Pengawas derivatif telah meminta mahkamah persekutuan untuk menolak cabaran Kumpulan CME terhadap produk niaga hadapan abadi kripto Kalshi.
Komisi Dagang Niaga Hadapan telah meminta mahkamah persekutuan untuk menolak tuntutan yang diajukan oleh CME Group yang menentang produk niaga hadapan abadi Bitcoin oleh Kalshi. Pengajuan ini, yang dilaporkan oleh pelbagai media pada 3 September, menandakan perkembangan terkini dalam perselisihan mengenai bagaimana derivatif kripto sepatutnya diklasifikasikan dan diatur.
CME Group, pengendali salah satu bursa niaga hadapan berteraskan terbesar di dunia, telah menggugat tindakan Kalshi memasuki niaga hadapan abadi kripto. Niaga hadapan abadi ialah kontrak tanpa tarikh tamat tempoh tetap, satu struktur yang biasa di bursa kripto luar negara tetapi masih baru di pasaran AS yang diatur. Keluhan CME mempertikaikan sama ada tawaran Kalshi mematuhi peraturan sedia ada yang mengawal produk derivatif.
Kalshi, sebuah platform yang awalnya dibina berdasarkan pasaran ramalan berdasarkan peristiwa, telah mengembangkan diri ke dalam derivatif yang berkaitan dengan kripto dalam tempoh terkini. Pengembangan ini menarik perhatian bursa-bursa yang telah mapan seperti CME, yang beroperasi di bawah landasan peraturan yang berbeza dan telah lama mendominasi dagangan niaga hadapan yang diatur di Amerika Syarikat.
Gerakan CFTC meminta mahkamah untuk menghentikan kes tersebut daripada membiarkannya berterusan ke peringkat litigasi seterusnya. Sebagai regulator peringkat persekutuan utama yang mengawal selia pasaran derivatif, kedudukan CFTC membawa berat dalam menentukan bagaimana perselisihan ini berlaku. Keterlibatannya menandakan bahawa agensi tersebut melihat perkara ini sebagai satu isu yang ingin diselesaikan melalui proses pengawasan sendiri, bukan melalui pertikaian mahkamah yang panjang antara operator pasaran.
Perbezaan asas mencerminkan ketegangan yang lebih luas di pasaran derivatif AS. Platform baharu memperkenalkan struktur kontrak asli kripto, termasuk niaga hadapan abadi, yang tidak dirancang asalnya dengan mempertimbangkan peraturan bursa tradisional. Bursa-bursa yang sudah ada berhujah bahawa piawaian yang konsisten harus dikenakan ke atas semua tempat yang diatur. Pemain baharu berhujah bahawa inovasi tidak seharusnya dihalang oleh pesaing yang menggunakan litigasi sebagai alat persaingan.
Tiada salah satu media yang melaporkan fail CFTC yang menyatakan tarikh atau kesudahan keputusan. Gerakan ini mewakili langkah prosedural, bukan penyelesaian akhir. Mahkamah biasanya memerlukan penjelasan tambahan sebelum memutuskan sama ada menolak kes secara langsung, bermakna perselisihan ini boleh berterusan untuk beberapa masa walaupun permintaan CFTC akhirnya diluluskan.
Kes ini juga muncul ketika pengawal dan peserta pasaran terus berdebat mengenai bagaimana derivatif kripto seharusnya diawasi secara lebih luas. Bitcoin futures dan produk berkaitan telah berkembang daripada tawaran terbatas menjadi bahagian utama perdagangan derivatif AS dalam beberapa tahun terakhir. Perkara seperti ini membantu menentukan sempadan pertumbuhan tersebut.
Kesan Pasaran
Pemecatan, jika diberikan, akan menghapus halangan undang-undang yang dihadapi produk niaga hadapan abadi kripto Kalshi dan boleh mendorong platform lain untuk mengejar tawaran serupa. Ia juga akan menandakan bahawa CFTC memandang produk-produk sedemikian sebagai sebahagian daripada kerangka pengawasan sedia ada, bukannya memerlukan sempadan baharu yang ditetapkan melalui litigasi yang dipertandingkan oleh bursa-bursa lain.
Bagi CME Group dan bursa niaga hadapan yang telah mapan, kesudahannya boleh membentuk cara mereka menanggapi tekanan persaingan daripada peserta baharu yang menawarkan struktur kontrak asli kripto. Keputusan dalam mana-mana arah mungkin mempengaruhi cara pertikaian masa depan mengenai struktur pasaran derivatif ditangani, terutamanya apabila lebih banyak platform menguji kontrak gaya abadi yang dimodelkan berdasarkan format yang popular dalam perniagaan kripto luar negara.
Permintaan CFTC untuk menarik kes tersebut meninggalkan soal asas mengenai bagaimana niaga hadapan abadi kripto seharusnya diatur masih tidak terselesaikan, menunggu tindakan lanjut dari mahkamah.
Soalan Lazim
Perkara saman CME adalah tentang apa?
CME Group dituntut berikutan produk niaga hadapan abadi bitcoin Kalshi, yang menimbulkan persoalan mengenai bagaimana ia sesuai dengan peraturan pasaran derivatif yang sedia ada.
Mengapakah CFTC meminta penarikan?
CFTC, sebagai regulator utama pasaran derivatif, mengemukakan permohonan meminta mahkamah untuk menghentikan kes tersebut daripada membiarkan pertikaian berterusan melalui proses litigasi.
Apa itu niaga hadapan abadi?
Niaga hadapan abadi ialah kontrak derivatif tanpa tarikh tamat tempoh tetap, satu format yang banyak digunakan di bursa kripto luar negara tetapi kurang biasa di platform AS yang diatur.
Apa yang berlaku seterusnya dalam kes ini?
Mahkamah masih perlu membuat keputusan mengenai gerakan CFTC. Tiada sumber mana pun yang melaporkan mengenai permohonan tersebut yang menunjukkan jangka masa untuk keputusan.