Tajuk Asal: Jerat K cripto Stabil: Mengeluarkan K cripto Stabil Tanpa Infrastruktur untuk Menguruskannya
Pengarang asal: Kash Razzaghi, Circle
Diterjemahkan oleh: Peggy, BlockBeats

Kata pengantar: Dengan kejelasan pengawasan dan kemasukan institusi, wang stabil kini sedang berubah daripada alat teknologi kepada infrastruktur kewangan yang penting. Artikel ini menunjukkan bahawa penerbitan wang stabil bukanlah pilihan teknikal yang mudah, tetapi merupakan strategi jangka panjang yang berkaitan dengan kepercayaan, ketercairan, dan keupayaan mematuhi peraturan. Kebanyakan projek terhenti sebelum mencapai skala, dan pasaran sedang secara semula jadi menumpu kepada jaringan yang matang. Bagi kebanyakan syarikat, soalan sebenarnya bukanlah "adakah untuk menerbitkan token", tetapi "bagaimana menggunakan wang stabil" untuk mencipta ruang pertumbuhan perniagaan.

Berikut adalah teks asal:

Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, saya berkali-kali terlibat dalam satu bentuk dialog yang biasa dengan eksekutif daripada syarikat-syarikat terbesar di dunia. Mereka menunjukkan minat yang besar terhadap wang stabil yang boleh hampir serta-merta dipindahkan merentas sempadan, seperti USDC, EURC, dan bentuk digit dolar dan euro. Banyak daripada mereka juga sedang memikirkan: Adakah kita patut mengeluarkan satu jenis wang stabil sendiri?

Nafsu ini boleh difahami. Pasaran ini sudah mempunyai skala sebenar dan momentum pertumbuhan yang berterusan. Pada tahun 2025, jumlah pasaran wang tetap meningkat dari kira-kira 205 bilion dolar AS pada 1 Januari 2025 kepada lebih daripada 300 bilion dolar AS pada 31 Disember 2025. USDC yang dikeluarkan oleh Circle tetap menjadi aset utama dalam kategori ini, dan menamatkan tahun 2025 dengan jumlah pasaran melebihi 75 bilion dolar AS.

Namun sebelum benar-benar memasuki bidang ini, setiap syarikat sepatutnya mempertanyakan soalan ini kepada diri sendiri terlebih dahulu: Adakah anda hanya ingin menggunakan stablecoin untuk perniagaan anda, atau adakah anda benar-benar bercadang untuk memasuki perniagaan "menerbitkan stablecoin"?

Ini bukan isu teknikal, tetapi isu strategi: adakah penerbitan matawang menjadi inti dalam model perniagaan anda?

Secara relatif, mencipta satu stablecoin di atas blockchain sebenarnya adalah sebahagian kecil yang paling mudah. Secara asasnya, ini hanya satu amalan kejuruteraan perisian: menulis dan melaksanakan satu kontrak token berdasarkan blockchain. Dengan pasukan kejuruteraan, atau dalam sesetengah kes dengan bantuan rakan kongsi white-label, satu token boleh dilancarkan dalam masa yang agak singkat. Tetapi sebaik sahaja produk itu beroperasi secara rasmi, pengurusan stablecoin bermaksud menyokong satu infrastruktur kewangan yang beroperasi sepanjang masa, 24/7.

Untuk mengendalikan satu kekayaan tetap yang dipercayai, diawasi, dan memenuhi jangkaan institusi, pihak pengawas, dan jutaan pengguna, pengurusan aset perlu dijalankan secara langsung dalam pelbagai kitaran pasaran, penyesuaian harian dengan pelbagai rakan kongsi bank, pemeriksaan bebas, dan pelaporan kesesuaian serta kawalan di pelbagai yurisdiksi. Ini bermakna sistem kesesuaian, kawalan risiko, pengurusan kewangan, dan operasi kelikuidan yang beroperasi sepanjang masa perlu dibina, dengan mekanisme peningkatan dan penyelesaian yang jelas dalam situasi tekanan, serta sikap tidak mengizinkan sebarang kesalahan. Keupayaan ini bukan sesuatu yang boleh dipecahkan sekali sahaja dan dibiarkan begitu sahaja; apabila skala meningkat, kos, kekompleksan, dan risiko reputasi akan terus berkembang dan membesar.

Secara sistem, setiap syiling stabil berasingan yang baru akan memisahkan lagi kecairan dan kepercayaan. Setiap penerbit membangunkan semula aset tempang, sistem patuh syariah dan saluran penebusan, yang sebaliknya melemahkan kedalaman dan ketahanan keseluruhan yang bergantung pada syiling stabil semasa krisis. Sebaliknya, dengan menyambung ke USDC, kecairan, piawaian dan keupayaan operasi boleh disepadukan ke dalam rangkaian seragam yang telah diterima secara meluas sejak hari pertama.

Bagi pengurus perniagaan yang sedang menilai keputusan ini, perbezaan antara dua laluan ini akan menjadi jelas apabila dilihat dari aspek operasi:

Jiwa untuk mengambil jalan pintas

Pada masa kini, ramai pihak baru, dari syarikat teknologi kewangan, institusi pembayaran hingga projek kripto, sedang mengeksplorasi atau secara langsung memperkenalkan syiling stabil mereka masing-masing. Pertumbuhan pasaran syiling stabil pada tahun 2025 mencerminkan kejelasan perlahan-lahan dalam persekitaran pengawasan serta peningkatan minat institusi. Namun kenyataannya, walaupun ratusan projek syiling stabil telah dilancarkan, kira-kira 95% daripadanya tidak pernah benar-benar mencapai skala yang kekal dan global.

