Penulis: Chloe, ChainCatcher
Circle mengumumkan laporan keuangan kuartal pertama 2026 sebelum sesi perdagangan kemarin, mencatatkan pertumbuhan pendapatan tahunan dua digit, serta mengumumkan pra-penjualan token asli rantai publik baru mereka, Arc, dengan valuasi sebesar $3 miliar. Walaupun laba bersih turun 15% secara tahunan akibat biaya kompensasi saham dan investasi operasional, fokus pasar tetap tertuju pada narasi jangka panjang Arc dan pembayaran agen AI, dengan harga saham CRCL melonjak hampir 16% pada hari itu, menutup di $131.76, mencatatkan tertinggi sejak pertengahan Maret.
USDC mencapai skala baru tertinggi, dengan volume transaksi rantai meningkat 263% secara tahunan
Circle mencapai jumlah pendapatan dan keuntungan simpanan kuartal pertama sebanyak US$694 juta, meningkat 20% secara tahunan. Di antaranya:
Reserve Income: $653 juta, meningkat 17% secara tahunan, terutama disebabkan oleh purata edaran USDC yang meningkat 39% secara tahunan, tetapi sebahagiannya diimbangi oleh kadar pendapatan simpanan yang menurun 66 bps (ke 3.5%).
Pendapatan lain (Other Revenue): $42 juta, meningkat hampir dua kali ganda berbanding tahun lalu, mencerminkan pertumbuhan kuat dalam pendapatan langganan, perkhidmatan, dan transaksi.
Net profit from continuing operations: US$55 million, a 15% year-over-year decline, primarily due to increased stock-based compensation and related payroll taxes following the IPO, as well as investments in products, distribution, and operational infrastructure.
EBITDA yang telah disesuaikan: USD 151 juta, meningkat 24% secara tahunan; margin EBITDA yang telah disesuaikan 53%.
Perlu diperhatikan bahawa pendapatan dan keuntungan bersih kedua-duanya berada di bawah jangkaan analis Wall Street sebelum pengumuman laporan keuangan. Menurut Bloomberg, jangkaan analis jualan untuk pendapatan ialah sekitar US$720.8 juta dan jangkaan kadar faedah simpanan ialah 3.56%, tetapi kedua-duanya tidak tercapai; namun EBITDA yang telah disesuaikan sebanyak US$151 juta melebihi jangkaan pasaran sebanyak US$137.9 juta, memberikan sokongan sebahagian. Namun, ini juga menandakan bahawa persekitaran kadar faedah akan menjadi salah satu pemboleh ubah luaran paling penting bagi Circle seterusnya.
Selain itu, dari segi operasi, jumlah beredar USDC mencapai US$770 bilion, meningkat 28% secara tahunan; jumlah transaksi berantai USDC pada kuartal pertama mencapai US$21.5 trilion, meningkat 263% secara tahunan, menunjukkan kepadatan penggunaan stablecoin sebagai alat pembayaran dan penyelesaian telah meningkat ketara.
Berdasarkan data Visa Onchain Analytics, USDC menyumbang 63% daripada jumlah transaksi stablescoin pada Q1; pada masa yang sama, USYC milik Circle sehingga 7 Mei telah menjadi dana pasaran wang yang ditokokan terbesar di dunia. Indikator operasi utama lain termasuk jumlah "kekalan platform" USDC pada akhir tempoh sebanyak $13.7 bilion, meningkat 254% secara tahunan; 7.2 juta "dompet berkesan" yang memegang lebih daripada $10 USDC, meningkat 47% secara tahunan, serta pangsa pasaran stablescoin sebanyak 28%, menurun 62 basis point secara tahunan, yang secara langsung mencerminkan tekanan persaingan daripada Tether dan pesaing lain.
Public blockchain Arc telah menyelesaikan pembiayaan token sebanyak US$222 juta, dengan senarai pelabur yang bergengsi
Circle juga mengumumkan Arc, rantai lapisan 1 yang ditujukan untuk keuangan institusi, dengan token aslinya ARC telah menyelesaikan pra-penjualan sebesar US$222 juta, dengan valuasi jaringan penuh sebesar US$3 miliar. Menurut platform data aset kripto RootData, pembiayaan ini dipimpin oleh a16z sebesar US$75 juta, dengan peserta lain termasuk BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange (ICE), Standard Chartered Ventures, ARK Invest, dan Bullish, serta lebih dari sepuluh lembaga lainnya.
CEO Circle, Jeremy Allaire, menyatakan bahawa syarikat sedang berubah daripada penerbit stablecoin kepada syarikat platform internet yang lebih luas, memasuki perniagaan sistem operasi dan perniagaan aplikasi. Dari segi pengagihan token, Circle memegang 25% daripada jumlah pasaran awal 10 bilion, 60% diagihkan kepada pembina dan peserta rangkaian, dan 15% sebagai simpanan jangka panjang.
Perlu diperhatikan bahawa Circle menyatakan ramalan kewangan ini tidak memasukkan kesan kewangan daripada pra-jualan ARC Token, rancangan insentif Arc, dan pendapatan Arc yang akan datang.
