Seorang penyelidik bekas OpenAI berusia 24 tahun membina salah satu dana hedging paling panas di dunia. Kemudian leveraj melakukan apa yang selalu dilakukan leveraj.
Pada 30 Julai, Citadel memperoleh portfolio ekuiti awam Situational Awareness bernilai kira-kira $16 bilion, satu transaksi yang diselesaikan dengan diskaun besar selepas proses tawaran yang singkat. Tindakan ini segera menenangkan kebimbangan di sektor AI, memicu kenaikan semula saham AI yang telah terjejas semasa jualan hebat dalam beberapa minggu terakhir.
Inilah perkara yang sebenarnya: Kesedaran Situasi bukanlah dana yang tidak dikenali yang runtuh secara senyap di sudut. Pada puncaknya, dana ini menguruskan hampir $45 bilion aset, didorong oleh pulangan yang kelihatan seperti kesilapan ketik. Dana ini melaporkan keuntungan sebanyak 439% semasa separuh pertama tahun 2026 sahaja, dengan pulangan kumulatif melebihi 1,000% sejak pelancarannya pada 2024.
Bagaimana roket kehabisan bahan bakar
Leopold Aschenbrenner menubuhkan Situational Awareness pada 2024 selepas meninggalkan OpenAI, mengalihkan keyakinannya terhadap arah perjalanan AI menjadi satu pertaruhan terfokus dengan leveraj terhadap nama-nama terbesar dalam sektor ini. Strategi ini berjaya dengan cemerlang semasa kemakmuran AI, dengan dana tersebut dengan cepat memperbesarkan portfolionya melalui apa yang sumber-gambarkan sebagai leveraj kira-kira 4x terhadap kedudukan ekuiti awamnya.
Penurunan tajam dalam saham AI, dengan aset utama seperti SK Hynix antara yang paling terkesan, memicu permintaan margin daripada broker utama termasuk Goldman Sachs dan JPMorgan Chase. Apabila broker anda mulai menuntut lebih banyak jaminan dan anda berada dalam leverage maksimum, perhitungannya akan menjadi buruk dengan cepat.
Pencairan paksa portfolio awam Situational Awareness mencipta gelung umpan balik yang jahat. Tekanan jualan daripada pembukaan semula dana mendorong saham AI lebih rendah, yang memicu lebih banyak jualan, yang mendorong harga lebih rendah lagi.
Selepas transaksi, aset yang dikelola oleh Situational Awareness merosot kepada kira-kira $10 bilion, turun dari hampir $45 bilion pada puncaknya.
Citadel memainkan peranan yang paling ia kenali
Dengan menyerap aset AI bernilai $16 bilion pada harga di bawah harga pasaran, Citadel secara efektif membuat pertaruhan bahawa penjualan berlebihan dan tesis jangka panjang mengenai AI masih kekal. Pengumuman bahawa Citadel masuk sebagai pembeli, bukan membiarkan portfolionya dijual ke pasaran terbuka dalam pencairan yang tidak terkawal, menyebabkan saham AI naik pada 30 Julai dan ke 31 Julai. Proses tawaran yang singkat menunjukkan bahawa pemain institusi lain juga berminat terhadap portfolionya.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur yang memantau perdagangan AI
Kebocoran kesedaran situasi adalah kajian kes tentang apa yang berlaku apabila keyakinan bertemu dengan leveraj yang berlebihan dalam sektor yang sangat berubah-ubah. Dana yang memberi pulangan lebih daripada 1.000% sejak pelancarannya masih berjaya kehilangan sebahagian besar nilainya apabila arah berubah, kerana leveraj memperbesarkan kerugian dengan kecekapan yang sama seperti ia memperbesarkan keuntungan.
Situational Awareness dilaporkan mengekalkan pelaburan peribadi yang bernilai, terutamanya satu taruhan di Anthropic, syarikat AI di sebalik Claude. Pelaburan peribadi tidak tertakluk kepada dinamik panggilan margin yang sama seperti ekuiti awam, yang bermakna aset baki dana sebanyak $10 bilion masih boleh mewakili nilai yang signifikan jika Anthropic meneruskan trajektorinya sebagai salah satu makmal AI terkemuka.
Untuk pelabur kripto secara khusus, seluruh kisah Kesedaran Situasi berlaku sepenuhnya di pasaran ekuiti tradisional, tanpa melibatkan token kripto atau aset digital.