Circle, penerbit koin stabil USD Coin (USDC), telah mengemukakan cadangan yang mendesak Komisi Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat untuk melonggarkan keperluan peraturan yang kini mempengaruhi penggunaan koin stabil dalam penggalakan mata wang kripto. Langkah ini menandakan niat Circle untuk membentuk semula cara regulator Amerika memperlakukan transaksi yang dinyatakan dalam koin stabil pada masa dasar aset digital sedang berubah secara aktif di Washington.
Circle Menyeru Peraturan yang Lebih Mudah untuk Koin Stabil dalam Penggalangan Dana Kripto
Cadangan Circle meminta SEC untuk mempertimbang semula bagaimana koin stabil diklasifikasikan apabila muncul dalam transaksi penggalakan dana, seperti jualan token atau tawaran aset digital. Syarikat ini berhujah bahawa koin stabil yang direka untuk mengekalkan nilai tetap dan berfungsi terutamanya sebagai alat pembayaran sepatutnya diperlakukan secara berbeza daripada aset kripto spekulatif yang biasanya dipandang SEC sebagai sekuriti. Untuk liputan berkaitan, lihat Cathie Wood’s ARK Invest and Crypto Equities: Strategy, Liquidity Signals, and Risk Factors.
Perbezaan ini penting secara praktikal. Di bawah tafsiran SEC semasa, penggunaan koin stabil untuk menyertai tawaran token boleh mengekspos penerbit dan pelabur kepada kewajipan pengungkapan dan pendaftaran yang dirancang untuk saham ekuiti, bukan setara dolar boleh diprogramkan. Cadangan Circle, seperti dilaporkan, berhujah bahawa perlakuan ini mencipta geseran pematuhan yang tidak seimbang dengan risiko sebenar yang ditimbulkan oleh koin stabil kepada pelabur.
Cadangan ini muncul semasa Menteri Kewangan Scott Bessent secara berasingan mendesak Kongres untuk memajukan undang-undang struktur pasaran kripto, mencadangkan momentum di Washington menuju kerangka peraturan yang lebih jelas untuk aset digital. Pemfailan Circle kepada SEC adalah satu bahagian daripada usaha industri yang lebih luas untuk mengklarifikasikan agensi mana yang mengendalikan alat kripto tertentu.
Mengapa Perlakuan Koin Stabil Penting untuk Penggalangan Dana Token
Untuk penerbit token, soal praktikalnya ialah sama ada menerima USDC atau koin stabil serupa sebagai pembayaran dalam sesi penggalangan dana memicu keperluan pendaftaran yang sama seperti menerima tunai atau sekuriti tradisional. Jika SEC mengesahkan bahawa koin stabil sepenuhnya disokong dan berfokus pada pembayaran berada di luar definisi sekuriti untuk tujuan ini, ia boleh mengurangkan kos undang-undang dalam membentuk tawaran token yang mematuhi.
Bagi pelabur, terutamanya peserta runcit di seluruh Asia Tenggara yang sering menggunakan USDC di platform seperti yang dioperasikan oleh Indodax atau Coins.ph, status peraturan koin stabil yang digunakan untuk memasuki jualan token secara langsung mempengaruhi perlindungan mereka. Kedudukan SEC yang lebih jelas akan menentukan sama ada peraturan pengungkapan pelabur berlaku kepada transaksi tersebut atau tidak.
Circle telah aktif memperluas pasokan USDC untuk memenuhi permintaan di seluruh blok rantai. Perusahaan mencetak USDC senilai $1 bilion di Solana dalam masa 24 jam sahaja, menunjukkan skala di mana koin stabil kini bergerak melalui pasaran kripto. Kejelasan peraturan mengenai kes penggalakan dana akan secara langsung mempengaruhi kelajuan dan kerangka undang-undang transaksi seperti ini.
Sebarang perubahan dasar akan bergantung sepenuhnya kepada tindakan SEC, sama ada melalui pembuatan peraturan rasmi, surat tanpa tindakan, atau panduan yang dikemaskini. Cadangan Circle tidak secara langsung mengubah peraturan; ia membuka dialog rasmi dengan regulator. SEC belum lagi memberi respons awam terhadap penghantaran tersebut.
Soalan ini juga bersilang dengan peningkatan yang lebih luas dalam aktivitas pasaran modal yang berkaitan dengan kripto dan AI pada 2025, di mana garis antara alat penggalakan dana dan alat pembayaran menjadi semakin kabur kerana transaksi yang dinyatakan dalam koin stabil menjadi lebih biasa.
Apa yang Perlu Diperhatikan Seterusnya dari Circle dan SEC
Langkah seterusnya yang paling berkesan ialah sama ada SEC mengeluarkan sebarang respons rasmi terhadap penghantaran Circle. Komisen boleh membuka tempoh komen awam, menggabungkan permintaan tersebut ke dalam pembuatan peraturan yang sedang berlangsung mengenai keselamatan aset kripto, atau menolak untuk bertindak, dengan meninggalkan tafsiran semasa tetap.
Pemain pasaran juga harus memantau sama ada penerbit koin stabil lain atau asosiasi industri akan mengemukakan komen sokongan. Penghantaran bersama dari industri akan menandakan kepada SEC bahawa permintaan Circle mencerminkan kebimbangan sistemik, bukan sekadar keutamaan penerbit tunggal.
Bagi bursa dan pengawal wilayah di Asia Tenggara, kesudahan ini membawa beban tidak langsung. Beberapa yurisdiksi ASEAN, termasuk Otoriti Moneter Singapura dan SEC Thailand, merujuk kepada perkembangan peraturan AS apabila menyesuaikan kerangka koin stabil mereka. Perubahan dasar AS ke arah memperlakukan koin stabil pembayaran sebagai berbeza daripada sekuriti dalam konteks penggalakan dana boleh mempercepatkan penjelasan serupa di wilayah ini, mengurangkan halangan terhadap tawaran token tempatan yang bergantung kepada penyelesaian koin stabil. Pemain institusi yang mendorong kripto ke dalam kewangan utama memantau dengan teliti isyarat yurisdiksi tepat seperti ini dari Washington.
Rujukan sumber tambahan: source document 1, source document 2.
Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat kewangan atau pelaburan. Pasaran mata wang kripto dan aset digital membawa risiko yang tinggi. Sentiasa lakukan penyelidikan anda sendiri sebelum membuat keputusan.