Circle membawa kesnya untuk dominasi Amerika dalam kewangan digital terus ke Capitol Hill minggu ini, dengan Presiden Heath Tarbert memberi kesaksian di hadapan Jawatankuasa Perkhidmatan Kewangan Dewan pada 2 September. Mesejnya jelas: AS mempunyai jendela yang sempit untuk memperkukuh peranan dolar dalam generasi seterusnya pembayaran global, dan koin stabil adalah alat untuk melakukannya.
Ujian itu berlaku pada masa ketika Circle sedang menikmati rentetan kemenangan peraturan, dan CEO Jeremy Allaire secara awam menunjukkan bahawa pasaran koin stabil boleh meningkat dari ratusan bilion kepada trilion dalam kapitalisasi keseluruhan. Bagi sebuah syarikat yang produk utamanya, USDC, kini berada pada nilai pasaran sekitar $70-75 bilion, itu bukan sekadar ramalan, tetapi lebih merupakan rancangan perniagaan.
Landasan peraturan
Pada 10 Julai 2026, Pejabat Pengawas Mata Wang memberikan charter bank amanah nasional kepada Circle. Tiga minggu kemudian, pada 31 Julai, Jabatan Perkhidmatan Kewangan New York mengikuti dengan charter amanah tujuan terhad.
Latar belakang bagi semua ini ialah Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 18 Julai 2025. Ia membina kerangka lesen peringkat persekutuan pertama khusus untuk koin stabil pembayaran, menetapkan piawaian mengenai simpanan, transparansi, dan tanggungjawab penerbit. Penguatkuasaan penuh bermula pada Januari 2027.
Circle menyatakan bahawa USDC sudah memenuhi atau melampaui semua piawaian yang diperlukan oleh Akta GENIUS.
Dari spekulasi ke perpaipan
USDC telah memproses trilionan dalam jumlah transaksi kumulatif, dan bahagian yang semakin meningkat daripada aktiviti tersebut mengalir melalui salur bukan spekulatif: pembayaran lintas batas, pengurusan perbendaharaan korporat, penyelesaian gaji, dan perniagaan saudagar.
Ujian Tarbert meletakkan koin stabil sebagai mekanisme untuk memperkuat keunggulan dolar pada masa ketika pesaing geopolitik secara aktif membina alternatif.
Pertandingan semakin panas
Konsorsium Open USD mewakili cabaran persaingan yang signifikan. Pemegang sahamnya termasuk Stripe, Coinbase, Visa, dan BlackRock. Koin stabil yang dipimpin bank juga merupakan ancaman yang muncul, dengan institusi kewangan tradisional kini mempunyai laluan yang jelas untuk mengeluarkan token mereka sendiri yang diikatkan kepada dolar setelah lesen peringkat persekutuan tersedia.
USDC kini menempati kedudukan sebagai koin stabil yang dipatukan kepada dolar AS terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasaran.
Apa yang perlu diperhatikan
Tarikh pelaksanaan Januari 2027 untuk Akta GENIUS akan menjadi titik belok utama seterusnya. Penerbit yang gagal memenuhi piawaian persekutuan akan menghadapi sekatan atau kemungkinan penutupan, yang boleh mengkonsolidasikan bahagian pasaran di kalangan pemain yang mematuhi seperti Circle.