Menegaskan semula panduan prestasi tahunan yang telah diumumkan sebelum ini, tiada penyesuaian apa-apa
Selain itu, Circle juga melancarkan siri produk "Agent Stack", termasuk Circle CLI (alat baris arahan), Agent Wallets (dompet agen), dan Agent Marketplace (pasar agen), membolehkan pembangun dan pedagang membina, mbiayai, dan memonetisasi aktiviti yang didorong oleh agen AI menggunakan USDC merentasi pelbagai rantai awam dan protokol pembayaran.
Laporan keuangan tersebut mengungkapkan bahawa Circle Payments Network (CPN) mencapai volume transaksi sebanyak US$8.3 bilion, dihitung berdasarkan aktiviti 30 hari terakhir sehingga 31 Mac. Managed Payments yang dilancarkan pada bulan April membolehkan institusi kewangan menawarkan perkhidmatan pembayaran berbasis stablecoin tanpa perlu menguruskan aset digital sendiri.
Contoh penggunaan korporat USDC yang ditambahkan termasuk: Kyriba memasukkan USDC ke dalam sistem keuangan korporat, Polymarket memperluas penggunaan USDC sebagai aset jaminan dan penyelesaian utama.
Akhir sekali, untuk perancangan penuh tahun 2026, Circle memilih untuk mengulangi panduan prestasi yang telah diumumkan sebelumnya, tanpa sebarang penyesuaian ke atas atau ke bawah. Secara terperinci, jumlah beredar USDC dijangka terus mempertahankan kadar pertumbuhan tahunan majmuk (CAGR) 40% sepanjang kitaran bertahun-tahun; pendapatan lain bagi FY2026 dijangka berada antara $150 juta hingga $170 juta, margin RLDC berada pada 38% hingga 40%, dan perbelanjaan operasi yang disesuaikan pula berada antara $570 juta hingga $585 juta.
Sama seperti itu, panduan ini tidak merangkumi kesan kewangan pra-jualan ARC Token, rancangan insentif Arc, dan pendapatan Arc masa depan, bermakna bahawa sekiranya ekosistem Arc berjaya dilancarkan, nombor seterusnya masih mempunyai ruang untuk dinaikkan.
Majority of Wall Street analysts have given bullish ratings
Selepas pengumuman laporan keuangan, CRCL naik sekitar 16% pada hari itu, menutup pada $131.76, mencatatkan tertinggi baru sejak 18 Mac, dengan kenaikan akumulatif sepanjang tahun ini sebanyak 66%, dan kapitalisasi pasarnya pulih ke sekitar $35 bilion.
Analis Wall Street secara keseluruhan optimis mengenai prestasi harga saham Circle dalam tempoh lebih 12 bulan ke depan. Berdasarkan harga sasaran konsensus yang dikumpulkan oleh TipRanks, iaitu $138.50, Peter Christiansen dari Citi memberikan sasaran 12 bulan sebanyak $243, manakala Gautam Chhugani dari Bernstein memberikan $190; bersama dengan 10 analis lain, semuanya memberikan penilaian "Beli".
Namun, analis masih memiliki kekhuatiran terhadap risiko pelaksanaan jangka pendek. Analis Clear Street, Owen Lau, menyatakan bahawa walaupun naratif Arc dan Agent Stack menarik perhatian, “ia belum menjadi perniagaan yang nyata.” John Todaro dari Needham & Co. menyoroti insiden peretasan protokol DeFi terkini yang mungkin secara tidak langsung mempengaruhi penggunaan USDC: “Jika dana meninggalkan DeFi, bagaimana ia akan mempengaruhi perniagaan Circle?” Andrew Jeffrey dari William Blair pula berpendapat bahawa fluktuasi harga saham CRCL dalam jangka pendek akan tetap tinggi, tetapi Circle mempunyai keunggulan ketara dalam “perniagaan stablecoin,” dengan beberapa katalis bergerak serentak.
Tampak bahawa laporan kewangan Circle menunjukkan skala perniagaan mata wang stabil masih membesar dengan pantas, tetapi ekonomi unit tertekan oleh dua faktor: kadar faedah dan kos pengedaran. Pasaran bersedia memberikan kenaikan harian 16%, lebih kepada spekulasi bahawa rantai Arc, ekonomi token ARC, dan pembayaran agen AI akan secara jangka menengah-panjang mengubah kedudukan Circle daripada penerbit mata wang stabil menjadi “sistem operasi kewangan rangkaian”, serta membuka lengkung pertumbuhan kedua dan ketiga selain model spread USDC yang sedia ada.
Mungkin fokus pemerhatian pasaran seterusnya ialah jadual pelancaran rangkaian utama Arc, penerimaan pasaran selepas ARC token menjadi boleh diperdagangkan secara umum, serta kesan seterusnya terhadap landskap persaingan stabilcoin keseluruhan akibat pelaksanaan Akta GENIUS dan Akta Clarity di Amerika Syarikat.