CFTC Memerintahkan Kalshi Kekal Buka Semasa Tindakan Kerajaan Negeri Terhadap Pasar Ramalan

Kepala: CFTC memerintahkan Kalshi untuk terus beroperasi sementara mahkamah negeri berusaha menghentikan pasaran berdasarkan peristiwa Pada 11 Ogos, CFTC menggunakan kuasa kecemasan untuk memerintahkan pengendali pasaran ramalan, Kalshi, untuk terus beroperasi mengikut peraturan pasaran kontrak yang ditetapkan secara persekutuan, memperuncingkan pertembungan undang-undang mengenai sama ada negeri boleh menghalang kontrak berdasarkan peristiwa yang ditawarkan di bursa yang didaftarkan CFTC. Mengapa CFTC turun tangan: - Kalshi memberitahu regulator bahawa perintah pengekangan sementara New York yang segera — yang diajukan oleh Peguam Negeri New York, Letitia James, pada 31 Julai — akan mencipta “kecemasan pasaran” dengan berpotensi menghentikan kontrak peristiwa Kalshi di seluruh negara. New York meminta lebih daripada $36 bilion dalam ganti rugi, pengembalian keuntungan, dan denda, serta mendakwa Kalshi menjalankan produk judi tanpa lesen dan membenarkan perdagangan di bawah umur. - Arahan kecemasan CFTC mengharuskan Kalshi untuk terus beroperasi mengikut Prinsip Utama Akta Perdagangan Komoditi. Agensi ini juga menghantar perintah tersebut sebagai kuasa tambahan kepada Hakim Mahkamah Daerah AS, Lorna Schofield, di Distrik Selatan New York, di mana kerajaan persekutuan menentang sikap penegakan New York. Tindakan negeri dan keputusan yang bertentangan: - Washington dan New York telah menggugat Kalshi dengan alasan bahawa banyak kontrak peristiwa adalah judi tidak sah di bawah undang-undang negeri. Kes Washington (diajukan oleh Peguam Negeri Nick Brown pada Mac) menyebabkan Hakim Mahkamah Tinggi Daerah King County, John McHale, mengeluarkan perintah sementara yang membataskan tujuh kategori kontrak — sukan, pilihan raya, politik, hiburan, budaya, teknologi, dan sains — serta melarang iklan berkaitan kepada penduduk Washington. - Perintah Washington mengharuskan Kalshi melaksanakan blok IP dan pengesahan tempat tinggal asas pada 19 Ogos dan sistem geofencing pelbagai sumber yang lebih kukuh pada 2 September. Laporan menyatakan bahawa kegagalan memenuhi batas masa 2 September boleh memicu denda sehingga $120,000 sehari (tunduk kepada kebijaksanaan mahkamah dan sebarang afidavit yang diajukan Kalshi untuk menjelaskan kelambatan). - Perintah pengekangan Washington tidak menyentuh jenis kontrak lain (komoditi, iklim, ekonomi dan kewangan), dan permohonan Kalshi untuk menangguhkan perintah tersebut semasa rayuan ditolak. Pembahagian persekutuan dan keputusan sirkuit: - Mahkamah di seluruh AS telah mencapai keputusan bercampur: beberapa negeri termasuk Massachusetts, Michigan, Nevada, New York dan Washington telah memperoleh keputusan yang membenarkan sekurang-kurangnya sekatan negeri sebahagian, manakala mahkamah persekutuan lain telah menghalang penegakan negeri di beberapa wilayah. - Di Minnesota, seorang hakim persekutuan (Katherine Menendez) sementara menghalang larangan negeri sebelum 1 Ogos, melindungi pasaran kontrak yang ditetapkan dan didaftarkan CFTC seperti Kalshi dan Polymarket US semasa prosiding undang-undang berterusan. Sirkuit Ketiga pada April mengeluarkan keputusan yang mendukung keutamaan persekutuan dalam perkara New Jersey, tetapi keputusan tidak konsisten di tempat lain. - Pada Julai, Hakim Mahkamah Daerah AS Analisa Torres menolak usaha Kalshi untuk menghentikan New York daripada menegakkan undang-undangnya terhadap kontrak berkaitan sukan, mendapati Kalshi tidak membuktikan undang-undang persekutuan menggantikan kuasa negeri. Kedudukan dan taktik undang-undang: - Kalshi bersikeras bahawa pendaftaran CFTC-nya meletakkannya di bawah yurisdiksi persekutuan eksklusif dan membantah pengelasan kontraknya sebagai judi. Ia telah meminta Mahkamah Daerah Selatan New York untuk menangguhkan prosiding semasa rayuan Sirkuit Kedua; pihak tertuduh dilaporkan tidak menentang penangguhan penemuan semasa permohonan itu belum diselesaikan. - Peguam judi sukan Daniel Wallach mencatat bahawa tindakan CFTC secara efektif memberi tekanan kepada Kalshi untuk terus beroperasi walaupun ada perintah mahkamah negeri, sementara CFTC merangka tindakannya sebagai penegakan undang-undang persekutuan yang mengawal pasaran kontrak yang ditetapkan. - Peguam Negeri Washington Nick Brown mengkritik Kalshi kerana mendapat keuntungan daripada pertaruhan atas sukan, pilihan raya, bencana semula jadi dan peristiwa antarabangsa dan berkata negeri itu akan terus menegakkan undang-undang. Peguam Negeri New York Letitia James dan Gabenor Kathy Hochul sedang mengejar remedial kewangan besar. Pengawasan, iklan dan siasatan berkaitan: - CFTC telah memperingatkan platform yang diatur supaya tidak memaparkan kontrak menggunakan kadar pertaruhan gaya Amerika dan mengingatkan pengendali bahawa iklan dan ajakan mereka mesti mematuhi undang-undang derivatif. - Majlis Bandaraya New York telah membuka siasatan terhadap iklan yang didakwa menipu oleh Coinbase, Kalshi, Polymarket dan Gemini, dengan perhatian khusus terhadap cara produk pasaran ramalan dipromosikan kepada penduduk bandar. Apa yang perlu diperhatikan seterusnya: - Tarikh utama dalam jangka pendek termasuk batas masa geofencing Washington (19 Ogos: penapis IP asas; 2 September: geofencing pelbagai sumber) dan rayuan berterusan di mahkamah persekutuan yang boleh menjelaskan sama ada Akta Perdagangan Komoditi menggantikan undang-undang judi negeri bagi bursa yang didaftarkan CFTC. - Kesudahan pertembungan di SDNY (termasuk pengajuan kerajaan persekutuan yang menyokong keutamaan) dan keputusan rayuan akan membentuk sama ada Kalshi dan platform serupa boleh beroperasi di seluruh negara di bawah pengawasan persekutuan atau menghadapi kawalan negeri yang berasingan. Kesimpulan: Pertembungan antara pengawasan derivatif persekutuan dan penegakan judi negeri semakin meningkat. Perintah kecemasan CFTC mengekalkan perdagangan Kalshi untuk sementara waktu, tetapi rangkaian keputusan mahkamah dan perintah negeri yang berasingan bermakna ketersediaan kontrak peristiwa tertentu akan terus berbeza mengikut yurisdiksi semasa pertembungan undang-undang berterusan.