Sesetengah orang percaya bahawa pulangan ekonomi yang sama boleh dicapai tanpa menanggung kos operasi yang tinggi. Kebenarannya tidak romantik. Samada anda mengeluarkan sendiri atau menggunakan perkhidmatan putih untuk mengeluarkan wang tetap, anda memasuki sektor yang mempertaruhkan kepercayaan, keterairan dan skala sebagai garis hayat.

Kadangkala, kos kesilapan diukur dalam "trilion". Berdasarkan laporan media pada awal tahun ini, satu penerbit secara tidak sengaja mencipta 300 trilion token disebabkan satu kesilapan operasi. Walaupun ia dibaiki dalam beberapa minit sahaja, tetapi sudah cukup untuk mendapat liputan utama. Pada satu kes lagi, satu stablecoin yang terkenal seketika terlepas dari pegangannya semasa krisis pasaran yang hebat, sekali lagi menunjukkan bahawa walaupun kelemahan kecil dalam infrastruktur boleh diperbesar dan disebarkan apabila menghadapi tekanan.

Peristiwa-peristiwa ini mengingatkan orang-orang bahawa sama ada wang stabil boleh bertahan atau tidak bergantung kepada ketelitian operasi dalam persekitaran tekanan tinggi. Pasaran dan pembuat dasar sedang memerhatikan dengan teliti.

Kepercayaan ialah kesan rangkaian yang sebenarnya.

Sesiapa sahaja boleh mencipta token di atas blockchain. Malah, ribuan token sudah wujud - kebanyakan dicipta dalam beberapa minit, dan juga dengan cepat dilupakan. Malah dalam segmen khusus wang stabil, lebih 300 projek sudah dilancarkan, tetapi hanya sebilangan kecil sahaja yang benar-benar memikul hampir keseluruhan kuantiti dan nilai penggunaan sebenar; manakala kebanyakan daripadanya, kira-kira 95%, tidak pernah benar-benar berjaya.

Perbezaan tidak terletak pada teknologi, tetapi pada skala dan keyakinan. Cabaran utama bagi wang stabil bermula pada fasa penjanaan: bagaimana untuk terus mempertahankan kelikuidan, keupayaan untuk dituntut semula, kesesuaian, dan kesediaan sistem apabila jumlah transaksi meningkat di pasaran dan kitaran yang berbeza.

Anda boleh mencetak token dalam beberapa minit, tetapi tidak mungkin untuk mencetak kepercayaan dalam beberapa minit. Kepercayaan berasal daripada kejelasan, skala, dan kebolehmenukarkan yang konsisten merentasi kitaran pasaran, sambil terus berkumpul sepanjang prosesnya. Ini adalah sebab mengapa pasaran stablecoin akhirnya berkumpul di tangan penerbit-penerbit tertentu sahaja - dan juga sebab mengapa jumlah penyelesaian sejarah USDC telah melebihi 60 trilion dolar AS sehingga 30 Januari 2026.

Lebih baik memilih kerjasama daripada mengulangi pembuatan roda yang sama.

Bagi kebanyakan syarikat, soalan yang betul bukanlah "Bagaimana kami patut mengeluarkan syiling stabil kami sendiri?", tetapi "Bagaimana kami patut memasukkan syiling stabil ke dalam perniagaan untuk membebaskan pertumbuhan baru?"

Dengan USDC dan EURC, syarikat boleh memasukkan dolar dan euro digital hari ini, memperoleh penyelesaian hampir segera, cakupan global, dan interoperabiliti merentasi puluhan blockchain tanpa perlu menguruskan kekompleksan pengurusan aset dan kesesuaian piawaian.

Menulis bab seterusnya bersama-sama.

Industri wang stabil sedang memasuki fasa baru. Pembuat dasar sedang menetapkan peraturan yang lebih jelas, institusi sedang menaikkan piawaian mereka sendiri, dan pasaran sedang perlahan-lahan menuju ke satu kefahaman yang lebih mudah: kepercayaan, ketercairan, dan kesesuaian undang-undang sahajalah yang benar-benar menjadi benteng pertahanan.

Tujuan bukanlah mempunyai lebih banyak matawang stabil, tetapi mempunyai lebih sedikit tetapi matawang stabil yang lebih baik - yang mampu merangkumi keperluan semasa dengan likuiditi berkongsi, aset yang jelas, dan prestasi yang telah diuji melalui kitaran.

Bagi institusi yang sedang merancang strategi untuk membangun wang stabil, langkah pertama yang sepatutnya bukanlah menentukan "apa yang perlu dibina", tetapi menentukan "siapa yang perlu dibina bersama". Jika anda ingin wang stabil memperkasa perniagaan tanpa perlu menjadi penerbit wang stabil, pilihan yang terbukti tahan ujian masa sudah jelas: berbincang dengan Circle, gunakan USDC.

[Pautan asal[Salinan hak c

Klik untuk mengetahui BlockBeats dan jawatan kosong yang ditawarkan

Sertai komuniti rasmi Ludi BlockBeats:

Telegram Kumpulan Langganan:https://t.me/theblockbeats

Kumpulan Telegram:https://t.me/BlockBeats_App

Akaun rasmi Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia