan blok rantai bukan-kustodial bukanlah penghantar wang semata-mata kerana mereka membina perisian, mengesahkan transaksi, menyediakan kerja komputasi, atau menyokong rangkaian terdesentralisasi.

Teks tersebut juga mengekalkan tanggungjawab jenayah terhadap mereka yang sengaja memindahkan dana atas nama orang lain sambil mengetahui bahawa aset-aset tersebut berkaitan dengan aktiviti tidak sah.

Baki itu mencerminkan salah satu garis pemisah utama dalam rancangan undang-undang itu: pengawasan akan melekat lebih jelas kepada kawalan, pemegangan, dan perantaraan yang berhadapan dengan pelanggan, sementara pembangunan perisian dan penyertaan rangkaian akan menerima perlindungan yang jelas.

Peruntukan DeFi juga menangani kebimbangan bahawa sistem tadbir urus terdesentralisasi boleh dianggap sebagai satu individu atau kumpulan yang mengawal. Teks tersebut akan mengklarifikasikan bahawa tindakan tadbir urus biasa, penyertaan infrastruktur, dan langkah-langkah kecemasan keselamatan siber yang terhad tidak secara automatik membentuk kawalan terpusat.

Bahagian-bahagian lain Akta CLARITY akan mengarahkan pengawal untuk membangunkan peraturan bagi protokol perniagaan kewangan bukan terdesentralisasi, mengharuskan program pengurusan risiko bagi perantara yang menghala aktiviti melalui protokol DeFi, dan mengarahkan Kementerian Kewangan untuk memberikan panduan bagi antaramuka depan yang dihoskan web.

Hasilnya ialah kerangka yang melindungi aktiviti pembangunan utama sambil masih memberikan saluran kepada pengawal untuk memantau jenayah kewangan, pengelakan sanksi, penipuan, dan manipulasi pasaran.

Teks Akta CLARITY yang dikemaskini juga akan memberikan bank dan kesatuan kredit asas undang-undang yang lebih luas untuk aktivitas aset digital.

Bahagian 401 akan mengklarifikasikan bahawa bank nasional, bank negeri, syarikat kepemilikan kewangan, dan beberapa koperasi kredit boleh menggunakan aset digital dan teknologi blok rantai untuk aktiviti yang secara lain dibenarkan, termasuk pembayaran, pinjaman, penyimpanan dan perdagangan.

Ketentuan itu boleh menjadi signifikan bagi firma kewangan tradisional yang telah bergerak dengan berhati-hati ke arah kripto disebabkan ketidakpastian peraturan.

Bank-bank telah lama mencari peraturan yang lebih jelas mengenai penjagaan, aset yang ditokenkan, aktiviti penyelesaian, dan sejauh mana aset digital boleh dianggap sebagai insidental kepada kuasa perbankan yang sedia ada.

Namun, undang-undang tersebut tidak memberikan kuasa tanpa had kepada bank untuk terlibat dalam sebarang perniagaan kripto. Aktiviti masih perlu sesuai dengan fungsi perbankan yang dibenarkan dan tetap tunduk kepada pengawasan prudensial.

Namun demikian, bahasa ini akan memberikan keyakinan lebih besar kepada institusi yang diatur untuk membina infrastruktur penjagaan, penyelesaian, pembiayaan, dan pasaran sekitar aset digital.

Sementara itu, ketentuan perbankan juga bersebelahan dengan reformasi pasaran yang lebih luas.

Undang-undang tersebut akan mengharuskan peraturan bersama SEC dan CFTC untuk margin portfolio, mengarahkan regulator untuk memodernisasi penyimpanan rekod untuk sistem buku besar terdistribusi, serta menciptakan mekanisme untuk koordinasi peraturan di antara sekuriti tertokenisasi, komoditi digital, dan perantara aset digital.

Bagi syarikat-syarikat kripto, bahasa perbankan mempunyai dua kesan. Ia boleh membawa lebih banyak likuiditi institusi dan kapasiti penjagaan ke pasaran, tetapi ia juga boleh memperketat persaingan daripada institusi kewangan yang sudah mapan apabila ketidakpastian undang-undang mereda.

