Spekulasi semakin bimbang terhadap saham dan semakin optimis terhadap minyak. Itulah kesimpulan daripada laporan Kewajipan Pedagang CFTC terkini, yang dikeluarkan pada 4 September, yang merangkumi kedudukan niaga hadapan sehingga 1 September.
Pembeli bukan komersial, kategori yang kebanyakannya menangkap dana hedge dan spekulan besar lainnya, memperluas kedudukan pendek mereka dalam niaga hadapan S&P 500 sambil secara serentak menambahkan pertaruhan panjang mereka terhadap minyak mentah WTI. Mereka juga memasuki kedudukan pendek secara meluas dalam niaga hadapan perbendaharaan dan logam.
Nombor di belakang kedudukan berubah
Laporan minggu sebelumnya, bertarikh 25 Ogos, sudah menunjukkan spekulan memegang kedudukan pendek bersih sebanyak 67,994 kontrak E-mini S&P 500. Data 1 September menunjukkan kecenderungan bearish semakin mendalam.
Di sisi tenaga, spekulan memegang kedudukan panjang bersih sebanyak 123,449 kontrak minyak mentah WTI sehingga 25 Ogos. Fail terkini menunjukkan angka ini meningkat lebih tinggi, dengan pedagang menambahkan taruhan bullish tersebut. Dalam istilah praktikal, setiap kontrak E-mini S&P 500 mewakili $50 kali nilai indeks, dan setiap kontrak WTI mencakupi 1,000 barel minyak.
Kekayaan dan logam juga mengalami tekanan
Sentimen bearish tidak terhad pada ekuiti. Spekulan juga meningkatkan kedudukan pendek mereka dalam niaga hadapan kerajaan dan logam semasa tempoh pelaporan.
Menjual pendek surat berharga kerajaan pada dasarnya adalah spekulasi bahawa harga bon akan turun, yang berlaku apabila hasil meningkat. Posisi ini selari denganjangkaan bahawa kadar faedah akan kekal tinggi atau inflasi belum sepenuhnya dikawal.
Apa yang sebenarnya diukur oleh laporan COT
CFTC menerbitkan laporan Kewajipan Pedagangnya setiap Jumaat, yang merangkumi kedudukan sehingga Selasa sebelumnya. Ia mengkategorikan kepemilikan niaga hadapan dan pilihan ke dalam tiga kategori: pedagang komersial (syarikat yang menghedging eksposur perniagaan sebenar mereka), pedagang bukan komersial (spekulan), dan kedudukan bukan dilaporkan (pedagang kecil di bawah ambang pelaporan).
Namun begitu, laporan COT dirancang sebagai indikator tertinggal. Data tersebut sudah berusia beberapa hari sejak diterbitkan, dan pasaran boleh bergerak secara ketara dalam tempoh tersebut.
Apakah maksud penempatan ini terhadap pasaran
Peningkatan short bersih dalam niaga hadapan S&P 500 patut diperhatikan kerana sebab yang agak bertentangan dengan intuisi. Kedudukan short spekulatif yang ekstrem sebenarnya boleh mencipta suasana untuk kenaikan tajam. Jika pasaran bergerak lebih tinggi melawan kedudukan tersebut, penutupan short—di mana pedagang membeli semula kontrak untuk menutup pertaruhan yang rugi—boleh mempercepatkan pergerakan ke atas.
Bagi minyak mentah, pertumbuhan kedudukan panjang bersih menunjukkan spekulan melihat permintaan yang kekal walaupun ketidakpastian ekonomi yang lebih luas. Harga WTI telah peka terhadap keputusan pengeluaran OPEC+ dan data stok global, dan komuniti spekulatif kelihatannya sedang bertaruh bahawa keseimbangan bergerak ke arah bekalan yang lebih ketat.