Charles Schwab telah menetapkan angka untuk menentukan berapa banyak yang diperlukan agar bitcoin mampu bersaing dengan salah satu segmen pasaran bon yang paling membosankan dan boleh dipercayai. Jawapannya: sekitar $154,000 setiap koin.
Raksasa broker tersebut memodelkan kepekaan harga bitcoin terhadap undang-undang Senat AS yang berkaitan dengan pasaran bernilai $5 bilion, menyimpulkan bahawa mata wang kripto perlu mencapai kira-kira $154,000 untuk menyamai pulangan yang ditawarkan oleh Sekuriti Perlindungan Inflasi 30 tahun, yang kini memberi pulangan 2.98%.
Kerangka kerja Schwab
TIPS adalah bon perbendaharaan yang menyesuaikan prinsipalnya berdasarkan inflasi. Jenis 30 tahun kini memberi pulangan 2.98%, yang bermaksud pelabur sedang mengunci pulangan sebenar (di atas inflasi) sedikit di bawah 3% selama tiga dekad.
Model Schwab pada dasarnya bertanya: pada harga berapakah memegang bitcoin memberikan nilai yang disesuaikan risiko yang setara dengan menyimpan dana dalam TIPS? Jawapan yang mereka capai ialah $154,000.
Angka $5 bilion yang dikaitkan dengan rang undang-undang Senat menambahkan lapisan tambahan. Walaupun undang-undang spesifik belum diidentifikasi secara awam dalam analisis Schwab, nombor itu kelihatan mewakili aliran modal yang dijangka atau kesan ekonomi yang dianggarkan daripada perubahan peraturan yang dipertimbangkan. Perbezaan ini sangat penting, tetapi cara penyajiannya sahaja sudah signifikan: sebuah institusi kewangan tradisional utama memperlakukan undang-undang crypto Kongres sebagai input yang boleh diukur kepada model harga Bitcoin.
Mengapa TIPS penting sebagai tolok ukur
Yield 2.98% itu sendiri patut diperhatikan. Ia secara sejarah tinggi untuk TIPS 30 tahun, yang banyak mengalami yield jauh di bawah 1% sepanjang tahun 2010-an dan awal 2020-an, dan dalam beberapa kes menjadi negatif. Yield sebenar yang lebih tinggi membuat halangan untuk naratif bitcoin sebagai pelindung terhadap inflasi menjadi jauh lebih tinggi.
Apa yang ini bermaksud kepada pelabur
Kekeliran peraturan, atau bahkan prospeknya yang kredibel, secara sejarah merupakan salah satu pendorong terkuat bagi pengambilan crypto oleh institusi. Schwab mengkuantifikasi kesan harga kepada satu undang-undang tertentu menunjukkan syarikat tersebut secara aktif memodelkan senario peraturan.
Risikonya ialah landskap undang-undang berubah. RUU sering gagal di komite. Kesan pasaran sebanyak $5 bilion yang berkaitan dengan undang-undang yang tidak diluluskan bernilai tepat sifar. Dan ketidaktentuan mengenai RUU spesifik mana yang dimodelkan oleh Schwab membuatkan pedagang sukar untuk menetapkan kedudukan berdasarkan teori ini dengan tepat.
Terdapat juga persoalan mengenai apa yang berlaku jika hasil TIPS berubah. Hasil nyata 30 tahun sebanyak 2.98% bukanlah statik. Jika hasil meningkat, sasaran harga bitcoin yang diperlukan untuk menyamai pulangan tersebut akan meningkat secara sepadan.