Pengawas sekuriti terkemuka China ingin memudahkan dunia membeli aset China, dan ia menggunakan salah satu projek infrastruktur pasaran paling berjaya untuk melakukannya. Komisi Sekuriti China, di bawah Ketua Wu Qing, mengumumkan rancangan untuk mengembangkan program Stock Connect agar merangkumi saham yang dinyatakan dalam yuan di Hong Kong serta amanah pelaburan hartanah. Pengumuman itu dibuat pada April 2024, dan menandakan sesuatu yang lebih besar daripada perubahan peraturan teknikal: Beijing sedang membina infrastruktur secara sistematik agar yuan berfungsi sebagai mata wang pelaburan global yang sebenar.
Wu Qing mengambil jawatan tertinggi di CSRC pada Februari 2024, dan memperluas Stock Connect adalah salah satu isyarat awal paling jelasnya mengenai arah yang ingin diambilnya terhadap pasaran modal China.
Apa itu Stock Connect sebenarnya, dan mengapa ekspansi ini penting
Anggap Stock Connect sebagai saluran yang dikawal dengan teliti antara dua tangki simpanan. Di satu sisi ialah pasaran ekuiti domestik yang besar di China daratan. Di sisi lain ialah Hong Kong, salah satu pusat kewangan paling boleh diakses secara antarabangsa di dunia. Saluran ini telah beroperasi sejak 2014, membenarkan pelabur asing membeli saham yang disenaraikan di daratan melalui broker Hong Kong dan membenarkan pelabur daratan melakukan sebaliknya.
Pengembangan ini menambah aliran baru ke saluran tersebut. Saham yang dinyatakan dalam yuan, sering disebut saham penghitung RMB, adalah ekuiti yang dicatatkan di Hong Kong dan diperdagangkan dalam yuan Cina bukan dolar Hong Kong. Sementara itu, REIT adalah alat pendapatan yang terkait properti yang telah tumbuh secara stabil di Hong Kong tetapi masih sebagian besar tidak dapat diakses oleh sebagian besar pelabur daratan melalui saluran rasmi.
Dasar untuk ini diletakkan secara senyap pada 2023, apabila Hong Kong memperkenalkan skema perdagangan pelbagai penanda. Saham pilihan mula diperdagangkan dalam dolar Hong Kong dan yuan di bursa yang sama. Mekanisme pelbagai penanda ini adalah asas teknikal yang kini dirancang oleh CSRC untuk disambungkan terus ke saluran Stock Connect.
Nombor di belakang momentum
Perdagangan utara melalui Stock Connect, yang bermaksud dana asing yang mengalir ke ekuiti daratan China, mencapai purata harian rekod sebanyak RMB 302.7 bilion pada Februari 2026.
CSRC juga telah secara senyap memperluas akses dari pihak pelabur asing, meningkatkan kerangka Pelabur Institusi Asing Kelayakan untuk membolehkan lebih ramai pengurus wang antarabangsa menyertai pasaran China melalui saluran rasmi.
Sekarang ini, tiada tarikh pelaksanaan khusus yang telah disahkan untuk penambahan saham yuan dan REIT.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur yang memantau China
Implikasi paling langsung ialah untuk pelabur antarabangsa yang ingin memiliki eksposur ekuiti dalam yuan tanpa perlu melalui saluran QFII atau RQDII yang lebih kompleks. Jika saham yang dinyatakan dalam yuan menjadi layak melalui Stock Connect, membelinya menjadi hampir seringkas membeli sebarang saham yang disenaraikan di Hong Kong melalui akaun broker yang sedia ada.
Bagi pelabur di daratan Cina, akses kepada REIT adalah pembukaan yang lebih signifikan. Pasar REIT domestik Cina masih muda. Sektor REIT Hong Kong menawarkan paparan kepada pelbagai jenis hartanah dan pengendali yang lebih luas. Memberikan laluan yang lebih bersih kepada pelabur eceran dan institusi di daratan Cina untuk memasuki produk-produk tersebut mendiversifikasikan pilihan pelaburan yang tersedia kepada salah satu kumpulan simpanan rumah tangga terbesar di dunia.