Citadel Securities, kuasa pembuat pasaran yang diurus oleh Ken Griffin, menganggarkan bahawa lebih daripada $500 bilion hutang awam dan swasta baru akan dikeluarkan pada 2028 untuk membiayai cip kecerdasan buatan dan kawasan pusat data yang luas yang menampungnya.
Perbelanjaan modal AI dijangka mencapai sekitar $600 bilion pada 2026, peningkatan 50% daripada kira-kira $400 bilion yang dibelanjakan pada 2025. Penggunaan tunai telah menjadi begitu teruk sehingga hyperscalers sedang memasuki pasaran hutang pada kadar yang akan membuat firma beli ambil berpinjam malu.
Mesin hutang sudah berjalan
Pada September dan Oktober 2025 sahaja, hyperscaler mengeluarkan sebanyak $75 bilion dalam bentuk ikatan dan pinjaman yang diperuntukkan untuk pembinaan pusat data AI. Hutang pusat data AS mencapai $25.4 bilion pada 2025, meningkat 112% dari tahun ke tahun.
Morgan Stanley menganggarkan pasaran kredit peribadi untuk pusat data AI boleh meledak sehingga sekitar $800 bilion pada 2028. Angka ini berada dalam jurang pembiayaan yang lebih luas sebanyak $1.5 bilion berbanding perbelanjaan modal pusat data global yang dijangkakan sebanyak $2.9 bilion.
MediaTek, syarikat semikonduktor Taiwan, telah menyetujui pakej pembiayaan bernilai $5 bilion yang bertujuan kepada kapasiti penghasilan cip AI.
Mengapa pelabur kripto perlu memperhatikan
Masalah utama ialah persaingan sumber. Pusat data AI terpusat dan rangkaian pengkomputeran terdesentralisasi, termasuk operasi penambangan kripto, bergantung pada banyak komponen peranti keras yang sama. Apabila separuh trilion dolar modal baharu membanjiri pembelian GPU dalam beberapa tahun ke depan, ia mencipta tekanan naik yang besar terhadap harga dan tekanan turun terhadap ketersediaan untuk semua pihak lain.
Untuk projek-projek dalam ruang komputasi terdesentralisasi, syarikat-syarikat seperti Render Network dan Akash yang membina pasaran untuk kuasa GPU teragih, kos peralatan yang lebih tinggi menjadikan proses memasukkan bekalan baharu lebih mahal. Tetapi ia juga menjadikan alternatif terdesentralisasi lebih menarik kepada pengguna yang tidak dapat mendapatkan alokasi daripada penyedia awan utama.
Apa yang ini maksudkan untuk pasaran
Untuk pelabur asli kripto, lanskap persaingan dalam ekonomi penambangan patut diperhatikan dengan teliti. Penambang bitcoin sudah pun menghadapi margin yang lebih ketat selepas pengurangan pada April 2024. Jika kos GPU dan semikonduktor umum terus meningkat akibat permintaan AI, operasi bukti-kerja menghadapi halangan tambahan di sisi peranti keras tepat ketika ganjaran blok sudah berkurang.
Seperti anggaran Morgan Stanley sebanyak $800 bilion menunjukkan, satu kelas aset baharu yang besar sedang terbentuk di sekitar hutang infrastruktur AI. Sebahagian daripada modal tersebut mungkin sebelum ini akan masuk ke dalam strategi aset digital, dana modal ventura, atau pelaburan berdekatan kripto.
Pembeli yang memantau persimpangan antara kewangan tradisional dan kripto harus memperhatikan indeks harga GPU, panggilan pendapatan hyperscaler yang membincangkan panduan belanjawan modal, dan pasaran bon korporat untuk tanda-tanda bahawa kadar pinjaman sedang mempercepat atau memperlambat.