Selain koin stabil, DeFi, dan kuasa perbankan, Akta CLARITY merangkumi beberapa ketentuan mengenai pengawasan pasaran, perlindungan pelanggan, tokenisasi, dan koordinasi agensi.

Undang-undang tersebut akan menciptakan sistem pengungkapan untuk token rangkaian tertentu yang diklasifikasikan sebagai aset pelengkap, memperlakukan token itu sendiri sebagai komoditi sambil memerlukan pengungkapan awal dan separuh tahunan untuk transaksi yang dicakup.

Ia juga akan mencipta anggapan yang boleh dibantah bahawa token rangkaian adalah aset tambahan kecuali jika pengasal atau perantara aset digital bersijil bahawa token tersebut tidak memenuhi piawaian tersebut.

Teks tersebut mengandungi sekatan jual semula untuk pihak berkaitan dan mempertahankan undang-undang perniagaan dalaman persekutuan bagi transaksi sekuriti yang melibatkan aset pelengkap.

Ia juga menyatakan bahawa sekuriti yang ditokenisasi tetap merupakan sekuriti, sambil mengarahkan SEC untuk mengkaji penjagaan, koordinasi lintas batas, perlindungan pengguna, dan isu-isu lain yang berkaitan dengan instrumen kewangan yang ditokenisasi.

Aset pelanggan menerima perlakuan berasingan. Undang-undang tersebut akan menganggap aset pelengkap dan komoditi digital sebagai aset pelanggan dalam pencairan Bab 7 dan mencipta perlindungan insolvency untuk transaksi komoditi digital, meniru perlindungan yang tersedia di pasaran derivatif dan sekuriti konvensional.

Undang-undang tersebut juga akan mengharuskan bahan pendidikan daripada SEC dan CFTC, pengungkapan mengenai bagaimana komoditi digital dan koin stabil pembayaran akan dirawat jika seorang broker-dealer memasuki kegagalan bayaran, serta kajian mengenai literasi kewangan eceran di pasaran aset digital.

Ketentuan lain termasuk sandbox inovasi mikro CFTC-SEC, memorandum perjanjian SEC-CFTC, komite penasihat mengenai aset digital, pengambilan secara sukarela terhadap piawaian kriptografi pasca-kuantum, dan kerja tambahan yang dipimpin oleh Kementerian Kewangan mengenai risiko kewangan haram.

Undang-undang tersebut akan mengesahkan dana sebanyak $30 juta setahun selama lima tahun untuk FinCEN dan membenarkan agensi tersebut membayar premium gaji untuk merekrut tenaga berkelayakan.

Satu ketentuan di luar kerangka kripto utama akan menciptakan program percontohan untuk mendorong pembangunan perumahan di beberapa yurisdiksi Grant Blok Pembangunan Komuniti, memberikan undang-undang ini cakupan perundangan yang lebih luas daripada struktur pasaran semata.

Walaupun semua kemajuan dalam Akta CLARITY, kelemahan politik terbesarnya terletak di luar peraturan pasaran teknikalnya.

Teks terkini tidak mengandungi ketentuan yang membatasi pegawai peringkat persekutuan, termasuk presiden, timbalan presiden, ahli parlimen, atau pegawai kanan, daripada mendapat keuntungan daripada usaha aset digital semasa menyertai dasar kripto.

Demokrat semakin mengaitkan sokongan mereka dengan bahasa etika yang mengatasi kepemilikan kripto, transaksi, dan kepentingan perniagaan pejabat awam.

Secara ketara, Senator Elizabeth Warren telah berterusan mengulangi sikap ini, berkata:

Sebarang undang-undang kripto yang tidak menghentikan rasuah presiden ini dan melindungi pelabur tidak bernilai sehelai kertas yang ditulisnya.

Mengingat ini, penghapusanannya dalam rangka undang-undang yang dikemaskini boleh mempersulit undi komite, walaupun penegosiasi telah mempersempit pertikaian mengenai ganjaran koin stabil dan perlindungan DeFi.

Post Draft akhir Akta CLARITY telah dikeluarkan sebelum markup 14 Mei – Apa yang ada di dalamnya? muncul pertama kali di CryptoSlate.