Circle Internet Group mengalami kuartal yang menceritakan dua kisah yang sangat berbeza pada masa yang sama. Syarikat ini melebihi jangkaan keuntungan, menyaksikan edaran koin stabilnya mencapai tahap rekod, dan memproses volum transaksi onchain yang hampir tidak dapat difahami. Tindakan pasaran: penurunan kira-kira 3% dalam perniagaan pra-pasaran pada 11 Mei 2026.
Nombor-nombor yang penting, dan satu yang tidak
Circle melaporkan pendapatan keseluruhan dan pendapatan simpanan Q1 2026 sebanyak $694 juta, meningkat 20% berbanding tahun sebelumnya. Kelihatan kukuh sehingga anda melihat anggaran konsensus ialah $715 juta. Dalam bahasa Inggeris: analis mengharapkan $21 juta lagi, dan jurang ini cukup untuk menutupi hampir semua perkara lain.
Di sisi keuntungan, Circle sebenarnya melampaui jangkaan. Keuntungan yang disesuaikan per saham berada pada $0.21 berbanding jangkaan analis sebanyak $0.18. EBITDA yang disesuaikan meningkat 24% kepada $151 juta.
Bahagian yang rumit ialah pendapatan bersih daripada operasi berterusan, yang turun 15% dari tahun ke tahun kepada $55 juta. Penurunan ini menunjukkan secara langsung keadaan kadar faedah. Pendapatan simpanan Circle, wang yang diperoleh dengan memegang surat utang AS dan aset selamat lain yang menyokong USDC, menjadi tertekan apabila kadar turun.
USDC sedang tumbuh. Cepat.
USDC yang beredar mencapai $77 bilion pada Q1, meningkat 28% berbanding tempoh yang sama tahun lalu.
Isi volume transaksi onchain adalah nombor yang mungkin patut mendapat lebih banyak perhatian daripada yang diterima. Circle melaporkan isi volume transaksi onchain sebanyak $21.5 bilion untuk kuartal ini, meningkat 263% berbanding tahun sebelumnya.
Penggalangan dana token Arc dan apa yang ia isyaratkan
Seiring dengan pengumuman keuntungan, Circle mengumumkan bahawa ia telah mengumpulkan $222 juta dalam pra-jualan untuk token ARC-nya, yang berkaitan dengan blok rantai Layer-1 baharu bernama Arc. Rangkaian ini dinilai pada $3 bilion apabila sepenuhnya dirobohkan dalam pengumpulan tersebut.
A16z crypto, Apollo, dan BlackRock adalah antara peserta.
Circle mengekalkan panduan tahunan penuhnya untuk pendapatan lain pada $150 juta hingga $170 juta.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Kes kenaikan berdasarkan pertumbuhan penggunaan. Jika jumlah transaksi kuartalan sebanyak $21.5 trilion terus membesar, dan jika Circle dapat memonetisasi aktiviti tersebut secara lebih langsung melalui sumber pendapatan bukan simpanan, kepekaan terhadap kadar faedah menjadi kurang menjadi ciri utama. Panduan yang dipertahankan syarikat dan penggalangan modal Arc menunjukkan pengurusan percaya bahawa peralihan ini sedang berlaku.
Kes beruang lebih ringkas: penurunan 15% dalam pendapatan bersih dari operasi yang berterusan, dalam suatu kuartal di mana penggunaan USDC meningkat 263% mengikut isi, menggambarkan ketidakselarasan antara daya tarikan operasi dan keuntungan yang dilaporkan.