Enjin penggunaan China sedang melemah. Selepas mencatatkan penurunan jualan eceran tahun-ke-tahun pertama sejak Disember 2022, ekonomi terbesar kedua di dunia ini menunjukkan tanda amaran yang penting jauh melampaui sempadan Beijing, terutamanya bagi sesiapa yang memegang aset berisiko.
Biro Statistik Negara melaporkan bahawa jualan eceran Mei 2026 turun 0.6% berbanding tahun sebelumnya. Jun berjaya mencapai pemulihan lemah kepada pertumbuhan 1.0%. Namun, isyarat awal memasuki Julai menunjukkan bahawa perlambatan sedang berterusan, bukan membaik.
Nombor-nombor itu menceritakan kisah yang serius
Untuk separuh pertama tahun 2026, jumlah jualan eceran barangan dan perkhidmatan meningkat 2.7% berbanding tahun sebelumnya. Perbelanjaan perkhidmatan meningkat 5.3% dalam separuh pertama, manakala jualan barangan hanya mencapai peningkatan 1.1%. Jualan barangan pengguna, yang merangkumi produk fizikal dan perkhidmatan makanan, meningkat 1.3% kepada 24.87 trilion yuan.
Latar belakang makro yang lebih luas tidak membantu. Pertumbuhan PDB kuartal kedua berada di 4,3% secara tahunan, laju paling perlahan dalam lebih daripada tiga tahun dan di bawah jangkaan. Pelaburan aset tetap telah memburuk. Perbelanjaan kerajaan tempatan telah berkurang. Pasar saham telah menurun.
Mengapa pelabur kripto perlu peduli terhadap pembeli Cina
Bitcoin dan aset digital telah mengalami korelasi yang semakin meningkat terhadap dinamika risiko-tinggi dan risiko-rendah dalam beberapa tahun terakhir. Secara sejarah, masa-masa kelemahan ekonomi Tiongkok yang nyata selari dengan sikap berhati-hati di pasaran aset digital. Perlambatan ekonomi Tiongkok menarik turun saham pasaran emerging, memberi tekanan pada mata wang komoditi, dan mencipta ketidakpastian yang mendorong pengurus portofolio untuk menekan butang jual terhadap aset paling berisiko mereka.
Penurunan jualan eceran Mei, yang merupakan penurunan negatif pertama sejak akhir 2022, adalah sangat ketara kerana ia berlaku walaupun usaha rangsangan kerajaan yang berterusan. Beijing telah mengeluarkan vour konsumsi, melonggarkan beberapa sekatan, dan mempromosikan permintaan tempatan.
Apa yang perlu diperhatikan dari sini
Data penuh jualan eceran Julai daripada Biro Statistik Negara dijadualkan untuk dikeluarkan sekitar pertengahan Ogos. Pemulihan Jun kepada pertumbuhan 1.0% lebih baik daripada kontraksi Mei, tetapi peningkatan 1.0% di sebuah negara yang biasa mencatat pertumbuhan jualan eceran digit tunggal tinggi beberapa tahun lalu bukanlah perkara yang patut dirayakan.
Laporan PDB Q2 sebanyak 4.3% patut dipantau berbanding sasaran pertumbuhan tahunan implisit Beijing. Jika pejabat menyimpulkan mereka berisiko gagal mencapai sasaran mereka, tindakan dasar boleh menjadi signifikan.