Sebuah dana AS Treasury yang ditokenkan, dibina di atas infrastruktur Centrifuge, telah menjadi salah satu produk pelaburan onchain terbesar yang wujud, dengan nilai aset keseluruhan sekitar $882 juta dan peringkat kredit yang kebanyakan protokol DeFi hanya mimpikan.
JTRSY, token yang mewakili Dana Perbendaharaan Janus Henderson Anemoy, memberikan APY 7 hari sekitar 4.4% sambil memberikan kelihatan masa nyata ke atas NAV, kepemilikan, dan metrik prestasi.
Apa itu JTRSY
Centrifuge mengtokenkan apa yang sebelumnya dikenal sebagai Anemoy Liquid Treasury Fund, melancarkannya semula sebagai JTRSY pada 13 September 2024. Dana ini berinvestasi dalam surat utang AS jangka pendek dengan jatuh tempo antara nol hingga tiga bulan, dengan Janus Henderson bertindak sebagai penasihat sub.
Dana tersebut beroperasi sebagai vault ERC-7540 di platform Centrifuge, satu piawaian token yang direka khas untuk aset dunia nyata yang ditokenkan yang memerlukan aliran deposit dan penebusan yang terstruktur. Penyelesaian berlaku melalui saluran USDC, dan sistem ini menggunakan bukti simpanan masa nyata dan orakel NAV untuk menjaga semua perkara telus.
Pembelian dan penebusan berlaku pada hari yang sama untuk pelabur yang disenaraikan. Yuran pengurusan tahunan berada pada 25 basis point, ditolak terus dari NAV. Pada awal Ogos 2026, NAV setiap token ialah $1.11 dengan kira-kira 30 pemegang yang dicatat.
Dana ini direka untuk pelabur profesional bukan AS dan beroperasi di bawah pengawasan peraturan Kepulauan Virgin British. Dana ini melepasi $1 bilion dalam AUM semasa Q1 2026 sebelum menetap pada paras semasa.
Penilaian yang menarik perhatian
Pada Mac 2025, S&P Global Ratings memberikan penilaian AA+f/S1+ kepada JTRSY. Ia menjadikan dana yang ditokenkan itu sebagai dana yang paling tinggi dinilai pada masa itu, menurut kerangka S&P sendiri.
Dana tersebut juga membawa penilaian dari Moody’s dan Particula, agensi penilaian yang lebih baharu yang secara khusus fokus pada produk yang ditokenisasi. Penilaian S&P menekankan ketahanan operasi dana tersebut, dengan menunjukkan penggunaan dompet multisig dan kerangka tokenisasi yang dianggap cekap oleh agensi tersebut.
Mengapa ini penting untuk DeFi dan pengambilan oleh institusi
Kerana JTRSY wujud sebagai token onchain, ia secara teorinya boleh digunakan sebagai jaminan dalam protokol pinjaman — token dana perbendaharaan berperingkat AA+f yang dijaminkan sebagai jaminan di platform pinjaman terdesentralisasi.
Struktur dana, dengan likuiditi pada hari yang sama, penjejakan NAV secara masa nyata, dan penyelesaian USDC, menghilangkan banyak titik gesekan yang secara sejarah menghalang pengurus aset tradisional daripada menggunakan rel blok rantai.
Keterlibatan Janus Henderson sebagai penasihat sub adalah penting. Syarikat ini menguruskan ratusan bilion aset secara global dan telah melekatkan nama mereka kepada produk yang ditokenkan ini.
Dengan APY 4.4% pada apa yang pada dasarnya adalah dana T-bill yang ditokenisasi, JTRSY bersaing secara langsung dengan dana pasar uang tradisional dan produk yield DeFi. Lanskap persaingan untuk Treasury yang ditokenisasi termasuk dana BUIDL dari BlackRock dan BENJI dari Franklin Templeton di antara peserta utama.