Austan Goolsbee, presiden Bank Federal Reserve Chicago, mengeluarkan peringatan mengenai inflasi. Pesannya jelas: nombor-nombor itu kelihatan buruk, dan ia datang dari tempat-tempat yang membuatnya sukar untuk dijelaskan.
Goolsbee menggambarkan data inflasi terkini sebagai "berita buruk", mencatat bahawa tekanan harga muncul di seluruh ekonomi dalam corak yang mungkin menunjukkan pemanasan berlebihan. Kekhawatiran bukan hanya tentang nombor keseluruhan. Ia berkaitan dengan sumber inflasi tersebut.
Nombor di sebalik kebimbangan
Inflasi eceran April meningkat 6% secara tahunan, menandakan peningkatan tahunan paling tajam sejak 2022. Apa yang membuat ini terutama tidak selesa bagi Fed ialah bahawa inflasi sedang muncul di sektor perkhidmatan. Ini adalah bahagian-bahagian ekonomi yang sebahagian besar terlindung daripada kejutan luaran seperti tarif atau harga minyak yang berfluktuasi. Apabila inflasi didorong oleh kos tenaga atau dasar perdagangan, pembuat dasar sekurang-kurangnya boleh menunjuk kepada punca sementara. Apabila ia tertanam dalam perkhidmatan, ekonomi domestik itu sendiri berjalan terlalu panas.
Sasaran Fed tetap pada inflasi 2%. Goolsbee menekankan sasaran ini sejauh 14 April, dan data sejak itu hanya memperkuat jurang antara lokasi yang diinginkan Fed dan keadaan sebenarnya.
Menambahkan kompleksiti: pertumbuhan pekerjaan kekal stabil. Dalam dunia yang biasa, itu akan menjadi berita baik yang jelas. Tetapi pekerjaan yang stabil disertai dengan inflasi yang meningkat adalah setup buku teks untuk spiral upah-harga, di mana pekerja meminta gaji yang lebih tinggi untuk mengekori kos, yang pada gilirannya mendorong harga lebih tinggi.
Apa yang mungkin dilakukan Fed seterusnya
Komen Goolsbee menunjukkan bahawa Fed sedang mengekalkan semua pilihan terbuka, termasuk penyesuaian kadar faedah lanjut jika inflasi enggan mereda. Bank pusat telah lama mengekalkan kadar yang tinggi, dan tekanan harga yang berterusan memberikan ruang yang sedikit kepada pembuat dasar untuk berpaling kepada pemotongan.
Pada awal tahun ini, inflasi AS secara masa nyata sebenarnya turun secara tidak disangka kepada 1.81% pada Januari, yang secara singkat memberi harapan kepada pasaran bahawa masa terburuk telah berlalu. Optimisme itu kini kelihatan terlalu awal. Data eceran April mewakili penarikan balik yang tajam, dan pembuat dasar kelihatan sedang menyesuaikan semula secara sepadan.
Apakah ini bermaksud untuk kripto dan aset berisiko
Apabila inflasi meningkat, tindakan segera pasaran cenderung menghargai dasar moneter yang lebih ketat. Kadar faedah yang lebih tinggi mengurangkan likuiditi di seluruh sistem kewangan, dan aset-aset peka risiko seperti kripto mata wang biasanya merasakan tekanan terlebih dahulu.
Pada Januari lalu, apabila inflasi turun kepada 1.81%, bitcoin diperdagangkan di atas $91,000. Korelasi antara inflasi yang melemah dan kekuatan kripto bukanlah kebetulan. Jangkaan inflasi yang lebih rendah bermakna kemungkinan pemotongan kadar faedah, yang bermakna lebih banyak likuiditi, yang bermakna lebih banyak minat terhadap risiko. Trajektori semasa mengancam untuk membalikkan dinamik ini.
Namun, terdapat hujah jangka panjang yang bertentangan. Jika inflasi membuktikan keabadian yang sebenar dan merosakkan kuasa beli dolar seiring masa, kes untuk bitcoin dan aset digital lain sebagai perlindungan terhadap inflasi menjadi lebih kuat.
Satu perkara yang perlu dipantau dengan teliti: sama ada pembacaan inflasi dalam bulan-bulan mendatang mengesahkan lonjakan April atau menunjukkan ia sebagai pengecualian. Jika inflasi eceran berterusan pada kadar 6% setahun atau hampir mendekatinya, Fed akan dipaksa untuk memperketat lebih lanjut, dan tekanan terhadap pasaran kripto akan meningkat.